A股年內並購重組1.82萬億元 產業協同並購成主流

IPO被否企業籌畫重組上市間隔期從3年縮短為6個月，推出並購重組“小額快速”審核機制，支援優質境外上市中資企業參與A股上市公司並購重組……今年以來，監管層出臺一系列政策，使並購重組市場趨於活躍，為A股市場注入新的活力。我們認為，需要繼續深化並購重組市場化改革，從而更好地服務實體經濟發展。

今年A股並購重組市場一改去年低迷態勢，在政策層面，監管層鼓勵優質上市公司依託並購重組做優做強，市場層面並購重組也趨於活躍。據Wind統計資料，今年以來至2018年11月15日，並購重組委共召開了58次發審會，審核了109個專案，96個專案獲得有條件或無條件通過，通過率為88.1%。

今年以來，監管層持續推進並購重組市場化改革，發揮上市公司兼併重組對經濟邁向高品質發展的引領作用。另據東方財富Choice統計資料，今年以來至11月15日，A股上市公司發生並購重組4010單，交易總金額達到1.82萬億元。其中，以“同行業、上下游”資產為目標的產業協同並購占比不斷上升，並已成為市場主流。

南開大學金融與發展研究院負責人田利輝此前向記者表示，推進並購重組市場化改革是當前金融服務實體經濟的重中之重。股價低迷之時是優質企業進行收購兼併的大好時機，也是調整產業機構的重要視窗。我國急需豐富並購重組支付工具，提高並購重組審核效率，從而通過並購重組同行業企業進一步增強我國實力公司的國際競爭力，同時調整我國過於分散的產業結構。

證監會日前出臺政策將IPO被否企業籌畫重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。此外，近期證監會結合企業具體情況，積極推進以定向可轉債作為並購重組交易支付工具的試點，支持包括民營控股上市公司在內的各類企業通過並購重組做優做強。

業內人士表示，上市公司在並購重組中定向發行可轉換債券作為支付工具，有利於增加並購交易談判彈性，為交易提供更為靈活的利益博弈機制，有利於有效緩解上市公司現金壓力及大股東股權稀釋風險，豐富並購重組融資管道。

在推動並購重組市場化改革過程中，證監會還表示“鼓勵包括私募股權基金在內的各類資管機構以更加市場化的方式募集資金，發起設立主要投資于民營企業的股權投資基金、創業投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司並購重組”。

今年證監會還修改了《上市公司並購重組審核委員會工作規程》，優化了委員選聘機制。近期證監會對第七屆上市公司並購重組審核委員會委員候選人進行公示，候選人共計45名。預計證監會將很快公佈新一屆並購重組委委員名單。

證監會新聞發言人表示，下一步證監會將進一步發揮市場機制作用，持續研究企業訴求，深化並購重組體制機制改革，讓符合條件的企業通過並購重組優化資源配置。同時，持續強化事前、事中、事後監管，特別強調仲介機構發揮好資本市場“看門人”作用，一旦發現違法違規行為，嚴肅處理，絕不姑息。