截至2017年末，國內有17家金融租賃公司開展飛機租賃業務，總資產規模超過2945億元，總飛機保留架數約1002架。在業務模式方面，經營租賃占比超過80%。
在昨天結束的第十二屆中國國際航空航太博覽會上，中國商用飛機有限責任公司在首日就賣掉60架ARJ21飛機，訂單均來自兩家金融租賃公司。
這是全球飛機產業鏈上的一個縮影。過去十年，在國內航空公司機隊中，至少50%都是租賃飛機——由金融租賃公司當買手，購回飛機租給航空公司經營。正是租賃貿易這種獨特的融資方式，撐起了國內航空等運輸事業的半邊天，也助推了國產大飛機征戰海外。
同時，產業鏈背後的金融租賃公司也浮出水面。
一半飛機靠租
“截至2017年底，全球每十架飛機中，就有一架來自中國公司。”今年9月初，工銀金融租賃有限公司（下稱工銀租賃）總裁趙桂才表示。
這足以佐證中國是全球主流飛機製造商波音等必須重視的龐大市場。《2017 年民航行業發展統計公報》顯示，截至2017年底，民航全行業運輸飛機期末在冊架數3296架，比上年底增加346架。
記者根據國內上市航空公司財務報告梳理發現，超過50%的飛機都是“租著開”。例如，截至2017年末，春秋航空擁有空客A320機隊76架，其中近一半飛機是租的；截至2018年6月末，南方航空機隊的786架飛機中，租用飛機占到66.03%。
一家地方航空公司人士曾表示，通過租飛機運營，每年可以節約70%的購機成本。
簡單算筆經濟賬：空客A320飛機（CEO型）市場均價為0.98億美金，2017年春秋航空引進的10架飛機中如果都為CEO型，則要耗資9.8億美元，合計人民幣68億元。而當年春秋航空淨利潤才12.62億元，如果飛機全部自購，幾乎不太可能。
可見，租賃飛機才是航空公司機隊中的主力軍，而且據波音預測，到2030年中國市場會有約7600多架民用飛機的新增量。
航運業中的船舶亦是如此，並與飛機一道構成了中國過去數萬億進口貿易中，具有特殊意義的高端租賃貿易——曾屢次出現在領導人出訪的採購訂單之中。
背後買手揭秘
為什麼金融租賃公司是飛機等高端產品的主要買手？
時間回到2009年，正值金融危機後第一年，航空業回暖，國內幾大航空公司都有引進飛機計畫，資金卻捉襟見肘，若向外資租賃公司租飛機，又無太多議價空間。
“對航空業而言，上千架飛機由航空公司自身持有，會導致負債率高企。”招銀金融租賃有限公司（下稱招銀租賃）副總裁婁怡說。
恰逢國家鼓勵航空金融和飛機租賃業務先行先試。2009年12月，剛成立兩年的工銀租賃，以保稅租賃方式為南航引進2架波音B777-F貨機。這是全國首單飛機租賃業務。
時至今日，工銀租賃已成為標杆飛機租賃公司。截至2017年末，工銀租賃的租賃資產中航空金融板塊占比39%。
飛機租賃是國際市場最標準、最專業的租賃業務板塊，主要分融資租賃（直租、回租）和經營租賃兩大模式。其中，經營租賃模式較為主流，由租賃公司購置飛機租給航空公司運營，實現所有權和經營權分離。租約期滿後，航空公司可繼續租用，也可換新。
其好處在於，“可以降低承租人的現金流壓力，同時避免殘值風險，承租人還能靈活調配運力。比如，航空公司可據業務情況調配機隊數量等。”國銀金融租賃股份有限公司（下稱國銀租賃）相關負責人表示。
婁怡解釋：“飛機或者船舶資產進入承租人報表，會是一筆非常大的負債。如果負債率過高，不利於企業經營。”但對租賃公司而言，持有這類資產相對安全，因為估值完善，流動性也好。
由於涉及資金量龐大，目前國內多為中國銀保監會（原銀監會）批准的金融租賃公司在開展此類業務，比如工銀租賃、招銀租賃、國銀租賃等。依靠牌照優勢，這些公司可通過同業借款、發債等多個方式獲取資金，且資金成本較低。
根據中國銀行業協會金融租賃專業委員會統計，截至2017年末，國內有17家金融租賃公司開展飛機租賃業務，總資產規模超過2945億元，總飛機保留架數約1002架。在業務模式方面，經營租賃占比超過80%。
在船舶租賃方面，截至2017年末，國內有12家金融租賃公司開展船舶租賃業務，總資產規模超過1511億元。其中，以經營性租賃、境外業務占比高。
向國際水準看齊
不過想做飛機這門“空中”生意，首先門檻就不低。充沛的資金來源、專業人才隊伍、與製造商的合作關係等，都決定著中資租賃公司水準能否向國際巨頭靠攏。
婁怡表示：“要做飛機資產，租賃公司首先要有很強的融資能力，融資價格越低越好。”這就決定了只有金融租賃公司才玩得起此類業務，部分實力強大的金融租賃公司資金成本可以低至2%。
專業化人才也是標配。以飛機租賃業務為例，不僅國際採購環節複雜，之後還有租後管理等，處處都得配備專業人才，剛入行的公司其實很難介入。
與國際租賃巨頭相比，中資租賃公司的一個差距在於議價能力不足，導致飛機購置成本高，進而削弱盈利能力。婁怡說：“飛機資產都是以美元交易，與歐美租賃公司相比，我們跟波音、空客採購，價格還是偏高的，畢竟我們是後來者，涉足這一領域只有十年。”
不過，考慮到租賃行業“融資+融物”的本質特性，中資租賃公司主要定位於服務實體經濟，比如支援電力、高鐵等設備融資，而國際租賃巨頭基本不碰這個領域。
同時，在中國新的經濟週期中，供給側結構性改革、“一帶一路”倡議的深入推進等時代機遇，也為中資租賃公司帶來增量市場。
國銀租賃相關負責人表示，下一步發展要重點強化專業性，實現收入結構多元化，做實資產管理，提升綜合服務實力。他同時指出，迫切需要外部環境的進一步優化。比如完善融資租賃監管、稅收、法律和行業政策等，推進債券、各類衍生品市場的深度廣度。
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