本周的前4個交易日，大盤圍繞3270點上下波動，創業板指數相對保持強勢。指數方面，上證綜指4個交易日累計下跌了0.01%，深證成指則累計上漲了1.15%，上證50繼續回落，4個交易日累計下跌了0.63%，滬深300累計上漲了0.22%，中小板指累計上漲了1.18%，創業板指繼續保持強勢，累計上漲了1.98%。從主要指數表現來看，A股市場以上證50為代表的藍籌股出現調整，創業板指則保持了探底回升的跡象。
從市場板塊來看，本周，以鋼鐵、化工、煤炭、有色為代表的週期股依然是市場最熱板塊，不過已經出現了較為明顯的調整跡象。本周，安陽鋼鐵短短4個交易日上漲了19.40%。前期大漲的方大炭素則出現了連續調整，4個交易日累計下跌了5.95%。電解鋁受到供給側改革帶來的產能削減的影響，市場價格水漲船高。雲鋁股份短短4個交易日上漲了25.63%，中國鋁業則上漲了9.43%。
市場流動性方面，廣發證券研究顯示，上周A股市場資金淨流入135.2億元。其中，一級市場IPO融資74.8億元；產業資本上周重要股東淨增持3億元，二級市場上，上周合計流入資金251.4億元，其中，機構投資者資金流入75.4億元，杠杆資金流入145.3億元，滬深港股通資金流入42.2億元，交易費用56.2億元。投資者情緒方面，上周融資交易占比30.84%，日度換手率0.29%，股指期貨多/空比例3.32%，機構合計掛單賣出85.5億元。
7月份以來，包括鋼鐵、煤炭、有色和化工在內的週期股的上漲非常迅速，成為市場最火熱的板塊。而在本周週期股出現調整的情況下，尤其是週期龍頭出現連續調整，投資者最關注的問題莫過於，本輪週期的上漲是否已經到了終點？
本輪週期板塊的上漲，基本上從6月開始起步，從週期板塊的表現來看，鋼鐵、有色、煤炭、稀土6月以來漲幅基本都在30%以上，基本金屬表現最為搶眼，漲幅突破40%。而同期上證綜指和深成指漲幅均小於10%。供給側改革以及房地產投資的回暖，是驅動本輪週期上漲的直接因素。週期品價格的全面上漲，直接關係到相關行業上市公司的業績表現和預期。統計顯示，目前兩市已經公佈中報或中報業績快報的鋼鐵、有色、煤炭週期股共34家，除了宏達礦業歸母淨利潤小幅虧損0.25億元外，其餘上市公司全部實現盈利；業績增長上，共有15家同比增長翻倍，占比超過45%，而業績下滑的僅有2家。
除了產品漲價因素外，推動板塊上漲的直接因素還有資金。其中，兩融資金成為股價上漲的一個重要推手。統計顯示，6月份以來，有色金屬行業融資淨買入額達120億元，緊隨其後的化工行業淨融資額達63億元，採掘、鋼鐵行業淨融資額亦分別高達37億元和14億元。
然而，在機構中，對於本次“新週期”到底是否正式來臨還存在較大的分歧。中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，去杠杆、去庫存、去產能等供給側結構性改革的任務尚未完成，市場沒有出清的時候，更不要奢望新週期了。方正證券首席經濟學家任澤平則多次發文強調，新週期是供給出清新週期，而且具有可持續性。
從市場表現來看，在經歷了前段時間大幅上漲，積累了較大的獲利盤的情況下，週期股尤其是鋼鐵煤炭和有色行業，短期面臨著較大的調整壓力。這種壓力同時還伴隨一線監管的交易所的關注。8月10日，稀土鋁業龍頭廣晟有色和中孚實業雙雙停牌，其背後共同的原因是收到上交所對公司股價異常的問詢。一些相關行業的公司，在經歷了股票價格的大幅上漲後，也出現了較為集中的減持，均表明短期來看這類行業可能面臨較大的調整壓力。但是，本輪週期產品價格的上漲是在供給端收縮和需求端回暖的共同作用下形成的，目前這一基本邏輯還沒有發生根本性的變化，週期行業企業的業績改善是實實在在的，因此，市場對於週期股的炒作，還可能隨時再來。
自2007年以來，十多年間，週期產品經歷了供不應求價格鼎盛期，也同樣經歷了產能過剩價格不斷下跌的低谷期。統計顯示，歷史上三大行業每個月的估值分佈中，煤炭行業市盈率在0-20倍之間的分佈最多，鋼鐵在行業整體盈利年間，其整體估值在20-40倍之間最多；而有色金屬估值則在40-60倍區間分佈最多。相對於今年一季度業績，目前煤炭估值為10多倍，鋼鐵為20多倍，有色不到60倍，總體來看，只要新週期未能被證偽，煤炭和鋼鐵很可能還有上升空間。
最新評論