1月10日，全球管理諮詢公司麥肯錫發佈的最新報告《展望2019中國證券業：把握五大趨勢六大主題》分析認為，參考成熟市場的發展經驗，儘管中國證券行業仍有較大發展潛力，但短期已進入拐點，同質化競爭無以為繼，行業因尋求新的增長點而加劇分化，同時數位化和金融科技帶來巨大衝擊。
麥肯錫在報告中表示，僅靠自然增長，中國出現國際“航母級”一流投行至少需要20年，但行業並購整合將加速這一過程，預計未來中國市場份額將持續向國內領先大型券商集中，形成大型全能券商與特色精品券商共存的格局。
報告顯示，受市場環境影響，中國證券行業總收入自2015年以來大幅下跌，2017年證券行業總收入僅3113億元人民幣，較2016年下滑5.0%，2018年上半年行業總收入僅1266億元人民幣，同期下跌11.9%。總收入減少的同時，2018年上半年行業淨利潤率降至約26%。2018年上半年行業年化淨資產回報率僅約3.5%。國內券商的利潤率和回報率都明顯低於國際市場水準。
同時，證券行業收入結構變得更多元，通道型業務收入貢獻顯著下降，資本型業務貢獻有所提升，其中自營業務在2017年底已超過經紀業務成為券商第一大收入來源。
此外，證券行業馬太效應凸顯，集中度提升。2018年上半年行業利潤近70%集中於前10名券商，中小券商業績明顯承壓，排名50以後的80家券商2018上半年的收入份額僅為5%。近兩年證券從業人員首次出現下滑，經紀人數量減少。
麥肯錫全球董事合夥人黃河表示：“雖然證券行業正在經歷寒冬，但未來發展潛力仍非常可觀。首先，資本市場在全面深化改革中佔據核心地位，制度建設將加快完善，科創板設立與註冊制試點以及退市的加速是重要標誌。其次，對比國際發達市場，中國證券行業在產品和服務多樣性上仍有較大提升空間。最後，券業國際化開放進程加速將帶來新的活力和契機，外資投資者的引入將推動證券市場機構化，同時外資券商擁有創新的產品服務理念和先進的系統平臺，進入中國市場將帶動行業綜合能力提升。”
麥肯錫認為，中國證券行業有五大中長期發展趨勢。
一是行業分化整合。行業集中度上升，出現整合機會，未來將出現大型全能券商與特色精品券商共存格局。
二是客戶機構化。投資者機構化將提速，對券商行業專業度和產品服務的豐富多樣性提出了更高要求。
三是業務資本化。重資本業務能力將成為券商的核心競爭力，要求券商具備更強的資產獲取、風險定價和主動管理能力。
四是全面數位化。端到端數位化和金融科技的應用將成為行業常態，需要券商從組織、人才、理念等方面進行全方位的數位化轉型。
五是運營智能化。行業業績下滑，合規成本上升，券商必須持續降本增效，並推動運營智慧化。
麥肯錫進一步表示，在行業變革和中長期發展趨勢的背景下，券商應聚焦於明確差異化戰略方向、打造有特色的業務模式、擁抱數位化和金融科技、精細化運營、管理和經營風險、重塑組織和文化等六個議題，積極轉型發展。
麥肯錫全球副董事合夥人袁偉說：“中國131家券商需分化定位，除少數幾家大型全能券商之外，大多數券商需摒棄大而全、小而全的定位，向行業專業化轉變，進行戰略聚焦。從客戶需求來看，受個人財富積累和機構化影響，零售財富管理業務和機構服務業務具有較高潛力。圍繞機構客戶的需求，機構銷售交易業務和主券商業務也將成為券商的未來業績突破點。從業務貢獻來看，重資本業務，尤其是自營和投資業務是券商的核心競爭力，它也將是未來擴大規模的主要抓手和發展方向。以上幾方面均值得券商關注。”
麥肯錫還表示，隨著監管對法制建設、預期管理、行為監管和對外開放等四方面持續加以重視，資本市場的制度環境將更加完善，證券行業將得到進一步發展。
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