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美國加息預期強化再擾市場

中国财富网
2018-10-26 11:47

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美國聯邦儲備委員會24日發佈的全國經濟形勢調查報告顯示經濟溫和增長,令外界更加確信美聯儲年底將再次加息。目前,美聯儲加息預期等因素持續攪動市場,24日美股再次大跌。

美經濟增勢平穩

美聯儲24日發佈的全國經濟形勢調查報告顯示,今年9月初至10月中旬,美國經濟繼續溫和增長,製造業平穩擴張,但美國對進口產品加征的關稅正在推動原材料成本和產成品價格進一步上升。

美聯儲當天發佈的報告是根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成,也稱“褐皮書”。報告顯示,美國整體經濟活動繼續溫和擴張,製造業產出穩步上升,但部分地區企業面臨原材料及運輸成本上漲、國際貿易政策不確定性和招工難等挑戰。

根據報告,多數地區就業狀況穩步提升,勞動力市場持續偏緊,工資溫和上漲,大部分企業認為未來半年勞動力需求將繼續擴大。

報告還顯示,消費者支出適度擴張,消費者價格溫和上漲。所有地區的價格水準持續溫和上升,製造業企業因關稅推高原材料成本而提高了產成品價格。原材料成本上升、勞工供應不足和關稅等因素,導致建築、交通、零售行業物價有所上漲。

分析人士認為,結合上周公佈的美聯儲9月貨幣政策例會紀要的表態,當天“褐皮書”的表述很可能意味著12月美聯儲將再次加息。還有一些分析認為,從目前美國經濟走勢來看,明年可能還會有三次至四次加息。

有分析指出,美聯儲“褐皮書”顯示,美國總統特朗普的貿易保護主義立場正在令企業面臨的通脹風險上升。特朗普頻繁挑起與交易夥伴之間的摩擦,並受到交易夥伴的反制措施,令一些本國企業的產品價格上漲,與外國商品相比競爭力下降。

通脹水準是美聯儲衡量加息速度的一個重要指標。美國通脹水準目前維持在美聯儲2%左右的目標水準,但是一些經濟學家擔憂,在需求增長、勞動力短缺和關稅等因素共同作用下,通脹水準會加速上升。

特朗普近期曾多次在公開場合對美聯儲的加息行動表示不滿,稱利率上升正在威脅美國經濟增長。這打破了20多年來美國總統不公開評論美聯儲貨幣政策的慣例,令外界擔憂美聯儲的獨立性是否會受到影響。

加息隱憂屢驚市場

雖然投資者對美聯儲的加息路徑早有預期,但仍擔心美聯儲日漸升高的利率或已開始對美國經濟造成負面影響。24日發佈的經濟資料加劇了這種擔憂。

美國國際金融協會24日發佈的報告顯示,今年二季度美國非金融企業負債規模已超過14.8萬億美元,按資產規模計,約20%的企業在支付債務利息時面臨困難。與此同時,美國商務部24日公佈的報告顯示,受高利率下抵押貸款成本增高等因素影響,9月美國新房銷量為55.3萬套,環比下降5.5%,該資料創2016年12月以來新低。

擔憂情緒令紐約股市三大股指24日暴跌。其中,納斯達克綜合指數跌逾4.4%,已正式跌入10%以上的技術調整區間,道指、標普500指數則已抹去今年以來漲幅。截至24日收盤,道鐘斯工業平均指數收於24583.42點,跌幅為2.41%。標準普爾500種股票指數收於2656.10點,跌幅為3.09%。納斯達克綜合指數收於7108.40點,跌幅為4.43%。板塊方面,24日紐約股市標普500指數11大板塊當天8跌3漲。通信服務板塊和科技板塊領跌,跌幅分別為4.88%和4.43%。

美聯儲加息預期近期令美股走勢持續承壓。同2月美股暴跌類似,10月美股此輪大調整誘因也是加息預期背景下的美國10年期國債收益率飆升,美聯儲持續加息已成為市場揮之不去的隱憂。美國證券交易商TD Ameritrade首席市場策略師基納漢表示,24日公佈的住房市場資料不佳,說明臨近年底在諸多不確定性因素的影響下,消費者開始避免長期支出。

此外,美國中期選舉臨近、美國退出《中導條約》、全球貿易摩擦加劇、義大利財政預算案風波、沙特記者卡舒吉死亡事件等諸多國際不確定性風險,也令市場避險情緒升溫。

一些上市公司的三季度財報顯示,美國政府的貿易保護主義對上市公司的負面影響也開始顯現。

美國卡特彼勒公司23日發佈的財報不及市場預期,卡特彼勒在財報中解釋原因時表示,關稅等因素導致公司材料成本和運輸成本上升,令公司成本支出增加,影響了三季度公司業績。卡特彼勒公司股價23日、24日分別大跌7.56%、5.58%。交易公司JonesTrading首席市場策略師邁克·奧羅克說,卡特彼勒的財報表明,通脹上升和關稅的雙重阻力已經開始蠶食上市公司利潤。

企業利潤增長或助股市穩定

美國《華爾街日報》稱,目前美國股市前景還不明朗。部分投資者認為企業新一季度的利潤增長可以幫助穩定股市,也有人觀望美國貿易局勢的前景。截至9月,美國的房地產和汽車行業銷售額連續4個月下滑,經濟增長存在隱憂。而美聯儲堅定地漸進加息,對股市也不是一個利好消息。

不過,鑒於當前美國經濟基本面依然較為穩固,一些投資者仍對今年內美股走勢持謹慎樂觀態度。有分析指出,目前美國國債收益率上行,可能更多反映的是美國宏觀經濟平穩增長的狀態,並且目前美國的利率水準仍顯著低於2003年至2007年,因此國債收益率上升很可能不會持續令股市承壓。

投資顧問公司Yardeni Research總裁兼首席投資策略師埃德·亞德尼表示,本輪大跌更像是恐慌性拋售,而非意味著熊市的開始,且大跌後美股估值已具吸引力。當投資者發現美國經濟基本面依然穩固、通脹增長不及預期中那樣快時,美股將重新反彈。

美國耶魯大學高級研究員史蒂芬·羅奇說,雖然中長期看美國經濟將因美聯儲逐步提高利率等因素承受壓力,但短期內美國經濟依然有較為強勁的增長動力。還有分析認為,雖然目前貿易和利率上升等因素對美國企業的業績產生了一定的影響,但是整體而言,從失業率和債務率等因素來看美國經濟表現仍然較為健康。

受減稅等政策影響,今年美國上市公司利潤增長預期也較為樂觀。根據湯森路透24日的最新預測,標普500成分股公司今年三季度盈利將同比增長22.4%,營業收入同比增長7.4%。
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