據俄羅斯海關統計，今年一季度俄羅斯石油出口收入同比增長21.2%，達282億美元，天然氣出口收入較去年同期增長22.6%，達124億美元。油氣出口走勢樂觀，有效緩解了俄羅斯財政緊張狀況。俄羅斯財政部近日公佈的預算修正案顯示，得益於國際油價超過70美元/桶，俄羅斯油氣收入今年將達2.7萬億盧布，原本預計的1.27萬億盧布預算赤字不僅將被抵消，還有4406億盧布的預算盈餘，這將成為俄羅斯自2011年以來的首次預算盈餘。
有效紓解財政困境
2017年俄羅斯預算赤字約占GDP的3.2%，達2.74萬億盧布，俄羅斯財政部部長西盧阿諾夫表示，儲備基金基本“歸零”。在此境況下，俄羅斯總統普京簽署法令，自2018年2月1日起，再次整合國家福利基金和儲備基金為新的國家福利基金。儲備基金與國家福利基金的分分合合（俄羅斯政府2003年建立穩定基金，2008年拆分為儲備基金與國家福利基金），是其財政“捉襟見肘”的一個寫照。
缺乏資金拉動，讓俄羅斯經濟復蘇步伐沉重，油氣收入增加就像及時雨，暫時緩解了這一困境。首先油氣收入有效補充了俄羅斯國家福利基金。俄羅斯財政部今年5月份預計，2018年將實現1.8萬億盧布的預算“增收”。根據新的預算，所有額外的油氣收入都將補充進國家福利基金。俄羅斯阿爾法銀行首席經濟學家娜塔莉亞·奧爾洛娃表示，今年已有1.1萬億盧布額外油氣收入被指定投入國家福利基金。國家福利基金已成為俄羅斯預算的“安全氣囊”，在油價低於每桶40美元時，該基金的資金將用於補貼國庫。
其次是油氣收入“反哺”重大基礎設施項目。油氣收入通過國家福利基金投入俄羅斯重大基礎建設項目，如莫斯科中央環線、俄羅斯鐵路公司的貝阿鐵路和西伯利亞鐵路改造項目等。俄羅斯聯邦總統國民經濟與國家行政學院經濟和社會科學系副教授阿裡(196.02, -2.09, -1.05%)謝諾夫認為，今年國家福利基金將主要用於落實普京總統5月7日就職後簽署的法令。今年年初，俄羅斯國家福利基金約為3.7萬億盧布，占俄國內生產總值的4%，加之陸續補充的油氣收入，阿裡謝諾夫認為，“國家福利基金今年預計可動用5萬億盧布到6萬億盧布，有效支持普京總統法令所涉及的社會經濟發展專案”。
三是幫助俄羅斯黃金儲備顯著增加。由於油價走高，今年4月份俄羅斯增加了19億美元的黃金儲備，俄羅斯自年初以來已增加了270億美元的黃金儲備。此外，由於財政底氣增加，俄羅斯財政部已計畫小幅增加預算支出620億盧布。分析人士指出，不排除俄政府進一步擴大財政開支。
對歐天然氣出口正常
歐洲一直是俄羅斯主要的天然氣出口市場，2010年至2014年歐洲國家天然氣需求逐年萎縮，自2014年起國際能源價格出現大幅波動，俄對歐天然氣出口面臨嚴峻挑戰。一方面液化天然氣、葉岩氣帶來日益激烈的市場競爭；另一方面，歐盟不斷收緊反壟斷政策，令俄歐之間既有供氣模式“難以為繼”。
西方與俄羅斯政治關係的緊張氛圍，不僅令俄與歐洲天然氣客戶之間供需關係日益複雜，也給俄氣公司在歐洲市場的融資與合作計畫帶來重重阻礙。為此，俄氣公司不得不調整策略，以適應歐洲市場政治環境與商業環境：一是採取更為靈活的定價方式。長期以來，對歐天然氣出口的長期供貨合同價格與一攬子石油產品價格掛鉤，尤其是在2009年油價高企時，昂貴的氣價導致許多歐洲國家“望而卻步”，天然氣需求連年下降。此外，不同國家從俄“拿氣”的價差過大，有的達150美元/千立方米，引發了部分國家對俄氣公司在歐洲市場壟斷地位的強烈不滿。因此，俄氣公司開始逐步向客戶讓利，在合同公式中調整計價係數給予“打折”，如2014年俄氣公司與義大利埃尼公司修訂供氣協議條款，通過改變價格指數降低埃尼公司的支付價格。未來，俄氣公司還計畫通過更為複雜的價格機制，逐步減小氣價與油價的關聯性。二是價格下降提振歐洲市場需求。2013年至2016年，歐洲國家對液化天然氣的需求量一直維持在每年520億立方米至550億立方米區間，相比2012年700億立方米的需求量不增反降。不過，液化天然氣暫未撼動俄管道天然氣在歐洲市場的主導地位，2016年俄氣公司對歐天然氣出口達到1530億立方米歷史峰值，市場份額創下了33%的新高。三是2014年以來天然氣價格走低，一定程度上緩和了俄歐能源矛盾。在2014年年初國際油價超過100美元/桶，俄氣公司對德國天然氣出口價格達到380美元/千立方米，到2016年俄氣向非獨聯體國家出口天然氣平均價格已降低一半，為167美元/千立方米。氣價的降低使得近年來俄歐天然氣關係在政治層面和公司層面趨於正常。
繼續受益油價走高
今年4月份，俄烏拉爾牌石油價格升至72美元/桶，創2014年11月份以來新高。分析人士認為，回升中的國際油價對俄羅斯宏觀經濟形勢非常有利，並且在當前市場形勢下，石油價格有可能繼續走高。一是幾大主要石油出口國與西方政治關係緊張。伊朗因美國退出“伊核協議”可能重新受到制裁，中東地區緊張局勢進一步推高了國際油價。二是庫存減少推升市場需求。在過去一年中，美國原油商業庫存已大幅減少，美國能源資訊署資料顯示，庫存水準已低於過去5年的平均水準。除美國外，經濟合作與發展組織國家的原油庫存也在下降。三是石油輸出國組織（歐佩克）成員國減產協議達到預期效果。歐佩克計畫於今年6月份根據最新市場狀況和油價進一步調整產量，沙特、俄羅斯等主要產油國對通過減產將油價維持在較高水準，以緩解國內財政赤字壓力抱有期待。
油氣市場繁榮向好對於正在走出增長困境的俄羅斯經濟無疑是一針強心劑。但也應當看到，高企的國際能源價格帶來的不僅僅是機遇，更有日趨激烈的市場競爭，如何保持有利的市場地位是俄必須面對的長遠挑戰。首先，價格上漲刺激美國加入國際能源出口競爭。高盛(239.1, -1.86, -0.77%)公司預測，油價走高將導致美葉岩油產量增加，特別是一旦美國最大的葉岩油產區——二疊紀盆地的管道運輸瓶頸得到突破，美葉岩油產能將進一步釋放。特朗普政府在美國內油氣開發問題上態度積極，早在去年就同意放行位於阿拉斯加州北極國家野生動物保護區內的油氣開採，這一地區油氣儲量豐富，開採潛力巨大。美國在國際能源市場實現角色轉變，將成為有力競爭者。其次，歐洲市場的“天花板效應”正逐步顯現。未來大量現貨價格的液化天然氣將對俄管道天然氣形成競爭壓力，在液化天然氣產量滿足亞洲市場增長需求、進一步體現價格優勢後，俄氣公司在歐洲市場將面臨真正的有力挑戰。與此同時，油價走高勢必帶動對歐天然氣出口價格的回升，俄歐圍繞氣價的矛盾很可能被重新激化，反壟斷調查也一直是部分歐洲國家與俄談判博弈的主要著力點，因而俄氣公司在歐洲的市場份額很難再上臺階。此外，能源需求與世界經濟增長速度密切相關，市場需求能否持續放大，尚待進一步觀察。
有效紓解財政困境
2017年俄羅斯預算赤字約占GDP的3.2%，達2.74萬億盧布，俄羅斯財政部部長西盧阿諾夫表示，儲備基金基本“歸零”。在此境況下，俄羅斯總統普京簽署法令，自2018年2月1日起，再次整合國家福利基金和儲備基金為新的國家福利基金。儲備基金與國家福利基金的分分合合（俄羅斯政府2003年建立穩定基金，2008年拆分為儲備基金與國家福利基金），是其財政“捉襟見肘”的一個寫照。
缺乏資金拉動，讓俄羅斯經濟復蘇步伐沉重，油氣收入增加就像及時雨，暫時緩解了這一困境。首先油氣收入有效補充了俄羅斯國家福利基金。俄羅斯財政部今年5月份預計，2018年將實現1.8萬億盧布的預算“增收”。根據新的預算，所有額外的油氣收入都將補充進國家福利基金。俄羅斯阿爾法銀行首席經濟學家娜塔莉亞·奧爾洛娃表示，今年已有1.1萬億盧布額外油氣收入被指定投入國家福利基金。國家福利基金已成為俄羅斯預算的“安全氣囊”，在油價低於每桶40美元時，該基金的資金將用於補貼國庫。
其次是油氣收入“反哺”重大基礎設施項目。油氣收入通過國家福利基金投入俄羅斯重大基礎建設項目，如莫斯科中央環線、俄羅斯鐵路公司的貝阿鐵路和西伯利亞鐵路改造項目等。俄羅斯聯邦總統國民經濟與國家行政學院經濟和社會科學系副教授阿裡(196.02, -2.09, -1.05%)謝諾夫認為，今年國家福利基金將主要用於落實普京總統5月7日就職後簽署的法令。今年年初，俄羅斯國家福利基金約為3.7萬億盧布，占俄國內生產總值的4%，加之陸續補充的油氣收入，阿裡謝諾夫認為，“國家福利基金今年預計可動用5萬億盧布到6萬億盧布，有效支持普京總統法令所涉及的社會經濟發展專案”。
三是幫助俄羅斯黃金儲備顯著增加。由於油價走高，今年4月份俄羅斯增加了19億美元的黃金儲備，俄羅斯自年初以來已增加了270億美元的黃金儲備。此外，由於財政底氣增加，俄羅斯財政部已計畫小幅增加預算支出620億盧布。分析人士指出，不排除俄政府進一步擴大財政開支。
對歐天然氣出口正常
歐洲一直是俄羅斯主要的天然氣出口市場，2010年至2014年歐洲國家天然氣需求逐年萎縮，自2014年起國際能源價格出現大幅波動，俄對歐天然氣出口面臨嚴峻挑戰。一方面液化天然氣、葉岩氣帶來日益激烈的市場競爭；另一方面，歐盟不斷收緊反壟斷政策，令俄歐之間既有供氣模式“難以為繼”。
西方與俄羅斯政治關係的緊張氛圍，不僅令俄與歐洲天然氣客戶之間供需關係日益複雜，也給俄氣公司在歐洲市場的融資與合作計畫帶來重重阻礙。為此，俄氣公司不得不調整策略，以適應歐洲市場政治環境與商業環境：一是採取更為靈活的定價方式。長期以來，對歐天然氣出口的長期供貨合同價格與一攬子石油產品價格掛鉤，尤其是在2009年油價高企時，昂貴的氣價導致許多歐洲國家“望而卻步”，天然氣需求連年下降。此外，不同國家從俄“拿氣”的價差過大，有的達150美元/千立方米，引發了部分國家對俄氣公司在歐洲市場壟斷地位的強烈不滿。因此，俄氣公司開始逐步向客戶讓利，在合同公式中調整計價係數給予“打折”，如2014年俄氣公司與義大利埃尼公司修訂供氣協議條款，通過改變價格指數降低埃尼公司的支付價格。未來，俄氣公司還計畫通過更為複雜的價格機制，逐步減小氣價與油價的關聯性。二是價格下降提振歐洲市場需求。2013年至2016年，歐洲國家對液化天然氣的需求量一直維持在每年520億立方米至550億立方米區間，相比2012年700億立方米的需求量不增反降。不過，液化天然氣暫未撼動俄管道天然氣在歐洲市場的主導地位，2016年俄氣公司對歐天然氣出口達到1530億立方米歷史峰值，市場份額創下了33%的新高。三是2014年以來天然氣價格走低，一定程度上緩和了俄歐能源矛盾。在2014年年初國際油價超過100美元/桶，俄氣公司對德國天然氣出口價格達到380美元/千立方米，到2016年俄氣向非獨聯體國家出口天然氣平均價格已降低一半，為167美元/千立方米。氣價的降低使得近年來俄歐天然氣關係在政治層面和公司層面趨於正常。
繼續受益油價走高
今年4月份，俄烏拉爾牌石油價格升至72美元/桶，創2014年11月份以來新高。分析人士認為，回升中的國際油價對俄羅斯宏觀經濟形勢非常有利，並且在當前市場形勢下，石油價格有可能繼續走高。一是幾大主要石油出口國與西方政治關係緊張。伊朗因美國退出“伊核協議”可能重新受到制裁，中東地區緊張局勢進一步推高了國際油價。二是庫存減少推升市場需求。在過去一年中，美國原油商業庫存已大幅減少，美國能源資訊署資料顯示，庫存水準已低於過去5年的平均水準。除美國外，經濟合作與發展組織國家的原油庫存也在下降。三是石油輸出國組織（歐佩克）成員國減產協議達到預期效果。歐佩克計畫於今年6月份根據最新市場狀況和油價進一步調整產量，沙特、俄羅斯等主要產油國對通過減產將油價維持在較高水準，以緩解國內財政赤字壓力抱有期待。
油氣市場繁榮向好對於正在走出增長困境的俄羅斯經濟無疑是一針強心劑。但也應當看到，高企的國際能源價格帶來的不僅僅是機遇，更有日趨激烈的市場競爭，如何保持有利的市場地位是俄必須面對的長遠挑戰。首先，價格上漲刺激美國加入國際能源出口競爭。高盛(239.1, -1.86, -0.77%)公司預測，油價走高將導致美葉岩油產量增加，特別是一旦美國最大的葉岩油產區——二疊紀盆地的管道運輸瓶頸得到突破，美葉岩油產能將進一步釋放。特朗普政府在美國內油氣開發問題上態度積極，早在去年就同意放行位於阿拉斯加州北極國家野生動物保護區內的油氣開採，這一地區油氣儲量豐富，開採潛力巨大。美國在國際能源市場實現角色轉變，將成為有力競爭者。其次，歐洲市場的“天花板效應”正逐步顯現。未來大量現貨價格的液化天然氣將對俄管道天然氣形成競爭壓力，在液化天然氣產量滿足亞洲市場增長需求、進一步體現價格優勢後，俄氣公司在歐洲市場將面臨真正的有力挑戰。與此同時，油價走高勢必帶動對歐天然氣出口價格的回升，俄歐圍繞氣價的矛盾很可能被重新激化，反壟斷調查也一直是部分歐洲國家與俄談判博弈的主要著力點，因而俄氣公司在歐洲的市場份額很難再上臺階。此外，能源需求與世界經濟增長速度密切相關，市場需求能否持續放大，尚待進一步觀察。
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