在市場整體低迷的環境下，2018年跟蹤A股的ETF產品規模，由年初的2179億元逆勢猛增至3678億元，增幅接近70%。儘管如此，和海外成熟市場相比，A股市場ETF規模仍然很小。資料顯示，全球最大的公募基金先鋒領航旗下一隻掛鉤美國全市場股票的ETF規模高達6947億元人民幣，超過A股全部指數基金規模的總和。
與管理數萬億美元規模的全球指數基金巨頭相比，雖然A股ETF還只是個“嬰兒”，但A股指數市場廣闊的增長前景已引起了先鋒領航、貝萊德和道富集團這全球三大指基巨頭的密切關注。
A股ETF還是個“嬰兒”
2018年A股市場持續震盪，在公募基金整體表現低迷的情況下，往日不那麼搶眼的股票ETF卻一路開掛，規模逆勢猛增。據統計，A股權益類ETF去年年初規模為2179億元，到了年底，總規模達到3678億元，增幅為68.8%。
對於A股而言，2018年是歷史上ETF發展最快的一年。但與全球指數基金鼻祖相比，A股指數投資還有很長的路要走，發展空間巨大。
以全球最大公募基金、指數基金三巨頭之一的先鋒領航為例，目前先鋒領航管理超過5萬億美元資產，旗下規模最大的一隻掛鉤美國全市場股票的ETF——VTI，規模為1010億美元，相當於6947億元人民幣。這意味著，先鋒領航旗下一款指數基金的規模就超過了A股全部指數基金規模總和，甚至大於A股全部股票型基金的總規模，而先鋒領航旗下還有其他百餘隻指數基金。
再來看先鋒領航的競爭者——貝萊德和道富集團，前者佔據美國ETF市場40%的市場份額，ETF產品總規模達1.21萬億美元；後者市場份額為18%，ETF產品總規模為5460億美元。加上先鋒領航，三者合計管理規模接近11萬億美元。
指數化投資已成潮流
對於A股ETF去年井噴式的增長，先鋒領航亞太區首席經濟學家王黔博士認為主要有兩個原因。
首先，隨著A股市場逐步成熟，市場的阿爾法收益越來越難獲取。在當前不確定因素較多的市場環境中，很多投資者轉換了投資思路。主動管理型基金的管理費相對較高，再加上均值回歸的影響，最終收益可能會跑輸大市。與其如此，不如投資費用更加低廉的指數基金，以獲取大市走好帶來的回報。
其次，外資機構在投資A股時，首先會將整個市場放在其全盤資產配置中考量，而不是馬上去篩選個股，而資產配置的最基本框架就是“核心-衛星”策略。也就是說，外資機構先通過配置指數將A股納入全盤的資產配置，然後開始進一步研究市場，當覺得已做好準備，可以承擔更多風險，便會在大盤之外採用衛星策略，進行一些主動投資。
雖然A股ETF市場尚在起步階段，但它廣闊的發展前景已引起了全球指數基金巨頭的密切關注。去年12月，道富環球投資管理亞洲有限公司100%控股的外商獨資公司——卓思投資管理（上海）有限公司成立。至此，繼先鋒領航、貝萊德之後，全球指數基金三巨頭已全部在A股“落戶”。
“長遠來看，我認為A股的指數投資將成潮流。現在美國股市80%的交易量來自機構投資者，而A股市場可能70%的交易量來自中小投資者，波動率也相對較高。如果投資者開始接受ETF這種投資方式，保險公司、養老金等長線資金占比逐步提升，A股市場也將越來越成熟，朝著注重長期價值投資的良好方向發展。”王黔表示。
長線資金有望繼續湧入
實際上，在剛剛過去的2018年，外資機構對A股市場的看法相較於內資更為樂觀。資料可以說明一切，去年北向資金合計淨流入2942億元人民幣，為A股最大增量資金來源。
據王黔介紹，先鋒領航早在2015年6月便把中國A股市場納入其新興市場指數基金當中，在其650億美元的新興市場基金中，A股占比約為5%到6%。
“我相信未來還會有更多來自海外的長線資金湧入A股市場。首先，A股是全球金融市場的重要組成部分，並且中國經濟長期向好，可以為全球投資者提供穩定的投資回報。其次，從全球資產配置角度看，投資A股會起到重要的分散風險作用。”王黔表示。
王黔認為，當前A股估值合理，但回到經濟基本面來看，企業盈利並不很樂觀。
在王黔看來，企業盈利往往滯後於經濟增長。2019年我國經濟存在一定的下行壓力，在這種情況下，企業利潤可能還有一定的下降空間。
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