截至昨日收盤，一季度末公募基金持有的前十大重倉股二季度以來總體表現不佳，僅有3只個股上漲。白馬股總體回檔的背景下，去年依靠龍頭白馬股取得優異業績的公募基金今年以來淨值表現乏力。業內人士認為，估值和業績增速不匹配、績優成長股吸引力增強等多重因素導致了白馬股調整。後期優質白馬股的業績增速若能得到印證，等估值合理時吸引力依然存在。
重倉基金受累
繼節前部分白馬股出現明顯調整後，節後開盤首日伊利股份再次下跌3.96%，中國平安則在前一交易日大股東增持966.69萬股的消息下小幅上漲0.74%，格力電器雖上漲2.54%，但離4月26日的跳空缺口仍有不小距離。同樣因業績不及預期而下跌的還有東阿阿膠。白馬股的調整在以上證50為代表的大盤藍籌股中也表現得十分明顯。截至昨日收盤，今年以來上證50累計下跌7.26%，中位數漲幅-6.22%，僅有11檔股票取得正收益，與去年全年25.08%的漲幅相去甚遠。
這些白馬股的“臥倒”讓一些重倉持有的基金淨值受累。據金牛理財網資料統計，截至一季度末，持有中國平安的公募基金數量達429只，持股市值達182.94億元，僅次於貴州茅臺；持有格力電器的基金數量為320只，持有市值達164.78億元，位列第三；持有伊利股份的基金數量也達到了354只，持股市值為132.72億元，為第六大重倉股。二季度以來，格力電器、中國平安、伊利股份分別下跌3.62%、6.08%、11.41%。
雖然業績不及預期的白馬股數量並不多，但公募基金一季度末的前十大重倉股二季度以來的表現總體不佳，僅有五糧液、招商銀行、瀘州老窖三隻個股上漲。貴州茅臺、美的集團、分眾傳媒、保利地產這些重倉股二季度以來的跌幅也在2%至13%不等。白馬股總體回檔的背景下，去年依靠龍頭白馬股取得優異業績的公募基金今年以來淨值表現乏力。據天天基金網資料，在746檔股票型基金中，去年淨值漲幅前50的公募基金，今年以來僅有3檔基金取得正收益。
多因素致“白馬”調整
對此次白馬股調整，某券商自營研究員表示，因素是多重的。格力近期下跌主要由於年報不分紅。伊利則是因為2017年年報公佈的業績增速只有6%，對應當前25倍的估值偏貴，估值需要回到一個更加合理的水準。該研究員指出，伊利一季報業績增速達22%，後期業績增速仍值得關注。目前情況下，對龍頭股可以看得長遠一些，持股耐心度需要提高，2017年龍頭股集體迎來了估值提升，今年需要一段時間消化，等估值和業績增速匹配後仍值得長期配置。
泓德泓業基金經理秦毅認為，2016年至2017年兩年的大藍籌行情，是基於整個宏觀經濟的復蘇而展開的。不過，到了2017年底，市場提升對經濟增長預期，與今年上半年經濟的自然回落之間產生了預期差，這種預期差遭遇大盤藍籌的股價高位和成長的股價低位，當成長股的業績增長趨勢仍然較好，便奠定了市場風格轉變的基礎。事實上，這一轉變在1月底就已經開始。年初A股上漲主要是由地產、金融、家電等低估值板塊帶動的，當時大盤藍籌居於合理偏高的位置，而以創業板為代表的成長股經過過去兩年的股價下跌和業績增長，估值已經處於一個比較低的位置，且業績增長勢頭良好，最終導致了市場風格變化。
白馬股吸引力猶存
某私募研究員表示，一些優質的白馬股雖然近期股價表現不佳，但長期競爭力還存在。在去年白馬藍籌主導的單邊上漲行情下，市場對這些白馬股形成了比較一致的高預期，而且機構持倉較多。在這個特定的交易結構下，當出現短期業績不及預期、業績增速和估值不匹配的小利空時便出現下跌。目前白馬股業績是否還能持續高增長需要密切跟蹤上市公司的相關經營資料，如果高增長的邏輯得到驗證，這一輪股價下跌後，這些優質白馬股在合理的估值區間內仍可以考慮持有，但持股週期需要更加耐心。此外，也可以考慮佈局一些更能抵抗經濟下行的、持續增長能力很強的績優公司。
秦毅則更加看好優質成長股。他表示，從1月底至今，在市場震盪的過程中創業板走勢比大盤藍籌更好，A股市場的風格切換在猶豫中不斷前行。從過往經驗看，前期強勢股的下跌，往往是一輪行情走到最後的標誌。目前成長股在整個行情下跌中是存在錯殺的，這對於已經或正在進行成長風格佈局的投資者比較有利。
重倉基金受累
繼節前部分白馬股出現明顯調整後，節後開盤首日伊利股份再次下跌3.96%，中國平安則在前一交易日大股東增持966.69萬股的消息下小幅上漲0.74%，格力電器雖上漲2.54%，但離4月26日的跳空缺口仍有不小距離。同樣因業績不及預期而下跌的還有東阿阿膠。白馬股的調整在以上證50為代表的大盤藍籌股中也表現得十分明顯。截至昨日收盤，今年以來上證50累計下跌7.26%，中位數漲幅-6.22%，僅有11檔股票取得正收益，與去年全年25.08%的漲幅相去甚遠。
這些白馬股的“臥倒”讓一些重倉持有的基金淨值受累。據金牛理財網資料統計，截至一季度末，持有中國平安的公募基金數量達429只，持股市值達182.94億元，僅次於貴州茅臺；持有格力電器的基金數量為320只，持有市值達164.78億元，位列第三；持有伊利股份的基金數量也達到了354只，持股市值為132.72億元，為第六大重倉股。二季度以來，格力電器、中國平安、伊利股份分別下跌3.62%、6.08%、11.41%。
雖然業績不及預期的白馬股數量並不多，但公募基金一季度末的前十大重倉股二季度以來的表現總體不佳，僅有五糧液、招商銀行、瀘州老窖三隻個股上漲。貴州茅臺、美的集團、分眾傳媒、保利地產這些重倉股二季度以來的跌幅也在2%至13%不等。白馬股總體回檔的背景下，去年依靠龍頭白馬股取得優異業績的公募基金今年以來淨值表現乏力。據天天基金網資料，在746檔股票型基金中，去年淨值漲幅前50的公募基金，今年以來僅有3檔基金取得正收益。
多因素致“白馬”調整
對此次白馬股調整，某券商自營研究員表示，因素是多重的。格力近期下跌主要由於年報不分紅。伊利則是因為2017年年報公佈的業績增速只有6%，對應當前25倍的估值偏貴，估值需要回到一個更加合理的水準。該研究員指出，伊利一季報業績增速達22%，後期業績增速仍值得關注。目前情況下，對龍頭股可以看得長遠一些，持股耐心度需要提高，2017年龍頭股集體迎來了估值提升，今年需要一段時間消化，等估值和業績增速匹配後仍值得長期配置。
泓德泓業基金經理秦毅認為，2016年至2017年兩年的大藍籌行情，是基於整個宏觀經濟的復蘇而展開的。不過，到了2017年底，市場提升對經濟增長預期，與今年上半年經濟的自然回落之間產生了預期差，這種預期差遭遇大盤藍籌的股價高位和成長的股價低位，當成長股的業績增長趨勢仍然較好，便奠定了市場風格轉變的基礎。事實上，這一轉變在1月底就已經開始。年初A股上漲主要是由地產、金融、家電等低估值板塊帶動的，當時大盤藍籌居於合理偏高的位置，而以創業板為代表的成長股經過過去兩年的股價下跌和業績增長，估值已經處於一個比較低的位置，且業績增長勢頭良好，最終導致了市場風格變化。
白馬股吸引力猶存
某私募研究員表示，一些優質的白馬股雖然近期股價表現不佳，但長期競爭力還存在。在去年白馬藍籌主導的單邊上漲行情下，市場對這些白馬股形成了比較一致的高預期，而且機構持倉較多。在這個特定的交易結構下，當出現短期業績不及預期、業績增速和估值不匹配的小利空時便出現下跌。目前白馬股業績是否還能持續高增長需要密切跟蹤上市公司的相關經營資料，如果高增長的邏輯得到驗證，這一輪股價下跌後，這些優質白馬股在合理的估值區間內仍可以考慮持有，但持股週期需要更加耐心。此外，也可以考慮佈局一些更能抵抗經濟下行的、持續增長能力很強的績優公司。
秦毅則更加看好優質成長股。他表示，從1月底至今，在市場震盪的過程中創業板走勢比大盤藍籌更好，A股市場的風格切換在猶豫中不斷前行。從過往經驗看，前期強勢股的下跌，往往是一輪行情走到最後的標誌。目前成長股在整個行情下跌中是存在錯殺的，這對於已經或正在進行成長風格佈局的投資者比較有利。
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