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機構預測PPI和CPI“剪刀差”或繼續擴大

中国证券网
2017-03-03 09:40

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近來,多家機構預測稱,受春節錯月因素影響,2017年2月居民消費價格指數(CPI)漲幅或將大幅回落至2%以內,而全國工業生產者出廠價格指數(PPI)則將繼續上行,漲幅或破7%,PPI和CPI之間的“剪刀差”將繼續擴大。

據《經濟參考報》記者瞭解,2月份食品價格比上個月出現了明顯回落。商務部公佈的每週食用農產品價格指數顯示,2月前三周禽類、蛋類、蔬菜及水產品類等主要農產品價格環比都出現了下跌。從國家統計局公佈的50個城市主要食品平均價格變動情況來看,2月1日至2月20日,主要食品價格環比基本呈下跌狀態。

另外,春節過後非食品價格的漲幅也在持續收窄。交通銀行首席經濟學家連平表示,2月翹尾因素將從上月1.5%的高位明顯回落至-0.05%。綜合各種原因,初步判斷2017年2月份CPI同比漲幅可能在1.3%至1.5%左右,取中值為1.4%,相比上月有明顯回落,而這也是CPI時隔數月之後再次落入2%以內。另外,由於3、4月份翹尾因素仍在低位運行,預計後續兩個月的CPI同比仍將維持在2%左右的水準運行。隨著翹尾因素的走高,年中5、6月份的CPI同比仍有走高可能,但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回檔又會重新回落。

中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳也認為,2月CPI將大概率大幅回落,或為1.8%左右。他表示,今年的高基數將導致菜價同比增長放緩,豬週期進入下行通道,食品價格漲勢有所收斂。非食品價格繼續成為主力上漲因素,但並不能推動整體CPI明顯上行。

值得一提的是,多位專家判斷,2月份的PPI資料將繼續走高,從而令PPI和CPI之間的“剪刀差”繼續擴大。

據悉,2月全國主要生產資料市場價格整體延續上升勢頭。根據已公佈的周頻生產資料價格走勢看,有色金屬止跌上升,黑色金屬與橡膠產品都有上漲。連平預計,2月PPI環比漲幅在0.1%到0.8%之間。由於去年2月PPI環比為-0.3%,基期負增長對同比增速有抬升作用。今年2月PPI翹尾因素為6.42%,是全年最高,PPI還會上漲。綜合判斷,2月PPI同比漲幅在7.4%到8%之間,取中值為7.7%。

諸建芳表示,隨著各地方政府陸續出臺2017年固定資產投資計畫,2月國內黑色系期貨大舉上揚,推動鋼鐵、水泥等基建方面產品價格進一步走高。美國特朗普基建預期漸強,亦引發價格預期上漲。因此,2月PPI有望突破7%,但這是全年高點,未來因基數原因,同比將逐步回落。目前,南華工業品指數距離前期高點僅有幾百點差距,預示著未來上漲空間或有限。本輪PPI上漲帶動上游企業盈利好轉,但由於需求仍然疲弱,盈利改善的可持續性有待觀察。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預測,2月份PPI同比增速創新高至7.5%,CPI同比增速回落至1.8%,兩者之差將創歷史最高值。他表示,雖然2月CPI較1月的2.5%顯著回落,但3月份後會震盪回升,年末升至全年高點,在原油價格為55美元/桶的假設下,全年通脹或為2.3%。

有專家表示,相對於PPI,CPI是一個滯後指標。歷來PPI與CPI之間存在一定的傳導性,上游原材料價格上升帶動PPI上升,然後逐步傳導至下游領域,從而導致CPI出現上升。因此,目前兩個資料間的“剪刀差”逐漸擴大,導致市場擔憂PPI的漲價因素會向CPI傳導,從而提升潛在的通脹壓力。
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