對沖基金認為中國的不良債務將產生豐厚的回報

一隻管理著35億美元資產的亞洲對沖基金稱，如果中國堅持信貸寬鬆政策，且國內股市持續上漲，那麼看好受重擊的中國不良債券將獲得回報。

中國發行的不良的美元債券表現不佳，今年實現了自2012年以來的最強勁的開局。Pinpoint Asset Management投資組合經理Kevin Wu表示，如果經濟改善和股市上漲幫助投資者從不良債券中收回更多資金，那麼投資這些債券“可能會產生巨大的回報”。

但這樣的賭注並不是很確定。Kevin Wu表示，投資者尚未看到中國經濟在短期內見底回升的明顯跡象，以及中美貿易戰之間的停戰可能會導致中國“重新開始”去杠杆化。中國今年舉世矚目的股市反彈也面臨壓力，上週五的股市暴跌是多年來最嚴重的一次，令交易員措手不及。

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根據洲際交易所美銀美林指數，今年中國不良債券的回報率為10.3%，是自2012年同期以來的最高記錄。2018年全年的回報率僅為1.6%。

不良債務受重創

在經歷了糟糕的2018年之後，中國美元債券的回報率正在回升

 
來源：洲際交易所美銀美林指數

中國一直在推出旨在刺激貸款的措施，尤其是針對小企業的貸款，信貸增長顯示出試探性的回升跡象。到目前為止，中國風險最高的借款企業還沒有得到任何緩解。今年1-2月，中國企業違約的地方債券達147億元，創同期最高記錄。

Kevin Wu表示，受到非房地產借款公司的推動，2019年的違約率可能會繼續上升。

來源：彭博, 譯者：Vanessa Chen