​瑞銀：境外投資者青睞競爭力強且有獨特性龍頭企業

上證報訊（記者 王宙潔）MSCI今日宣佈，未來將分三步將中國大盤A股的納入因數從現有的5%提升到20%。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認為，這些改變可在今年為A股市場帶來670億美元的資金淨流入。

資料顯示，2018年境外投資者持有全部A股的6.7%，該比例未來有望進一步上升。央行資料顯示，截至2018年底，境外投資者A股持股市值為1.15萬億元，分別占境內總市值和自由流通市值2.4%和6.7%，高於2015年11月的0.8%和2.3%。

他表示，近期外資流入保持強勁，年初至今北上淨流入已達創紀錄的1210億元（對比2018年為2940億元，2017年為1990億元，2016年為600億元）。境外投資者的A股持股整體規模已超險資。未來隨著A股在MSCI指數中權重的增加，其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。從韓國等地的經驗來看，A股可能還需數年才能實現“完全納入”，但預計隨著時間推移，A股將從“散戶市”變為“機構市”。

高挺還認為，市值大、流動性強、ROE高且盈利確定性高行業方面，海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品板塊。個股方面，北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性強的個股。北上資金淨流入量最大的50檔股票平均市值為471.64億美元，日均成交額為1.22億美元（對比滬深港通全部個股的平均市值46.69億美元、日均成交額2600萬美元）。這類股票特點為ROE高、股息收益率高且市盈率低。上述前50大股票的盈利確定性高，儘管其未來盈利增速預期要低於陸股通個股的整體平均水準。這些資料和此前的觀察結果一致，即海外投資者青睞競爭力強且具有獨特性的龍頭企業。