近期貨幣基金收益率節節攀升，在前海開源尊享貨幣A單日淨值漲幅飆升16.59%後，27日另一隻貨幣基金淨值漲幅衝破9%。一時間，貨幣基金成為“高收益”的代名詞。對此，業內人士指出，流動性才是貨幣基金的“生命”，高收益與負收益“僅一線之隔”，對於不可持續的超高收益，切莫追高申購。
淨值飆升原因何在？
26日，前海開源尊享貨幣A(004473)單日淨值漲幅飆升16.59%。據公司相關負責人介紹，該貨幣基金淨值暴漲的原因是由於該基金A份額上週五大額贖回，週末兩天利息滯留導致，並沒有徵收強制贖回費。該基金持有的現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具占基金資產淨值的比例合計高於5%，現金頭寸比例達標合規，也沒有發生負偏離度現象。
除了前海開源尊享貨幣A，還有一隻貨幣基金7日年化收益率27日已經達到9.413%。據天天基金網資料，7日年化收益率超過6%的基金有6只。理財專家對記者表示，目前情況下，超過6%以上的收益率，或多或少存在“贖回因素”，但這些都是公司較為回避的話題，尤其是機構資金的大規模贖回。
經歷去年股債雙雙下挫後，風險較低的貨幣基金成為銀行等機構資金大力追捧的品種。然而，通常來說，6月是年中資金的敏感月份，疊加銀行MPA考核，流動性現季節性緊張。機構資金對市場利率變動很敏感，投資行為具有較強的同質性，增大了貨幣市場基金的流動性管理壓力。這也是公募基金對贖回諱莫如深的原因之一。
警惕“互相傷害”模式
在業內看來，高收益與負收益之間的“相愛相殺”僅一線之隔。去年年末的一場貨幣基金流動性風險戲碼令不少投資者記憶猶新。
2016年底債券市場大幅調整，貨幣市場利率隨之快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣市場基金面臨投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。去年12月底市場緊張時，貨基遭到短期大額贖回，更是開啟了銀行和非銀機構風險外溢的模式。在此期間，有部分基金管理人風險意識薄弱，對市場風險研判不足，盲目擴張規模，通過拉長久期等激進方式追求高收益，風險應對能力和經驗不足，當市場逆轉時風險會加速暴露。一旦操作不當，就會出現負收益。
從監管角度來看，這類風險已經被列入管理清單。2017年3月31日，證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》正式對外公開徵求意見。《徵求意見稿》在機構類貨幣基金加強流動性管理方面提出明確要求。
值得慶倖的是，近期資金價格連續下跌，短期內流動性風險得到有效緩解。週三，Shibor悉數下行，隔夜繼續領跌。目前來看，隨著資金價格下行，機構資金與貨幣基金不會大面積開啟“互相傷害”的模式。
流動性是“貨基的生命”
不過，天相投顧分析師依然指出，流動性是貨幣基金的“生命”，挑選貨幣基金首先要看流動性，建議最好選擇規模較大且穩定的貨幣基金。
目前來看，機構客戶在貨幣基金中的占比仍然較高，而機構行為往往與散戶行為是相反的。每逢季度末機構資金撤走後，散戶大部分選擇持有基金。基金經理就會拿著散戶的錢做資產配置，但當季度初機構資金再度大額申購份額時，勢必稀釋基金收益，一定程度上損害了散戶持有人的利益。
對此，濟安金信基金評價中心主任王群航對記者表示：“對中小投資者而言，在不太理解高收益成因的情況下，切莫追高申購。”投資者在購買貨基時，要觀察貨幣基金規模和機構持有比例，選擇規模較大、業績穩定的貨基，減小資金面、季節性特徵的影響。此外，優選“老貨基”，成立時間較長、經過市場考驗的貨幣基金，管理人經驗更為豐富，值得投資者長期持有。
淨值飆升原因何在？
26日，前海開源尊享貨幣A(004473)單日淨值漲幅飆升16.59%。據公司相關負責人介紹，該貨幣基金淨值暴漲的原因是由於該基金A份額上週五大額贖回，週末兩天利息滯留導致，並沒有徵收強制贖回費。該基金持有的現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具占基金資產淨值的比例合計高於5%，現金頭寸比例達標合規，也沒有發生負偏離度現象。
除了前海開源尊享貨幣A，還有一隻貨幣基金7日年化收益率27日已經達到9.413%。據天天基金網資料，7日年化收益率超過6%的基金有6只。理財專家對記者表示，目前情況下，超過6%以上的收益率，或多或少存在“贖回因素”，但這些都是公司較為回避的話題，尤其是機構資金的大規模贖回。
經歷去年股債雙雙下挫後，風險較低的貨幣基金成為銀行等機構資金大力追捧的品種。然而，通常來說，6月是年中資金的敏感月份，疊加銀行MPA考核，流動性現季節性緊張。機構資金對市場利率變動很敏感，投資行為具有較強的同質性，增大了貨幣市場基金的流動性管理壓力。這也是公募基金對贖回諱莫如深的原因之一。
警惕“互相傷害”模式
在業內看來，高收益與負收益之間的“相愛相殺”僅一線之隔。去年年末的一場貨幣基金流動性風險戲碼令不少投資者記憶猶新。
2016年底債券市場大幅調整，貨幣市場利率隨之快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣市場基金面臨投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。去年12月底市場緊張時，貨基遭到短期大額贖回，更是開啟了銀行和非銀機構風險外溢的模式。在此期間，有部分基金管理人風險意識薄弱，對市場風險研判不足，盲目擴張規模，通過拉長久期等激進方式追求高收益，風險應對能力和經驗不足，當市場逆轉時風險會加速暴露。一旦操作不當，就會出現負收益。
從監管角度來看，這類風險已經被列入管理清單。2017年3月31日，證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》正式對外公開徵求意見。《徵求意見稿》在機構類貨幣基金加強流動性管理方面提出明確要求。
值得慶倖的是，近期資金價格連續下跌，短期內流動性風險得到有效緩解。週三，Shibor悉數下行，隔夜繼續領跌。目前來看，隨著資金價格下行，機構資金與貨幣基金不會大面積開啟“互相傷害”的模式。
流動性是“貨基的生命”
不過，天相投顧分析師依然指出，流動性是貨幣基金的“生命”，挑選貨幣基金首先要看流動性，建議最好選擇規模較大且穩定的貨幣基金。
目前來看，機構客戶在貨幣基金中的占比仍然較高，而機構行為往往與散戶行為是相反的。每逢季度末機構資金撤走後，散戶大部分選擇持有基金。基金經理就會拿著散戶的錢做資產配置，但當季度初機構資金再度大額申購份額時，勢必稀釋基金收益，一定程度上損害了散戶持有人的利益。
對此，濟安金信基金評價中心主任王群航對記者表示：“對中小投資者而言，在不太理解高收益成因的情況下，切莫追高申購。”投資者在購買貨基時，要觀察貨幣基金規模和機構持有比例，選擇規模較大、業績穩定的貨基，減小資金面、季節性特徵的影響。此外，優選“老貨基”，成立時間較長、經過市場考驗的貨幣基金，管理人經驗更為豐富，值得投資者長期持有。
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