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張一凡:美元短期仍有強勢基礎 人民幣大概率保持穩定

中国财富网
2018-11-24 17:48

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國泰君安證券固定收益證券部董事總經理張一凡在11月24日的第十屆衍生品對沖投資(國際)論壇上表示,美元短期仍有強勢基礎,但政策不確定性大,全年上漲空間有限。多方面因素不支持人民幣匯率單獨、大幅度貶值,因此人民幣大概率對一籃子貨幣保持穩定。

張一凡表示,頭寸上,期貨市場投機性美元多頭持倉位於1年半高位,但結構上主要針對商品貨幣和日元,因此短期也未必形成賣出壓力。此外,日本市場長期機會明顯,日本經濟值得深入研究,未來有望走出流動性陷阱。

對於國內市場,張一凡表示,多方面因素不支持人民幣匯率單獨、大幅度貶值,因此人民幣大概率對一籃子貨幣保持穩定。從短期利差來看,去年底至今年一季度“匯率超調修復+多頭踩踏”造成的升值方向超調已經得到基本修復,境內私人部門的外匯存貸款基本持穩,美元多頭已有初步累積。

張一凡認為,明年人民幣資產進一步納入彭博巴克萊等全球指數,預計將帶來每月百億美元的資本項目流入;同時過去一個升值週期資本項目對外開放相對謹慎,使資本項目保持了較強的管控能力;加之經常專案逆差進一步擴大概率有限,本輪貶值中的收支壓力較小。

“目前看人民幣匯率更多還將根據基本面相對變化,以及有基本面影響的資產相對回報率而變化,一定階段可能受預期影響產生超調,大幅快速貶值可能性有限。”張一凡說。
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