上投摩根：美聯儲保持“鷹派”長期看好權益類資產及高收益債

在當地時間3月15日的議息會議上，美聯儲再次宣佈加息。對此，上投摩根認為，近來美國經濟復蘇態勢穩定，3月加息也並不出市場的預料。在經濟走強背景下，預計美聯儲未來還會繼續保持鷹派態度，未來看好權益類資產的長期表現，尤其是美國和亞洲地區的權益類資產。

過去幾周，市場對3月加息的預期發生了巨大變化。隨著上週五美國勞工部公佈了2月超越預期的新增非農就業數位，3月加息已經毫無懸念。值得關注的是，非農資料公佈之後，美債收益率和美元指數都有一定程度的回落，除了薪資資料增長不及預期的原因之外，這也一定程度上透露出，部分市場參與者認為市場價格已經充分甚至過分反映了3月加息的預期。儘管市場存在短期的“buy on rumor sell on news” （跟著傳聞買，跟著新聞賣）的可能，上投摩根依然認為，美聯儲在加息後預計會繼續保持鷹派態度，並且在3月之後再次加息2-3次。

在上投摩根看來，作為全球資本的焦點，美聯儲利率政策的風向對市場情緒會造成較大的短期影響，然而長期來看，基本面可能會是市場定價更重要的因素。特朗普的財政政策和減稅計畫，或會直接影響通脹這一可能決定市場長期走勢的核心基本面要素。而歐洲的大選風險、歐日是否縮減資產購買計畫等也都會對市場產生深遠影響。

以目前掌握的資訊來看，上投摩根比較看好權益類資產長期的表現，尤其是美國和亞洲地區，只要聯邦基金利率仍然低於通脹率，加息進程處於“上半場”，在這段期間經濟增長仍維持健康，通常就會對權益類資產價格形成支撐。而債券方面，上投摩根比較看好高收益債及可轉債，對於基礎利率敏感的券種，會關注其波動風險。