央行第三日暫停逆回購 當日淨回籠500億元

央行連續第三個交易日暫停公開市場操作。12月26日，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水準。臨近年末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期等因素後仍將繼續推高銀行體系流動性總量，今日不開展公開市場操作。當日實現淨回籠500億元。

上週五以來，央行暫停公開市場操作，三日累計淨回籠2500億元。昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）除隔夜Shibor繼續下跌4.3個基點之外，其餘均上漲，1個月Shibor大漲7.6個基點，報4.9162%，為連續第19個交易日上漲。交易所債券回購利率多數上行，尤其是跨年資金上漲，顯示出非銀機構拆入跨年資金需求仍旺盛，其中上交所國債逆回購GC007利率盤中最高觸及8.365%。

12月至目前短期限資金供給相對充裕，相對緊缺的是跨年資金。天風證券固收研究團隊認為，這一“割裂”的表現背後是由於資金面總量寬鬆，而跨年資金受制于時點因素高企，反應的仍然是債市機構負債端的結構性短缺。

展望1月至春節前，預期資金面總量上仍可保持寬鬆。1月雖是繳稅大月，但量級相對不高。現金走款因素一般在春節前1-2周產生影響，但隨後可在央行出手平穩後有所平復。整體來看，2018年春節相對較晚，有利於中期限資金利率在1月初有所緩和，但自1月中旬後預期仍將處於高位，短期限資金仍將相對平穩。