久違了！沉寂已久的ST板塊又掀起了集體漲停的浪潮。市場的強勁反彈、並購重組政策的鬆綁，IPO被否企業借殼視窗期的縮短，讓包括ST在內的一批小市值股票又“蠢蠢欲動”起來。
但細辨之下，即使已經披星戴帽，ST板塊中也是魚龍混雜，有些公司的確有了走向新生的資本，有些則依舊在“坑底”等待著救援，投資者還需要擦亮眼睛，謹慎看待ST公司未來的前景。
便宜有便宜的原因
儘管經歷了一天的大漲，ST板塊整體的市值水準依然較歷史高點大打折扣。市值在20億以下的達到50多家，15億以下的亦不稀奇。
部分*ST公司市值一覽
部分ST公司市值一覽
便宜有便宜的原因。有些公司的風險“蓋子”還沒有完全被揭開，有些慘澹的前景已經提前鎖定，翻盤難度係數大。被立案調查、大股東債務危機、違規占資等等，都是阻礙公司走向新生的巨大絆腳石。
曾經一度成為資本運作標杆、搭上通航產業的*ST德奧，去年底風險開始發酵，公司業績幾度變臉，資不抵債，前期公司及相關當事人還被交易所公開譴責。相較於以往的風光，如今*ST德奧可謂“風雨飄搖”，市值只剩下以往的一個零頭。
*ST信通、*ST富控等都還處於被立案調查之中，加之公司本身面臨的債務風險、人事動盪等等，這些沉重的負擔往往會讓“騎士”望而卻步。
因此，此類公司市值已經屬於兩市最低，股價已經被砍去大部分，但“高風險”還是如影相隨。
已有“招數”
儘管披星戴帽，有些公司“援軍”已到，或已有一定“招數”應對。
例如近期已經找到大股東質押風險化解方法的*ST藏旅。
先是在6月，*ST藏旅籌畫酒店資產出售以改善財報數據。此後，公司快速引入新任控股股東新奧控股，對方以4.12億元的價格受讓公司20.34%股份，同時還負責清償6.78億元債務。
隨著新奧控股的入主，6月底，公司原大股東國風集團持股全部解除質押，而新奧控股在旅遊管理行業方面的經驗和優勢，也給帶來了*ST藏旅產業發展的新機會。新奧系版圖包括燃氣、太陽能、能源化工、房地產等多個領域，已擁有A股新奧股份和H股新奧能源兩個上市平臺。
目前，*ST藏旅的風險水準已經處於下降通道，而且未來發展戰略較為清晰。
在重組路上“屢敗屢戰”的ST昌九前景亦較為明朗。
去年，公司大股東昌九集團100%股權被轉讓給了江西航美傳媒廣告有限公司（現更名為同美企業管理集團有限公司）。2018年3月1日，公司停牌籌畫重大事項，稱正擬籌畫購買加煌教育所持教育類資產，或涉重大資產重組，後公司於3月15日複牌，表示將設立或參與並購基金開展收購。
此外，ST景穀也脫離了重慶小康的懷抱，已經獲得周大福投資高溢價的收購。
目前周大福方面持股比例30%，還將進行要約收購。
上述這些已經找到“下家”的公司相對操作餘地較大。同時，自行籌畫重組的也有人在。
如*ST南風正在籌畫資產剝離；ST河化10月18日公告，正在籌畫重大事項，將涉及收購醫藥中間體製造企業的控股權，並對現有生產裝置資產、員工進行處置安排。
自己忙活“重組”
儘管有些公司尚無“脫胎換骨”的跡象，但以其過往對資本運作的偏愛或受到保殼壓力，或許重組只是一個時機問題。
*ST獅頭自從原大股東獅頭集團2016年4月“退位讓賢”之後，就一直忙活著一次徹底的重組，但均未能“修成正果”。2016年時，公司本計畫通過重組購買山西潞安納克碳一化工有限公司全部股權，通過轉型從事高端全合成潤滑油基礎油生產，但因為當時對重組上市的嚴格監管而作罷。
2017年底，公司又一次籌畫重組，但2018年4月，因公司大股東海融天所持公司3511萬股無限售流通股（占總股本15.27%）被司法凍結，公司不得不終止重組。
2018年5月，在實控人不變的情況下，海融天將所持股份轉讓給其一致行動人上海遠涪，後者持股比例上升為26.7%，而同期，上海遠涪還扔出了2018年5月4日至11月4日的增持計畫。雖然*ST獅頭暫無動作，但從其歷來的運作邏輯看，其通過重組改善經營狀況是大概率事件。
又如，*ST哈空今年3月曾通過公開徵集的方式，協定轉讓所持公司25%股份，儘管這是二度公開叫賣上述資產，但最後依然“無人問津”。由於已經被實施退市風險警示，公司在籌畫控制權轉讓同時還在對外出售資產以爭取2018年盈利避免因年度虧損而暫停上市。可以說，大股東流露出的讓殼意味，和公司的保殼壓力一樣明顯。
作為可以印證的案例，從股東的資本運作和上市公司擺脫困境的角度看，一些“重組熱門”公司的確會兌現市場對其預期。
例如，ST滬科自現任大股東昆明交投入主之後，一直被市場寄望重組。直到今年8月，公司終於披露，擬籌畫涉及公司的重大事項，標的資產為雲南昆交投供應鏈管理有限公司 100%股權，重組或構成關聯交易。
最後再囉嗦一下，那些身上仍貼著“立案調查”標籤的上市公司，短期是玩不了重組上市的！
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