美聯儲三月會議紀要出爐，內容提及未來可能更快加息，而且正在考慮將貨幣政策從“寬鬆”改為“中性或收緊”。
不過，在接受採訪的分析人士看來，目前來看，美聯儲加息節奏尚未出現明顯變化，但持續加息必然對大宗商品價格形成一定壓制。此外，貿易摩擦也將成為影響未來大宗商品走勢的重要變數，關注結構性行情機會。
持續加息料利空工業品走勢
北京時間週四(4月12日)2:00美聯儲公佈的三月會議紀要顯示，所有委員都預計未來將有更快的GDP增長、更高的通脹和更快加息。聯邦公開市場委員會（FOMC）委員們正在考慮在未來的聲明中更改貨幣政策的措施——從“寬鬆”改為“中性或收緊”。
在中電投先融期貨研究院田瑞看來，出現上述情況的基礎是近期美國經濟繼續復蘇，基本面資料穩健、通脹溫和上漲、就業市場緊俏、消費者信心偏強，加上減稅政策目前仍刺激美國經濟活動發展，以上均有利於二季度經濟增長。
不過，從目前的資訊和資料來看，田瑞表示，美聯儲加息節奏尚未出現明顯加速，不過持續加息必然對大宗商品價格形成一定壓制，尤其是部分以外盤市場為主的大宗商品價格更易受到影響，同時需要關注貿易摩擦及匯率變化因素對大宗商品價格的衝擊。
從加息時點來看，中信期貨宏觀策略組組長尹丹認為，目前來看，年內比較明確的加息窗口有兩個，分別在6月和12月，這兩個月舉行的議息會議前，美元指數會因加息預期上升而受到比較強力的支撐，而對美元指數更為敏感的大宗商品板塊（有色金屬、黑色金屬以及能源）則會相應地產生下行壓力。
田瑞認為，未來美元走勢受多因素左右，除美國經濟及美聯儲加息外，貿易摩擦的不確定性也會影響明顯。建議關注1年期美債收益率和10年期美債收益率的期限結構變化，尤其是10年期美債收益率波動情況，不論是加息預期還是其背後的經濟增長預期，都會影響美元走勢和美聯儲收緊流動性預期，促使市場資金預期變化進而決定美元後期走勢。
大宗商品孰喜孰憂
除了美元及美聯儲加息外，貿易摩擦也是影響未來大宗商品走勢的重要變數。
尹丹表示，如果把中美貿易摩擦影響計入考慮，對不同商品及美元指數的影響存在一定的差異性。具體來看，基本金屬方面，對美國而言，美國本土以基本金屬為原材料的廠商的恐慌性囤貨行為將抬升基本金屬價格，若特朗普政府此後公佈基建計畫，將進一步提升外盤基本金屬的上行動力；對中國而言，中國對美國的鋼鐵及鋁的出口量並不大，現貨受到的影響實際比較有限，更多表現為心理預期上的影響。
農產品方面，由於中國擬提升關稅的清單中包括大豆，因此對美豆價格存在一定的壓制效應，北美大豆種植面積在今年可能也會受到牽連而有所下降；對國內大豆、豆粕及豆油價格則存在一定支撐，且由於豆粕需求的剛性大於豆油，因此對豆粕的支撐效應要強於豆油。
能源化工品方面，從化工品角度來看，中國化工產業鏈相對比較完整，因此進口依存度並不大，中國對美開具的清單中大部分化工品即使進口下降也不會扭轉國內化工原料的供需格局。
貴金屬及美元指數方面，在中美兩國就貿易摩擦問題密集喊話期間，市場避險情緒顯著上升，貴金屬和美元指數會因此受到支撐，靜默期避險情緒消退，貴金屬和美元指數的影響因素則會發生轉移。
田瑞也認為，今年大宗商品的投資機會或許體現在結構性分化方面，即階段性做多農產品板塊同時可以考慮做空工業品板塊，參考邏輯是貿易摩擦不確定性以及通脹因素波動有利農產品品種，經濟承壓預期提升以及金融嚴監管疊加實體去杠杆會影響市場供需，工業品經歷此前大漲後更多會受到盈利及下游需求的影響。此外，可以考慮地緣局勢因素影響下的貴金屬品種，即避險資產配置。建議選擇相關品種靈活操作，股票、期貨和期權都是可選項。
不過，在接受採訪的分析人士看來，目前來看，美聯儲加息節奏尚未出現明顯變化，但持續加息必然對大宗商品價格形成一定壓制。此外，貿易摩擦也將成為影響未來大宗商品走勢的重要變數，關注結構性行情機會。
持續加息料利空工業品走勢
北京時間週四(4月12日)2:00美聯儲公佈的三月會議紀要顯示，所有委員都預計未來將有更快的GDP增長、更高的通脹和更快加息。聯邦公開市場委員會（FOMC）委員們正在考慮在未來的聲明中更改貨幣政策的措施——從“寬鬆”改為“中性或收緊”。
在中電投先融期貨研究院田瑞看來，出現上述情況的基礎是近期美國經濟繼續復蘇，基本面資料穩健、通脹溫和上漲、就業市場緊俏、消費者信心偏強，加上減稅政策目前仍刺激美國經濟活動發展，以上均有利於二季度經濟增長。
不過，從目前的資訊和資料來看，田瑞表示，美聯儲加息節奏尚未出現明顯加速，不過持續加息必然對大宗商品價格形成一定壓制，尤其是部分以外盤市場為主的大宗商品價格更易受到影響，同時需要關注貿易摩擦及匯率變化因素對大宗商品價格的衝擊。
從加息時點來看，中信期貨宏觀策略組組長尹丹認為，目前來看，年內比較明確的加息窗口有兩個，分別在6月和12月，這兩個月舉行的議息會議前，美元指數會因加息預期上升而受到比較強力的支撐，而對美元指數更為敏感的大宗商品板塊（有色金屬、黑色金屬以及能源）則會相應地產生下行壓力。
田瑞認為，未來美元走勢受多因素左右，除美國經濟及美聯儲加息外，貿易摩擦的不確定性也會影響明顯。建議關注1年期美債收益率和10年期美債收益率的期限結構變化，尤其是10年期美債收益率波動情況，不論是加息預期還是其背後的經濟增長預期，都會影響美元走勢和美聯儲收緊流動性預期，促使市場資金預期變化進而決定美元後期走勢。
大宗商品孰喜孰憂
除了美元及美聯儲加息外，貿易摩擦也是影響未來大宗商品走勢的重要變數。
尹丹表示，如果把中美貿易摩擦影響計入考慮，對不同商品及美元指數的影響存在一定的差異性。具體來看，基本金屬方面，對美國而言，美國本土以基本金屬為原材料的廠商的恐慌性囤貨行為將抬升基本金屬價格，若特朗普政府此後公佈基建計畫，將進一步提升外盤基本金屬的上行動力；對中國而言，中國對美國的鋼鐵及鋁的出口量並不大，現貨受到的影響實際比較有限，更多表現為心理預期上的影響。
農產品方面，由於中國擬提升關稅的清單中包括大豆，因此對美豆價格存在一定的壓制效應，北美大豆種植面積在今年可能也會受到牽連而有所下降；對國內大豆、豆粕及豆油價格則存在一定支撐，且由於豆粕需求的剛性大於豆油，因此對豆粕的支撐效應要強於豆油。
能源化工品方面，從化工品角度來看，中國化工產業鏈相對比較完整，因此進口依存度並不大，中國對美開具的清單中大部分化工品即使進口下降也不會扭轉國內化工原料的供需格局。
貴金屬及美元指數方面，在中美兩國就貿易摩擦問題密集喊話期間，市場避險情緒顯著上升，貴金屬和美元指數會因此受到支撐，靜默期避險情緒消退，貴金屬和美元指數的影響因素則會發生轉移。
田瑞也認為，今年大宗商品的投資機會或許體現在結構性分化方面，即階段性做多農產品板塊同時可以考慮做空工業品板塊，參考邏輯是貿易摩擦不確定性以及通脹因素波動有利農產品品種，經濟承壓預期提升以及金融嚴監管疊加實體去杠杆會影響市場供需，工業品經歷此前大漲後更多會受到盈利及下游需求的影響。此外，可以考慮地緣局勢因素影響下的貴金屬品種，即避險資產配置。建議選擇相關品種靈活操作，股票、期貨和期權都是可選項。
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