我國私募股權市場煥發＂第二春＂ 泡沫化苗頭需警惕

在"雙創熱潮"助推下，我國私募股權行業迎來了"第二春"。在熱火朝天的背後，專家提醒，我國私募股權市場泡沫化苗頭日益凸顯，投資機構不能一味追逐風口。

歌斐資產、投中資訊近日聯合發佈的《2015中國PE／VC行業白皮書》顯示，2015年，我國私募股權市場投融資資料均創歷史新高。在募資市場，2015年共有1314只私募股權基金完成募集，同比增長141%；募集金額達到1177億美元，同比增長46%。在投資市場，2015年共投出2123個專案，投資規模達到821億美元，同比分別增長29%和52%。

可喜的是，受創業創新熱潮影響，我國投資機構的投資階段普遍前移。報告顯示，2015年投資機構對早期項目的投資在數量上首次超過發展期專案。從規模上來看，早期和發展期的投資規模占總規模的50%以上，同比增長40%。

我國上一輪私募股權市場的熱潮發生在2010年和2011年，國內創業板帶來的造富效應催生了"全民PE"的盛況。現如今，雙創熱潮的洶湧無疑給私募股權市場帶來了"第二春"。 "未來5-10年是我國私募股權市場發展的黃金時期。"深圳創新投資集團總裁孫東升認為，當前中國經濟正處於轉型期，在這樣的時點，大量創新湧現，給投資機構帶來更多的投資機遇。另外，當前市場上資金確實很多，一方面國家層面產業基金實力雄厚，各級地方政府也拿出一部分資金進行市場化運作，交給專業投資團隊管理。另一方面，民間資本也十分充沛，有些小基金募集困難，但大基金比較好募集。

雖然當前國內私募股權市場發展如火如荼，但光環背後，泡沫化的趨勢值得警惕。

啟明創投主管合夥人鄺子平認為當前投資市場的泡沫化有四個表現：高估值、融資頻繁、融資額高、新基金不斷湧現。 《

白皮書》報告顯示，2015年我國私募股權市場投資項目平均估值高達33倍，甚至超過2011年所謂的"全民PE"時期。 達晨創投合夥人、總裁肖冰認為，私募股權行業不是一個全民都能參與的行業，它的最終結果是"一九定律"，10%的人掙到90%的錢。

鄺子平擔心，如果泡沫破滅，很可能矯枉過正，會對整個行業造成很大的負面影響。

在專家看來，專業的投資機構一定不能盲目追逐風口，而是應該形成自己的投資邏輯和判斷標準，而不是人云亦云，蜂擁而上。