美國經濟增速緣何大幅放緩

新華社華盛頓3月29日電　財經觀察：美國經濟增速緣何大幅放緩

新華社記者高攀　熊茂伶

美國商務部28日公佈的最終修正資料顯示，2018年第四季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算增長2.2%，增幅低於此前預估的2.6%，更遠低於去年第三季度的3.4%和去年第二季度的4.2%，表明美國經濟增長勢頭大幅放緩，重新回到金融危機後增長2%左右的“新常態”。

　　自2009年6月美國走出本輪經濟衰退以來，美國年均經濟增速一直保持在2%左右水準，遠低於第二次世界大戰後到本輪金融危機前年均3.4%的增速。將美國經濟增速提升到3%以上是特朗普政府的重要執政目標。

　　去年第二和第三季度美國經濟增速曾達3%以上，但這主要是受特朗普政府出臺的大規模減稅和增加政府支出等財政刺激政策的短期推動，並不意味著金融危機後美國經濟緩慢增長的長期趨勢發生了根本性改變。

　　經濟學家認為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯儲逐步加息和金融環境收緊，美國經濟增長大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對沖基金橋水基金就曾警告，美國經濟增長可能已經“見頂”，未來美聯儲繼續收緊貨幣政策可能會對金融市場和美國經濟產生更大壓力。

　　從美國GDP各項構成來看，去年第四季度美國經濟增長大幅放緩主要有以下原因：其一，占美國經濟總量約70%的個人消費開支增長放緩。當季，美國個人消費開支按年率計算增長2.5%，增幅低於第二季度的3.8%和第三季度的3.5%。

　　其二，特朗普政府減稅政策對企業投資的提振作用有限，同時貿易政策的不確定性令部分企業推遲投資計畫。當季，美國非住宅類固定資產投資增長5.4%，增幅略高於去年第三季度的2.5%，但低於去年第一季度的11.5%和第二季度的8.7%。

　　其三，2018年美聯儲加息四次已對房地產等利率敏感性行業產生明顯壓力。去年第四季度美國住宅類固定資產投資下滑4.7%，連續第四個季度出現下滑。

　　其四，受去年底聯邦政府部分機構“停擺”影響，當季聯邦、州和地方政府支出下滑0.4%，扭轉了前三季度政府支出持續增長的勢頭，對美國整體經濟增長造成一定程度拖累。

　　近期公佈的美國消費支出、製造業生產、新房開工、舊房銷售等一系列經濟資料均表現疲軟，證實美國經濟增長放緩的勢頭已從去年第四季度延續到今年第一季度。

　　考慮到今年初聯邦政府持續“停擺”令美國企業和消費者信心受挫，以及海外主要經濟體增長放緩的跡象日益明顯，今年第一季度美國經濟增長動能預計將繼續減弱。《華爾街日報》3月份進行的調查顯示，經濟學家預計第一季度美國經濟增速將放緩至1.3%。

　　牛津經濟諮詢社美國經濟學家葛列格里·達科認為，去年第四季度正是美國經濟的“轉捩點”，進入2019年美國經濟增長將明顯減速。他說：“這並不意味著我們將走向衰退，而是今明兩年的經濟增速將放緩到2%左右。”

　　達科的判斷與美聯儲、美國全國商業經濟協會等機構的看法一致。美聯儲上周發佈的季度經濟預測顯示，今明兩年美國經濟增長預期中值分別為2.1%和1.9%。美國全國商業經濟協會近日發佈的前景調查報告預計，美國經濟增速將從2018年的2.9%放緩至2019年的2.4%和2020年的2%。

　　美國經濟增長前景的變化也令美聯儲貨幣政策立場發生轉變。上周結束貨幣政策例會後，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，並暗示今年內不再加息。

　　值得一提的是，近期美國國債市場出現短期國債收益率反超長期國債收益率的倒掛現象，反映出投資者對美國經濟增長前景感到擔憂，市場對美聯儲降息的預期也逐漸升溫。