上週五盤後，中國證監會宣佈啟動擴大股票股指期權試點工作，將按程式批准滬深交易所上市滬深300ETF期權。這也意味著全面深化資本市場改革的步伐正在加快。
有市場聲音將期權擴容解讀為利空，顯然並不理性。
首先，完備的ETF期權產品體系實際上有助於A股市場的長期穩定。股市的中長期穩定上漲，需要的是有耐心的長期資金。但是，在缺乏風險管理工具的情況下，頻繁的短期擾動因素及A股市場較大的波動率或許會令不少長線資金望而卻步。因此，對於長期資金而言，運用期權進行風險管理以對沖短期的風險擾動，顯然是必要的。
從另一個角度來說，隨著股票股指期權試點工作的推開，A股一方面將會吸引更多長線資金入市，另一方面也會增加投資者長線持股的意願。廈門大學金融學教授韓乾認為，擴大股票股指期權試點，可以預見股市的資金供給將進一步增加，市場運行更加穩定，穩健的中長期投資者能夠更安心投資股市，期權投資者需要增加ETF配置。“隨著市場對深化改革信號的吸收與認可，A股能夠走出一波慢牛行情。”
瑞信中國首席經濟師王一表示，擴大股票股指期權試點工作是走向完善市場的又一步，為市場參與者提供實現投資目標的更多工具。它會對提高日益開放包容的資本市場的效率產生淨積極作用。
其次，豐富的股票股指期權產品將為投資者提供更加精細化的投資工具。作為深市即將推出的滬深300ETF期權標的合約的管理人，嘉實基金表示，該期權的推出對投資者具有重要意義。
一方面是可以降低資產配置成本。嘉實基金認為，投資者買入期權開倉僅需繳納權利金便可獲得期權權利，利用標的資產價格變動產生收益。另一方面是可以風險對沖。相比于期貨，期權提供了非對稱的風險對沖。如投資者持有現貨同時買入認沽期權，該組合當市場下行時由期權提供保護，當市場上行時卻不喪失上漲空間。此外，期權還能夠為波動率交易等複雜策略提供工具。投資者如認為未來一段時間標的資產波動率增加，可通過同時買入認購期權和認沽期權構造跨式組合來獲取收益，豐富了投資者工具箱。
相較於涉及成份股範圍有限的上證50指數，“滬深300指數覆蓋11個行業，成份股市值約30萬億元，占全部A股市值約60%。跟蹤滬深300指數的資產規模超過1500億元，市場代表性更強、覆蓋面更廣、影響力更大。是境內外機構投資者投資A股市場業績比較基準的重要選擇之一。”嘉實基金表示。
淘利資產期權投資部投資總監党瑋睿也表示，從交易機會上來說，滬深300的波動更大，交易機會也會更多，與此同時也會帶來更多的跨市場的新的交易策略上線。另外，300ETF期權對應的標的股票的行業跨度更大，和股票策略的配合將來也會更加有效。
再次，對於豐富期貨期權產品，市場已有預期。今年9月，證監會在京召開的全面深化資本市場改革工作座談會提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。其中，“補齊多層次資本市場體系的短板”“豐富期貨期權產品”被擺在了第三條的重要位置。
深交所今年1月作出的新年工作部署中，也提出要全力推進ETF期權等重點任務平穩落地。事實上，自上交所2015年推出50ETF期權以來，市場整體運行平穩。50ETF期權也起到了降低標的波動性、提升標的流動性等積極作用，扮演了股市“穩定器”的作用。
最後，除了對於市場的穩定作用外，豐富的期權產品上市對於促進金融服務實體經濟方面也將發揮重要作用。浙江大學教授駱興國認為，中國金融市場和投資者結構的獨特性有助於衍生品定價理論和風險管理實踐的發展和創新。合理利用衍生品工具能在服務實體經濟、完善金融市場、提升市場品質、調節資源配置、提高資金利用效率等方面發揮關鍵作用。
“企業可以通過期貨和期權產品降低未來的成本和收益不確定性，還可以通過利率和匯率衍生品來對沖通貨膨脹和全球化背景下帶來的外匯波動風險。” 駱興國表示。
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