恒指過去一周繼續走高，為連續第七周上漲。連續上攻後引發獲利盤回吐，於33000點附近一度受阻回落，上週四單日即跌逾300點，但上週五再次重拾升勢，並曾突破33200點。有繼續沖高的機會，主升浪未見衰竭，但單月升幅已超過3000點，期指結算日臨近或需留意整固壓力。
週邊市場方面，上周美股延續向上突破格局，市場對較理想的美企業績持正面態度。期間美元指數跌破90關口，此後特朗普發表期望強勢美元言論方稍見企穩。近期的弱勢美元環境給大宗商品及新興市場均帶來機會，若美元方向出現逆轉，需留意其中風險。內地A股上周顯著走高，滬指站穩3500點並正向3600點逼近，大金融股仍呈現較強助力。在此期間，創業板指數單周反彈逾半成，止跌信號較強烈，反映市場風險偏好在逐漸增強。
港股上周再創新高，中資銀行股貢獻最大，大藍籌仍是市場焦點，不過中小盤股亦在補漲，年初以來恒生綜合小型股指數漲幅已超過一成。此外近期強勢股騰訊、平安及港交所股價在創新高後出現回檔壓力，于上週四單日跌幅均超2%，但至上週五反彈力度亦強勁，反映多方市場格局。大市交投延續高景氣，上周港股日均成交逾1800億港元。衍生市場亦活躍，認股證近期單日成交維持在350億港元以上規模，牛熊證成交最多接近140億港元。
恒指牛熊證資金流方面，指數重心在不斷上移，衍生資金流方面則呈現反向部署。截至上週四的前5個交易日，恒指牛證合共出現約3.6億港元資金淨流出套現，而反觀恒指熊證則獲得約2.5億港元淨流入看空。街貨分佈方面，截至上週四，恒指牛證倉位相對較分散，收回價31800點至32200點之間，相當於約3280張期指合約；而恒指熊證街貨則相對較貼價，收回價33000點至33400點之間，累計約2385張期指合約。
行業資金流資料方面，平安股價上周創新高後曾回踩10天線支撐，至上週四的過去5個交易日仍累積約1.5億港元資金淨流入其認購證部署多單；而友邦年初以來即高位窄幅橫行，期內亦有5987萬港元資金流入其認購證博補漲機會。相反，騰訊上周股價突破470港元，其相關認購證出現約2.8億港元資金淨流出獲利，另外港交所認購證亦有約1億港元資金淨流出套現。
權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升1.9個波幅點至17.4%，國企指數的引伸波幅上升2.6個波幅點至22.0%；個股板塊方面，資訊科技股騰訊的引伸波幅微升約0.2個波幅點；國際銀行股滙豐的引伸波幅上升約1.3個波幅點；港交所的引伸波幅上升約2個波幅點。
近期大市表現較波動，投資者對後市看法樂觀，最近一周的反復升市中，整體權證的引伸波幅呈上升趨勢。事實上，以現時港股平均每日逾1500億港元成交來看，反映市場資金充裕，投資者投入度高，市場預期擴大波幅的機會較大，令權證的需求上升，引伸波幅自然也易升難跌。
權證的價格受多個主要因素影響，當中以正股股價變化、引伸波幅變化及時間值損耗的影響力最大。近期正股股價及引伸波幅均見上升，對於權證投資而言是相當有利的，除了正股上升帶來的倍數升幅，引伸波幅上升也推動權證價格上揚，令權證的表現優於實際杠杆所能帶來的理論效果。
至於牛熊證，則無法受惠於引伸波幅上升。另外，大市波動背景下，在短線捕捉賺錢的機會增加之餘，收回風險也顯著提升。若利用牛熊證部署，入市前應衡量收回風險，比如以往選擇的收回距離是5%，現在因正股波幅增加，可能有需要拉遠一點距離，或把投入的資金減少。（本文並非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應諮詢專業建議。）
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