本周美聯儲主席和主要官員將集體發聲,除了闡述美國經濟大體向好的狀況,還將就應對中長期風險進行表態。當前市場擔憂美國中期經濟下行甚至衰退,並關注進一步刺激經濟的貨幣政策空間。
具備應對風險政策空間
美聯儲副主席克拉裡達與達拉斯聯儲主席卡普蘭25日展開了公開討論,就經濟狀況和未來舉措進行表態。
克拉裡達表示,美國經濟發展良好,通脹接近美聯儲目標。現在是審視美聯儲政策框架的時機,當下對安全資產和貨幣的需求更高。
他說,鑒於當下經濟以及通脹狀態,美聯儲可以保持耐心,“美聯儲需保持資料導向原則,金融市場出現了某些需要美聯儲加以關注的信號。”他特別舉例美國收益率曲線倒掛就是罕見情況,說美國國債收益率曲線受到全球對美國國債需求的影響,但不會成為市場認定的衰退前兆。
對於未來應對各項風險的政策空間,他表示,美聯儲尚未就最終的資產負債表規模做出決定,美聯儲仍有政策空間,能夠應對潛在的經濟衝擊。美聯儲專注於雙重政策目標,雙重目標的實現對全球經濟有利。
他指出,分析顯示,美聯儲的政策綜合看對全球經濟是有益的,全球經濟增速放緩對美聯儲貨幣政策影響很大,全球經濟增長相較去年年底有所放緩,這會影響美國出口,這些都是美聯儲會考慮的因素。
克拉裡達對外部經濟環境的擔心並不是空穴來風。荷蘭經濟政策分析中心(CPB)25日公佈的資料顯示,2018年全球跨境商品貿易量增長3.3%,較2017年4.7%的增幅放緩。去年第四季度的貿易量更是環比下降0.9%,顯示貿易形勢並不樂觀。
他還稱學生貸款債務也是美聯儲考慮的因素。“這會影響投資和家庭債務結構,消費貸款、儲蓄利率上升也已經計入預期,美聯儲會密切關注其變化。”他表示,“總體而言,美國經濟發展良好,美聯儲能夠保持耐心,並希望經濟形勢能夠保持下去。”
美聯儲主席面臨新考驗
在經濟形勢出現微妙變化之際,美聯儲主席鮑威爾將出席國會聽證會,其最新證詞關乎政策風向、美聯儲獨立性等。
據媒體觀察,鮑威爾在上任的第一年努力加強與國會的關係,與國會議員開會的頻率比前任主席多了一倍,向議員示好也沒有民主黨或共和黨之分。本周這番努力的價值將受到公開考驗,他將前往國會山出席一場關於政治與經濟環境的聽證會。
路透社文章稱,自從他前次於去年7月在國會作證以來,政經環境已產生重大轉變。
民主黨在11月中期選舉取得眾議院控制權,部分新科議員正推動“綠色新政”這類可能對美聯儲有著長遠影響的計畫;參議院金融委員會兩名成員,以及眾議院金融服務委員會至少一名成員,可能參加2020年總統大選;另外,美國總統特朗普公開批評美聯儲,也引發美聯儲獨立性是否有所妥協的疑問。
除此之外,美國經濟環境也因全球經濟增長放緩及美國股債市震盪而蒙上陰霾。一些人把矛頭指向政策及鮑威爾本人的溝通失策。
路透社援引波士頓大學經濟學教授愛爾蘭德觀點稱,鮑威爾將必須解釋近期為何決定暫停進一步加息,並說服議員們,尤其是民主黨議員,該決定並不是屈服於白宮要求降低利率的壓力。
美聯儲上周發佈半年度貨幣政策報告,重申對未來利率政策調整保持耐心,同時將繼續實施漸進式縮減資產負債表計畫。報告還預計2019年美國實際國內生產總值增幅預測中值為2.3%,2020年為2%,2021年為1.8%。報告警告,未來一年美國經濟面臨增長減弱等一系列風險。
投資人解讀此舉為暗示緊縮週期已結束。鮑威爾將以書面證詞的形式對該報告做出說明,並回答議員的提問。
商界預計衰退不遠
美國一項最新調查顯示,超過四分之三的商業經濟分析師預測,美國經濟最遲2021年可能陷入衰退。
美國全國商業經濟協會25日發佈上述調查結果,10%的調查對象認為美國經濟衰退將從今年開始;42%預測美國經濟明年陷入衰退;25%預測衰退從2021年開始。其餘調查對象認為美國經濟衰退將晚於2021年,或者未發表意見。上述調查以將近300名協會會員為對象。
圍繞美國聯邦儲備委員會“縮表”進程,全國商業經濟協會會員顯現意見分歧。問及美聯儲加息的影響,五分之一回答沒有看到影響;五分之一認為美聯儲將再加息25個基點;五分之一認為美聯儲將再加息50個基點或更多;其餘調查對象回答不知道或者沒有回答。
23%的調查對象預測,美聯儲開始降息前,聯邦基金利率將上調至3%。11%認為,美聯儲下一步利率舉措將偏寬鬆。
美國波士頓諮詢公司今年1月發佈的調查結果顯示,73%的調查物件預期美國經濟今後兩年將陷入衰退。2017年一項調查中,這一數字為53%。
持有悲觀預期的投資者中,將近三分之二擔憂股票價格過高,而將近半數擔憂利率水準會繼續調漲。
美國摩根大通銀行去年4月一項調查顯示,大約四分之三超高淨值投資者預測,美國經濟2020年將陷入衰退。在上述預測經濟衰退的調查對象中,大約五分之一認為衰退將從2019年開始;半數推測從2020年開始。不過市場層面,投資者信心在經歷去年第四季度市場暴跌後,短期仍有較強韌性。
《華爾街日報》文章稱,通常與美國經濟健康狀況掛鉤的週期性股票已推動道鐘斯指數逼近歷史最高水準,這表明投資者已重拾對持續近10年的美股牛市的信心。
文章還稱,一些投資者現在押注,增速緩慢但步伐堅定的本輪美國經濟擴張還將延續至今年下半年,從而打破上世紀九十年代創出的最長擴張紀錄。
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