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定增規模縮減 可轉債市場火熱

中国财富网
2018-09-07 09:29

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今年以來,可轉債市場火熱,可轉債預案募資規模同比翻倍。資金主要用於補充流動資金、償還銀行貸款、新專案建設、收購股權等。值得注意的是,2018年以來,擬通過發行可轉債募資進行股權收購的案例明顯增多。業內人士指出,市場大幅調整,使得尋找潛在投資者難度加大;同時監管審核趨嚴,參與定增的套利空間受到擠壓。這使得定增規模縮減明顯,融資市場向可轉債分流。

預案數量激增

2018年以來,上市公司可轉債融資預案激增。Wind資料顯示,今年以來,139家A股公司發佈可轉債預案,擬募資合計3183.19億元。去年同期,70家公司發佈可轉債預案,募資規模為1686.62億元。

僅8月以來,就有24家公司發佈可轉債預案。以國光股份為例,公司擬募集資金總額不超過3.3億元,扣除發行費用後,擬用於原藥生產線搬遷技改專案、企業技術中心升級改造專案等。公告顯示,本次募集資金到位前,公司根據專案進度情況通過自籌資金投入,募集資金到位後予以置換。

從目前情況看,上市公司發行可轉債主要用於償還銀行貸款、新專案建設、補充流動資金和收購資產等。以遊族網路為例,公司擬公開發行可轉債募集資金不超過12.4億元,用於網路遊戲開發及運營建設專案、網路遊戲運營平臺升級建設專案以及補充流動資金等。

資料顯示,2018年以來,發行可轉債擬募集金額超過10億元的公司48家,擬募集金額超過30億元的公司17家,7家公司擬募集金額超過50億元,5家超過200億元。而去年同期,融資規模超過200億元的公司僅1家。

行業方面,14家化工類公司發佈可轉債融資預案,遠超其他行業。上述公司募集資金規模多數較大,基本上有與擴張產能有關。以桐昆股份為例,公司擬發行可轉債募集資金總額不超過38億元,用於年產30萬噸差別化纖維項目、年產20萬噸高功能差別化纖維項目、年產60萬噸功能性差別化纖維項目,以及年產30萬噸綠色智慧化纖維項目。此外,計算機電子、金融等行業涉及的公司數量較多。

已發行可轉債融資的公司方面,57家公司合計募資811億元。去年同期,6家公司合計募資396.5億元,其中包括光大銀行的300億元可轉債融資。

用於資產收購

統計資料發現,今年以來,十餘家公司公告,通過發行可轉債進行股權收購,相比往年明顯增多。以英聯股份為例,公司9月2日晚發佈公開發行可轉債預案。擬募集總金額不超過2.14億元,用於收購滿貫包裝76.6%的股權和智慧生產基地建設。其中,用於收購的金額約為1.23億元。公告顯示,滿貫包裝專注于金屬易開蓋產品研發、生產與銷售,在國內奶粉行業的市場份額為60%-65%。公司表示,此次收購有利於鞏固上市公司在乾粉易開蓋產品領域的市場地位,提升整體競爭實力與盈利能力。

北方國際擬公開發行可轉債募集資金5.78億元。其中,2.54億元用於收購克羅地亞能源項目股份公司76%股份,3.24億元用於增資克羅地亞能源項目股份公司。公司表示,隨著項目逐步進入收穫期,公司盈利能力和經營業績將提升。

不少公司使用自有資金先行墊付收購股權。以樂普醫療為例,公司擬發行總額不超過10.5億元可轉債,用於收購新東港藥業45%股權,收購後公司將持有新東港藥業98.95%股權。公司表示,本次交易事項不以公開發行可轉換公司債券獲得核准為前置條件,在公開發行可轉換公司債券募集資金到位之前,公司將以自有和自籌資金先行投入,在募集資金到位之後按照相關法規規定予以置換。


定增市場降溫

北京某大型券商分析師對中國證券報記者表示,今年以來,市場大幅調整,尋找潛在投資者難度加大,同時監管審核趨嚴,使得上市公司增發融資受到一定影響,增發規模縮減明顯。在此背景下,部分上市公司轉向可轉債融資。

梳理公告發現,部分公司終止定增募資後,隨即發佈可轉債融資方案。以龍蟒佰利為例,公司5月17日晚間公告,終止收購安寧鐵鈦100%股權股份,取消增發事項。公司同日發佈可轉債預案,擬募集不超過18.54億元,用於20萬噸/年氯化法鈦白粉生產線項目及補充流動資金。

Wind資料顯示,今年以來,216家公司通過定向增發,共募集資金6372.28億元,同比下滑37.75%。去年同期,376家公司合計募集金額8778億元。市場大幅調整,導致眾多公司股價跌破定增價。今年以來,增發股份上市首日就跌破定增發行價的公司超過50家,占比超過兩成。這使得定增進一步降溫。

上述人士透露,根據減持新規,上市公司增發股份鎖定期為一年,實際持有的時間可能更長。機構投資者套利空間受到擠壓。除非項目特別優質,否則對投資者吸引力不大。

業內人士指出,可轉債由於是公開發行,不需要上市公司尋找特定投資者。同時,與股權投資相比,可轉債具有債券成分,更符合投資者對投資回報確定性的要求。股價下跌時,持有人可以選擇不轉股,獲得固定收益。

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