“明年股市資金面供需均衡，整體流動性有望改善。”21日晚，中泰證券策略研究篤慧團隊發表研報稱，如果2019年股權融資政策有所放鬆，樂觀來看，融資規模有望達到1-1.5萬億元；同時測算潛在的股市資金增量為1.3-1.6萬億元，其中外資流入速度與被動指數基金的擴張速度尤其值得關注。
篤慧團隊指出，2019年股市增量資金主要來自海外、養老金體系、保險基金、基金、上市公司和銀行理財等方面。
一是海外資金方面，預計2019年海外資金帶來的增量規模大約有8000億元左右。該團隊指出，展望2019年，隨著MSCI提升A股納入比例，富時羅素指數正式納入A股，加之滬倫通落地，海外資金的流入規模可能進一步上升。其中，MSCI有望帶來增量資金4600億元，據FTSE官網估算富時羅素有望為A股帶來100億美元被動資金，假設滬倫通每日額度使用率達到5%，預計為A股帶來2500-5000億增量資金。
二是養老金體系方面，預計2019年養老金體系流向股票的增量資金大約有500億-700億元。據人社部公告，截至9月底，目前已有北京、山西等15個省（區、市）政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，合同總金額7150億元，其中4166.5億元資金已經到賬並開始投資。考慮到相關規定，當前理論入市的規模應該不超過1250億元。如若2019年養老金入市節奏與2018年相似，養老體系流向股票的增量資金有可能達到500億元。
三是保險資金方面，假設2019年保險資金餘額增速與2018年相似，在目前入市比例13%情景下，保險資金預計流向股票的增量資金大約為1300億元。
四是基金方面，假設明年基金募資情況與今年類似，預計明年公募基金募資規模在4000-6000億元之間，其中被動指數型基金規模有望加速擴張。
五是上市公司方面，預計2019年股票回購的規模在400億-500億元。2018年以來，股票回購規模明顯上升，回購情形的增加，審議流程的簡化等舉措有利於回購熱度的持續。
六是銀行理財方面，預計2019年可能會有400億元銀行理財增量資金流入二級市場。截至2017年底，銀行理財資金中權益類配置僅有9.5%，體量並不大；考慮到裡面還包括部分非上市公司的權益類資產，銀行穩健型投資風格以及銀行理財子公司還處於起步階段等多重因素，未來二級權益配置占比有可能會上升至10%左右。
篤慧團隊並指出，從個人投資者來看，預計2019年兩融業務帶來的增量資金十分有限。今年下半年股票市場持續低迷，作為個人投資者加杠杆參與股市的主要方式，融資餘額持續下滑。5日平滑後目前融資餘額占A股成交額的比例約為8%，融資餘額占總市值的比重不到2%，明顯低於2014年、2015年的水準。“即使明年經濟增長企穩改善，市場明顯好轉，考慮到2016年以來融資餘額占總市值的平穩態勢，我們認為通過融資餘額為股市帶來的增量資金十分有限。”
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