債市周評:資金面小幅收緊 收益率下行

本周資金面小幅收緊，央行在公開市場淨投放3400億元，債市收益率下行。

中國外匯交易中心公佈的資料顯示，6月24日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.0200%，較17日漲2BP；7天回購定盤利率收報2.3700%，較17日漲2BP，14天回購定盤利率收報3.2200%，較17日漲52BP；上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周內小幅上行，1周品種最新報2.3710%，較17日漲2.5BP，2周品種報2.7840%，較17日漲4.6BP。

中誠信國際研究部總經理張英傑表示，本周資金面小幅收緊，截至週五，月內Shibor較上週五全面上行，幅度較小，不超過5BP，更長期利率則較上週五基本不變，變動幅度不超過1BP。此外，現券交投保持活躍，日成交量保持在5000億元以上。收益率方面，短期品種收益率基本維持前一周水準，而更長期品種收益率延續下行，但下行幅度明顯收窄，其中，國債到期收益率的下行幅度仍不及企業債收益率下行幅度。

本周央行公開市場淨投放3400億元，創下近兩月來單周貨幣淨投放新高。分析人士稱，隨著年中季末的來臨，流動性季節效應凸顯，資金緊張態勢時有出現。為緩解資金面壓力，央行本周顯著加大了逆回購操作力度。

宏觀面上，市場人士認為，國內經濟逐步趨於平穩，基本面因素綜合來看較為利好債市。

國際方面，由於週五英國公投脫歐，國內債市收益率由於避險情緒所向應聲而落。分析人士稱，從長期來看，英國脫歐將進一步點燃國際市場的避險情緒，預計短期內利好國內中長期利率債。

對於後市債市走勢，張英傑認為，考慮到英國退歐事件已持續發酵了一段時間，預計由此帶來的利好也會非常有限。再加上近期債券市場收益率持續下行，機構有一定的獲利了結意願，不排除市場收益率在短暫下行後又轉而上行，而下周將迎來半年末考核，預計資金面也不會過於寬鬆，邊際收緊可能性較大。綜合上述因素來看，下周債券市場收益率可能會出現一定波動。