A股的調整幅度不僅超出普通投資者的預期，也讓不少知名私募陷入被動境地。截至今年2月底，千合資本、淡水泉等一批大型股票私募的業績已開始由正轉負，表現不佳。
在中美貿易戰和美股大跌的陰雲下，近日A股再度開啟下跌模式。有私募表示，對於大型股票私募而言無疑雪上加霜，不少產品遭遇業績壓力。
首季普遍虧損
據格上理財資料統計，2月份私募行業平均收益為-3.17%，其中股票策略私募平均收益為-3.94%，全月僅有20%的產品獲得正收益，不少私募基金淨值出現大幅回撤，其中10億規模以上的私募2月份平均收益為-4.28%。
今年以來，大型股票私募的業績普遍不佳。截至2月底，已有不少知名私募的產品收益開始由正轉負，千合資本、淡水泉投資、星石投資、從容投資、朱雀投資、赤子之心等知名私募平均虧損均超過2%。
統計資料顯示，王亞偉旗下的千合資本在2月份淨值遭遇較大回撤，其中一隻產品淨值回撤甚至達到13.66%，旗下基金今年以來平均虧損5.25%。從披露的年報資料來看，王亞偉在去年四季度做出了較大的調倉換股，旗下的昀灃9號以300萬股的持股數成為金種子酒的第九大流通股東。然而，年初以來金種子酒卻大跌16.91%，如果王亞偉沒賣出股票，帳面或已出現較大浮虧。同時，王亞偉對同有科技進行減持，目前昀灃4號已退出前十大流通股東之列，而寬星6號繼續持有200萬股。
此外，今年來，趙軍的淡水泉投資整體虧損達到3.38%；趙丹陽旗下的赤子之心在2月份亦表現不佳，整體虧損2.51%。
“3月份的私募產品資料現在還沒出來，但指數已跌近4%，原則上大多數私募應該難以跑贏指數。因藍籌股的跌幅較大，多數大型私募的持倉結構沒有轉換，所以他們的虧損幅度或超出市場預期，一些產品或面臨清盤壓力。”上海某私募負責人告訴記者。
值得注意的是，雖然股票私募表現不佳，但阿爾法策略今年上演翻身仗，2018年收益為1.10%，在私募所有策略中排名第一，其中績優產品今年以來收益超過5%。
三大因素致業績不佳
西藏隆源投資總經理楊巍表示，大型股票私募今年來整體業績不佳，主要有三大原因：第一，核心策略過於擁擠。“買入持有策略”在過去兩年的藍籌股牛市中讓大多數股票型私募賺的盆滿缽滿，所以今年來多數大型股票私募繼續將其作為核心策略，且倉位普遍過高，低估了投資策略階段性的失效風險。
第二，在一定程度上低估了基本面風險。對經濟短週期轉弱和週邊市場超預期衝擊等風險變數未能充分識別，導致過大的多頭敞口難以抵禦風險事件所帶來的大幅殺跌，例如，中美貿易爭端激化、美股連漲8年所累積的局部估值泡沫、以及美聯儲加息可能超預期等諸多風險都未被市場充分的“price in”。儘管我們對中長期中國經濟和股票市場充滿希望，但是中短期的壓力測試仍然需要審慎應對。
第三，對市場風格轉換預估不足。國內穩經濟的政策導向有所調整，即政府支持2.0版本的創新驅動，“獨角獸”概念和新經濟的興起使得以創業板為代表的新興成長股板塊逆勢上漲，而大型私募的持倉卻過於集中偏週期的藍籌股，在存量資金博弈的市場裡，部分資金開始逐漸進入估值相對合理的有創新邏輯的熱門行業，例如生物醫藥、工業互聯網等新興板塊，導致相當部分的大型股票私募基金的業績表現低於預期。
此外，無法實現有效對沖，也是大型私募業績快速下滑的一大因素。“所謂船大難掉頭。由於期指開倉一定程度受限，大型私募的重倉股在大幅下跌時難以拋出，又無法有效利用期指進行對沖，而中小私募就會相對靈活很多。”深圳某私募表示。
與此同時，已有大型私募開始關注風格轉換。星石投資首席執行官楊玲認為A股長期是靠業績驅動，短期是靠風險偏好來驅動的。最近的市場風格可能從價值轉向價值成長，也就是所謂的“新藍籌”。今年和明年，他們將更為關注之前調整比較多的、有實際業績支撐的成長股。
在中美貿易戰和美股大跌的陰雲下，近日A股再度開啟下跌模式。有私募表示，對於大型股票私募而言無疑雪上加霜，不少產品遭遇業績壓力。
首季普遍虧損
據格上理財資料統計，2月份私募行業平均收益為-3.17%，其中股票策略私募平均收益為-3.94%，全月僅有20%的產品獲得正收益，不少私募基金淨值出現大幅回撤，其中10億規模以上的私募2月份平均收益為-4.28%。
今年以來，大型股票私募的業績普遍不佳。截至2月底，已有不少知名私募的產品收益開始由正轉負，千合資本、淡水泉投資、星石投資、從容投資、朱雀投資、赤子之心等知名私募平均虧損均超過2%。
統計資料顯示，王亞偉旗下的千合資本在2月份淨值遭遇較大回撤，其中一隻產品淨值回撤甚至達到13.66%，旗下基金今年以來平均虧損5.25%。從披露的年報資料來看，王亞偉在去年四季度做出了較大的調倉換股，旗下的昀灃9號以300萬股的持股數成為金種子酒的第九大流通股東。然而，年初以來金種子酒卻大跌16.91%，如果王亞偉沒賣出股票，帳面或已出現較大浮虧。同時，王亞偉對同有科技進行減持，目前昀灃4號已退出前十大流通股東之列，而寬星6號繼續持有200萬股。
此外，今年來，趙軍的淡水泉投資整體虧損達到3.38%；趙丹陽旗下的赤子之心在2月份亦表現不佳，整體虧損2.51%。
“3月份的私募產品資料現在還沒出來，但指數已跌近4%，原則上大多數私募應該難以跑贏指數。因藍籌股的跌幅較大，多數大型私募的持倉結構沒有轉換，所以他們的虧損幅度或超出市場預期，一些產品或面臨清盤壓力。”上海某私募負責人告訴記者。
值得注意的是，雖然股票私募表現不佳，但阿爾法策略今年上演翻身仗，2018年收益為1.10%，在私募所有策略中排名第一，其中績優產品今年以來收益超過5%。
三大因素致業績不佳
西藏隆源投資總經理楊巍表示，大型股票私募今年來整體業績不佳，主要有三大原因：第一，核心策略過於擁擠。“買入持有策略”在過去兩年的藍籌股牛市中讓大多數股票型私募賺的盆滿缽滿，所以今年來多數大型股票私募繼續將其作為核心策略，且倉位普遍過高，低估了投資策略階段性的失效風險。
第二，在一定程度上低估了基本面風險。對經濟短週期轉弱和週邊市場超預期衝擊等風險變數未能充分識別，導致過大的多頭敞口難以抵禦風險事件所帶來的大幅殺跌，例如，中美貿易爭端激化、美股連漲8年所累積的局部估值泡沫、以及美聯儲加息可能超預期等諸多風險都未被市場充分的“price in”。儘管我們對中長期中國經濟和股票市場充滿希望，但是中短期的壓力測試仍然需要審慎應對。
第三，對市場風格轉換預估不足。國內穩經濟的政策導向有所調整，即政府支持2.0版本的創新驅動，“獨角獸”概念和新經濟的興起使得以創業板為代表的新興成長股板塊逆勢上漲，而大型私募的持倉卻過於集中偏週期的藍籌股，在存量資金博弈的市場裡，部分資金開始逐漸進入估值相對合理的有創新邏輯的熱門行業，例如生物醫藥、工業互聯網等新興板塊，導致相當部分的大型股票私募基金的業績表現低於預期。
此外，無法實現有效對沖，也是大型私募業績快速下滑的一大因素。“所謂船大難掉頭。由於期指開倉一定程度受限，大型私募的重倉股在大幅下跌時難以拋出，又無法有效利用期指進行對沖，而中小私募就會相對靈活很多。”深圳某私募表示。
與此同時，已有大型私募開始關注風格轉換。星石投資首席執行官楊玲認為A股長期是靠業績驅動，短期是靠風險偏好來驅動的。最近的市場風格可能從價值轉向價值成長，也就是所謂的“新藍籌”。今年和明年，他們將更為關注之前調整比較多的、有實際業績支撐的成長股。
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