本輪調整自5月23日起，已過3個月。在A股連續磨底之際，機構投資者或開始緩慢入場，或靜待市場企穩後加倉，繼續殺跌意願不強。在長線融資客中，一些對市場波動容忍度大的個人投資者更珍惜當前市場的“黃金坑”，緊抱優質個股滿倉硬扛，積極等待市場回暖。
兩融平倉少見
雖然A股連續磨底，但兩市融資餘額仍高過2016年融資餘額低點。“融資滿倉硬扛的客戶不少，隨著個股下跌不斷補充擔保品，就是不願意降低倉位。”一家券商營業部人員說，“這些客戶有的被深套，不願把浮虧變真實虧損，因此不肯斬倉。當然，更多的是對持倉有充分瞭解，覺得個股被低估，打算融資長期持有的投資者”。這位人士介紹，如果沒有深入瞭解個股質地，股價得不到基本面支撐，盲目堅守可能越套越深。
目前，滿倉融資者的日子並不好過。王曉明（化名）表示，自己的投資體系是自上而下專注高速成長行業最受益個股，並且滿倉持股不擇時。儘管採用這一方法投資過程難熬、個股波動幅度很大，但在過去幾年這個方法還是給他帶來不錯的收益。王曉明坦言：“目前的行情可以用‘煎熬’來形容。由於形成路徑依賴，今年我還是慣性滿倉操作，但隨著市場調整幅度不斷拉大，自己的壓力也變大了。”
被強制平倉的融資客並不多見。“最近營業部融資金額一直下降，已創階段新低。”北京某大型券商營業部人員說，“由於大部分融資客也關注市場，需要的話也會提前補充擔保物或減倉降低融資，加上營業部在擔保比例跌破預警線時會即時跟蹤並通知客戶，因此被迫平倉的客戶不多。”她表示，此前被強制平倉的個別客戶都是因持倉“踩雷”，出現連續下跌無法賣出造成的。
“平倉的還很少。融資融券是目前市場上唯一合規的加杠杆途徑，杠杆率最高就一倍，除非持倉股票跌得非常多，可能存在較大風險。目前看問題不大，總體風險在可控範圍內。”北京金融街某券商營業部客戶經理劉偉（化名）告訴中國證券報記者。他介紹，7月在營業部開兩融帳戶和普通帳戶的投資者增加很多，但8月以來，開戶數量明顯減少。
機構緩慢入場
在一些融資客滿倉硬扛同時，不少機構投資者卻在市場連續調整中降低倉位，持幣等待入場。“股票倉位只有一至二成。市場不缺錢，而是信心不足，把很多長期擔憂短期化了。”北京某券商資管人員表示，“目前市場整體估值具備吸引力，很多好公司也已足夠便宜，待大盤明顯企穩後將加倉。現在還有不少機構投資者對企業盈利預期比較悲觀，或許需後期經濟資料證偽這些過度的悲觀預期，機構投資者才會大規模入場。”
“目前倉位只有三成左右。看好個股很多，核心股票倉位也都留著，但因擔心市場繼續調整影響產品回撤，不敢盲目加倉。”北京某中型私募相關人士表示，“A股整體估值處於底部區域，但估值底的到來不意味著市場很快反轉。A股是個很容易形成正回饋的市場：預期向好、市場上漲時可能越來越好；預期悲觀、市場下跌時可能越來越差。因此，信心恢復需較長時間。目前，一些估值很有吸引力的優質股票已緩慢加倉，會越跌越買，待市場企穩後會大力買入。”
某大型公募基金策略分析師認為，據測算，目前公募基金整體倉位不高，接近歷史下沿四分之一分位，繼續減倉動力不大，但可能也不會迅速加倉。他說：“公募基金在下行趨勢中大概率不會急於抄底。目前成交比較低迷，指數再創新低也不可怕，可適時入場了，不少基金已有所加倉。”
兩融平倉少見
雖然A股連續磨底，但兩市融資餘額仍高過2016年融資餘額低點。“融資滿倉硬扛的客戶不少，隨著個股下跌不斷補充擔保品，就是不願意降低倉位。”一家券商營業部人員說，“這些客戶有的被深套，不願把浮虧變真實虧損，因此不肯斬倉。當然，更多的是對持倉有充分瞭解，覺得個股被低估，打算融資長期持有的投資者”。這位人士介紹，如果沒有深入瞭解個股質地，股價得不到基本面支撐，盲目堅守可能越套越深。
目前，滿倉融資者的日子並不好過。王曉明（化名）表示，自己的投資體系是自上而下專注高速成長行業最受益個股，並且滿倉持股不擇時。儘管採用這一方法投資過程難熬、個股波動幅度很大，但在過去幾年這個方法還是給他帶來不錯的收益。王曉明坦言：“目前的行情可以用‘煎熬’來形容。由於形成路徑依賴，今年我還是慣性滿倉操作，但隨著市場調整幅度不斷拉大，自己的壓力也變大了。”
被強制平倉的融資客並不多見。“最近營業部融資金額一直下降，已創階段新低。”北京某大型券商營業部人員說，“由於大部分融資客也關注市場，需要的話也會提前補充擔保物或減倉降低融資，加上營業部在擔保比例跌破預警線時會即時跟蹤並通知客戶，因此被迫平倉的客戶不多。”她表示，此前被強制平倉的個別客戶都是因持倉“踩雷”，出現連續下跌無法賣出造成的。
“平倉的還很少。融資融券是目前市場上唯一合規的加杠杆途徑，杠杆率最高就一倍，除非持倉股票跌得非常多，可能存在較大風險。目前看問題不大，總體風險在可控範圍內。”北京金融街某券商營業部客戶經理劉偉（化名）告訴中國證券報記者。他介紹，7月在營業部開兩融帳戶和普通帳戶的投資者增加很多，但8月以來，開戶數量明顯減少。
機構緩慢入場
在一些融資客滿倉硬扛同時，不少機構投資者卻在市場連續調整中降低倉位，持幣等待入場。“股票倉位只有一至二成。市場不缺錢，而是信心不足，把很多長期擔憂短期化了。”北京某券商資管人員表示，“目前市場整體估值具備吸引力，很多好公司也已足夠便宜，待大盤明顯企穩後將加倉。現在還有不少機構投資者對企業盈利預期比較悲觀，或許需後期經濟資料證偽這些過度的悲觀預期，機構投資者才會大規模入場。”
“目前倉位只有三成左右。看好個股很多，核心股票倉位也都留著，但因擔心市場繼續調整影響產品回撤，不敢盲目加倉。”北京某中型私募相關人士表示，“A股整體估值處於底部區域，但估值底的到來不意味著市場很快反轉。A股是個很容易形成正回饋的市場：預期向好、市場上漲時可能越來越好；預期悲觀、市場下跌時可能越來越差。因此，信心恢復需較長時間。目前，一些估值很有吸引力的優質股票已緩慢加倉，會越跌越買，待市場企穩後會大力買入。”
某大型公募基金策略分析師認為，據測算，目前公募基金整體倉位不高，接近歷史下沿四分之一分位，繼續減倉動力不大，但可能也不會迅速加倉。他說：“公募基金在下行趨勢中大概率不會急於抄底。目前成交比較低迷，指數再創新低也不可怕，可適時入場了，不少基金已有所加倉。”
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