風險日趨隱蔽複雜 國際市場風險外溢性增強
“三個良性迴圈”將重塑金融與經濟關係，通過深化改革防患於未然
“防風險”尤其是“防控金融風險”已經成為2018年中國經濟關鍵字，並位元列明年三大攻堅戰首位。日前召開的中央經濟工作會議確定，打好防範化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，要服務於供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性迴圈，做好重點領域風險防範和處置，堅決打擊違法違規金融活動，加強薄弱環節監管制度建設。
業內人士表示，今後一段時期，我國防控金融風險的壓力仍然較大，未來防控金融風險將圍繞“三個良性迴圈”有針對性地展開。與此同時，防風險並不意味著金融改革的停滯，堅持改革開放的方向不能動搖。
現狀 金融風險具傳染性 防控壓力較大
從今年7月召開的第五次全國金融工作會議到黨的十九大，再到中央經濟工作會議，“防控金融風險”都被放在非常突出的位置。
近兩年，伴隨著國內國際經濟和金融形勢的變化，金融業在快速發展的同時也暴露出不少問題，一些風險事件頻頻發生，防控金融風險的重要性日益凸顯。
中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會行業發展研究委員會副主任董希淼表示，我國金融業經過過去一段時期的高速發展，產生和積累了一定的金融風險。隨著金融機構綜合化經營趨勢的加劇、金融產品創新的豐富和金融科技手段的運用，金融風險更趨隱蔽性、複雜性和傳染性。在全球經濟增長疲軟的大背景下，國際市場金融風險的外溢性也在增強。今後一段時期，我國防控金融風險的壓力仍然較大，任務仍然較重。
值得注意的是，多位業內人士表示，金融風險並非在金融業中獨立發生，它往往與其他領域風險交織在一起，對實體經濟產生更為巨大的影響。
近期，中國財政科學研究院（以下簡稱財科院）展開的地方財政經濟運行大型調研發現，當前地方財政經濟運行中的風險正在快速變形，財政風險、金融風險和經濟風險交織共存，相互影響，深刻聯繫，風險結構日趨複雜。
例如，有些風險雖然表現為金融風險或經濟風險，但實質上屬於財政風險的變形。政府運用金融手段來解決財政問題，財政風險就出現金融化。此外，財政追加注資充實國有商業銀行資本金、財政出資解決國有金融機構市場退出等，都是金融風險財政化的形式，即表現為財政風險，但實際上屬於金融風險的變形。
財科院院長劉尚希指出，在防範和治理風險的時候，要避免“一葉障目”，忽視各類風險的轉化傳導，割裂各類風險的內在聯繫，要從整體把握風險的複雜性，關注風險變形動態，提高對風險的綜合治理能力。
抓手 “三個良性迴圈”指明方向
防控金融風險從何處入手？中央經濟工作會議明確指出，要服務於供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性迴圈。業內人士表示，這既抓住了防控金融風險的“牛鼻子”，又具有極強的針對性，對做好2018年防控金融風險工作具有很好的指導意義。
董希淼對《經濟參考報》記者表示，首先，實現金融與實體經濟良性迴圈，是防控金融風險的根本舉措。實體經濟是金融業發展的根本，服務實體經濟是金融業的第一要務，2018年金融業還要採取更多措施加大對實體經濟的支援和服務力度。其次，實現金融與房地產良性迴圈，是防控金融風險的重要內容。目前金融業涉及房地產的業務總體平穩，但金融資源過於集中在房地產行業將產生較大風險。在做好房地產調控同時，要注意防控房價下跌和債務違約的惡性循環。同時，要做好對房地產的合理支持，住房信貸方面要創新產品和服務，更好地滿足居民合理的購房和租房需求。再次，實現金融體系內部的良性迴圈，是防控金融風險的必由之路。2017年以來，金融業“脫實向虛”勢頭得到一定程度的遏制。2018年金融業要繼續採取措施，減少資金空轉、層層嵌套和監管套利，減少由此產生的跨市場、跨行業、跨領域的金融風險，促進“脫實向虛”的資金進一步歸位元，更多投向實體經濟。未來，“三個良性迴圈”將重塑金融與經濟的關係。
事實上，針對“三個良性迴圈”所提及的領域，監管部門今年已出臺多個防範風險的措施政策。如在引導資金更好服務實體方面，央行9月30日公告稱將實行定向降准。公告表示，根據國務院部署，為支援金融機構發展普惠金融業務聚焦單戶授信500萬元以下的經營性貸款以及助學等貸款，央行決定統一對上述貸款增量或餘額占全部貸款增量或餘額達到一定比例的商業銀行實施定向降准政策。
在防控房地產金融風險方面，從年初開始，在監管部門的指導下，各個商業銀行已經開始嚴格控制新增房貸規模，嚴查信貸資金變相流入房地產領域。11月監管再次升級，住建部會同人民銀行、銀監會聯合部署規範購房融資行為。
在抑制資金在金融領域空轉風險方面，今年以來，銀監會密集出臺多項政策，重點對銀行同業業務及理財業務，從多個方面嚴查嚴糾，嚴格控制資金空轉。截至10月，同業資產規模、同業負債規模均比年初減少了兩萬多億元。銀行理財增速大幅下降，同業理財淨減少，委託貸款增長持續放緩，特殊目的投資也大幅度下降，效果比較明顯。
另外，在由財政風險轉化為的金融風險方面，今年以來，從全國金融工作會議到中央政治局會議，再到7月28日的國務院常務會議，多次高層會議都提到“地方債”，釋放嚴管信號。財政部層面，從地方債監管檔密集出臺，到曝光並問責了數起地方違法違規舉債案例，對違法違規舉債擔保行為一直保持高壓態勢。
方向 防風險過程也要堅持改革
防控金融風險的大幕已經拉開，業內人士表示，2018年監管層會把防控金融風險作為金融工作重點，同時，也會在防風險的過程中繼續推進金融改革。
中國人民銀行副行長易綱12月23日在“2017－2018中國經濟年會”上表示，要高度重視金融風險，堅決打好防風險攻堅戰。當前金融風險總體可控，一定能夠打贏這場攻堅戰。
易綱表示，要堅定不移打好防範風險攻堅戰，首先要控制好總體杠杆率，堅持積極穩妥去杠杆、穩杠杆。據初步測算，今年前三個季度的杠杆率增長大幅度下降，比2012至2016年杠杆率平均增幅降了9.6個百分點。要堅定執行穩健的貨幣政策，保持貨幣政策的中性，把國有企業去杠杆作為重中之重，標本兼治解決地方政府隱性負債問題。
易綱還表示，改革開放總體而言是增強了中國經濟和金融抗風險的能力，所以在防控金融風險過程中要堅持改革開放，這樣會提高中國的競爭力和韌性。
“未來，金融改革如果圍繞防風險這個角度來展開，就應該服從於實體改革，至少要和實體改革相配套來進行。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛此前在接受《經濟參考報》記者採訪時表示，利率市場化、金融機構改革、金融市場和資本市場對外開放都要進一步推進，但這些改革必須要服從於國內整體經濟和金融發展的需要，尤其是供給側改革的需要。
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