中國人民銀行副行長殷勇19日就金融領域風險防範的幾個短板暢談了他的看法。他指出，我國金融體系之所以積聚風險，一個重要原因是在建設、管理過程中存在制度短板，尤其在監管套利、金融體系關聯複雜、亂辦金融、剛性兌付這四方面表現明顯。
他是在中國財富管理50人論壇2017北京年會上作出上述表示的。“按照黨中央國務院的部署和安排，下一階段我們一方面要抓緊做好化解金融風險的各方面工作，同時也要做好長期的制度設計和風險防範的安排。”殷勇指出。
殷勇表示，監管套利方面存在制度短板。所謂的監管套利，是利用在監管制度上的不一致、不完備，來惡意逃避合理監管的行為。具體而言，金融體系中套哪些利？殷勇歸納有六方面：期限套利、信用套利、流動性套利、幣種套利、資本套利和資訊套利。
“在這六個方面惡意的監管套利的行為，規避了監管的制度和安排，利用了監管當中不完備的方面，結果會造成整個金融體系風險嚴重失控。”殷勇直言。
他認為，今後在風險防範的過程中，防範監管套利有三個主要的內容：第一要加強監管的協調，第二要完善監管的制度，第三要加大檢查處罰的力度。
近年來，金融體系之間的關係愈來愈複雜，在殷勇看來，這也會產生制度短板。
“現在機構之間你中有我、我中有你，風險牽一髮而動全身，這樣一種日益複雜的關聯可以從四個維度去看。”殷勇指出，分別為股權結構、債務結構、資產結構和交易平臺。
例如從資產結構的維度觀察，投資行為由過去直接的信貸投資轉向間接信貸投資，同時通過大量的擔保、抵押、代持、證券化等方式，使得資產方變成你幫我管、他幫你管，造成底層資產的風險收益特徵往上傳遞的過程當中，資訊層層失真，一旦有問題就發生系統性的問題。
殷勇稱：“這種複雜的關聯結構加大了風險防範和處置的難度，因為追蹤分析風險變得更加困難，處置時也容易造成系統性風險發生的概率加大。同時，在這個過程當中容易產生關聯交易、內部人控制等各種各樣的道德風險。”
他建議，今後應該從三個方面來處理關聯複雜的情況：第一是明確規則和制度安排，明確什麼樣的投資人是合格的投資人；第二是完善資訊披露，要把最終的受益人、控制人實行穿透式的披露；第三是降低耦合，關聯複雜以後會使得整個風險管理的難度急劇上升。
“在我們的制度短板方面比較明顯的是亂辦金融。”殷勇指出，金融行業歷來都是有管制的，但是過去幾年亂辦金融的形勢比較嚴峻，體現在無照經營、超越許可權、開展非法金融活動、惡意欺詐這四方面。
他指出，下一階段，在治理金融亂象方面，主要是要大力整頓金融秩序，把握好創新和合規之間的關係。
談及制度短板裡的剛性兌付，殷勇指出，風險和收益是一個硬幣的兩方面，所謂風險實際上是預期收益的不確定性，所以剛性兌付本身這個制度安排並不能消除這種不確定性的本質，它只能是問題的轉移。而且剛性兌付還會助長投資者不理性的行為，最後造成問題更加嚴峻、更加擴大。
“下一階段在我國金融監管體制完善的過程當中，剛性兌付問題應該是我們面臨的一個重要的課題。我認為還是要讓市場機制發揮主導的作用，要讓價格波動去提示我們的投資者和消費者投資有風險。”殷勇表示，同時要大力弘揚尊重契約和法律的精神，要踐行賣者盡責、買者自負的制度安排；控制惡意逃債以及過度投機的道德風險，“如果我們不能打破剛性兌付，那我們在金融監管上就應該更加嚴格”。
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