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12日海外財經精粹:市場對美國銀行業財報預期樂觀

中国证券网
2017-01-12 14:39

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據外媒12日報導,美國大型銀行經受了多年低利率、數十億美元罰款以及業務受到諸多監管限制的考驗。如今其面臨的最新挑戰是:不要辜負投資者的厚望。

美國候任總統特朗普(Donald Trump)可能為華爾街帶來更友好的政策,這一前景已推動KBW銀行指數自大選日以來累計上漲約23%,是標準普爾500指數同期漲幅的近四倍。此外,交易狀況有所好轉,利率上升也使得貸款和證券業務的預期收入增加,有鑑於此,分析人士上調了對大型銀行第四財季利潤的預期。

在摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)、美國銀行(Bank of America Co., BAC)和富國銀行(Wells Fargo & Co., WFC)將于週五公佈業績之際,問題在於這些銀行能否無愧於其股價所反映出的樂觀情緒。而且銀行股的估值也相當高,特別是與去年同期相比。

比如,美國銀行的市淨率已經逼近2008年9月份的高位。

在過去90天裡,接受湯森路透(Thomson Reuters)調查的分析師已經調高了其對各銀行第四財季的平均每股收益預期。對高盛集團(Goldman Sachs Group Inc., GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的利潤預期分別上升了16%和12%;對美國銀行、花旗集團(Citigroup Inc., C)和摩根大通的利潤預期漲幅在約2%到約5%之間;至於仍深陷銷售策略醜聞負面影響的富國銀行,對該行的利潤預期下降了1%左右。

分析師同時上調了對各銀行2017財年全年的業績預期。在過去三個月裡,對摩根大通的每股收益預期上升了4.8%,至每股6.50美元;對高盛的每股收益預期上升了9%,至每股18.70美元。

儘管長期推動因素需要耗時數月甚至數年才會在華盛頓獲得通過,比如公司稅調整,以及對2010年的監管改革法案《多德-弗蘭克法》(Dodd-Frank Law)做出改變,但投資者當下會更關注銀行基本業務的前景,即股票和債券交易以及貸款業務。

目前已見到積極信號。根據美國證券業及金融市場協會(Securities Industry and Financial Markets Association)的資料,去年第四季度債券交易量大幅上升,尤其是市政債券和抵押債券。因此債券市場整體交易量自2008年以來首次實現年度增長。

很大一部分交易量增幅應該會轉化為銀行的收入。在去年12月初的一次投資者會議上,摩根大通首席執行長預計總交易收入將增長約15%,花旗集團首席執行長預計將增長20%。

銀行還將得到加息的提振,不過其影響轉化為利潤需要時間。

截至目前市場對銀行經營新環境的反應較分析師更加樂觀。Sanford C. Bernstein本周在一份研報中表示,如果將銀行業歷史市盈率作為參照,目前銀行股價位意味著銀行業2017年每股收益將較當前預期高約14%。

部分分析師已建議客戶對其所持銀行股獲利了結。週二花旗集團分析師下調高盛股票評級,稱要證明市場所反映目前回報水準的合理性,高盛需較當前預期再多創造40億美元收入。

這些分析師寫到,銀行股前景相對不確定,估值已相對較高。
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