債市周評:債市資金面平穩 收益率變化不大

受春節後逆回購到期高峰結束等因素影響，本周資金面維持平穩格局，債市收益率變化不大。

中國外匯交易中心公佈的資料顯示，3月11日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.9500%，與4日持平，7天回購定盤利率收報2.3000%，與4日持平，14天回購定盤利率收報2.5700%，較4日漲7BP；上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周內下行，1周品種最新報2.2820%，較4日跌1.3BP，2周品種報2.5610%，較4日跌3.1BP。

中誠信國際研究部總經理張英傑表示，本周資金面穩定，貨幣市場利率整體保持小幅下行趨勢。截至週五，各期Shibor較上週五進一步全面回落。此外，隨著資金面改善以及春節後債券配置需求逐步回暖，本周現券交投活躍度進一步提升。收益率方面，本周國債收益率整體小幅波動，信用債7年以內期限收益率明顯回落，下行幅度較上周普遍擴大，但更長期品種仍未表現出明顯下行趨勢，其中15年期各券種收益率有所回升。

本周央行公開市場淨回籠2050億元，淨回籠資金量較上周的8400億元明顯下降。同時，與上周相比，本周逆回購操作規模縮小。分析人士表示，超預期降准後，貨幣政策預期趨於樂觀，加上現金回流效果顯現、節後逆回購集中到期壓力消退等因素，均對銀行體系流動性形成支撐，銀行體系對央行公開市場逆回購的依賴較上周減弱，故逆回購順勢縮量。

對於後市債市走勢，張英傑認為，利率債發行量將進一步擴大，再加上即將到來的債券發行量季節性回升，債券市場將面臨一定供給壓力，不過考慮到三四月份機構的配置需求較為旺盛，短期內收益率可能不會出現較大幅度調整。