2017年以來港股漲幅達22.6%，冠絕全球，恒生指數已越過27000點。港股是不是漲高了？估值是否偏貴？對此，國海佛蘭克林基金經理徐成對上證報記者表示：“目前的港股市場與幾年前單邊下跌的市場沒有可比性，即使已經累積了相當漲幅，但港股總體風險仍然可控，仍有一定的上升空間。港股市場更注重確定性業績，因此接下來投資者需沿著三條主線尋找確定性的投資機會。”
東方財富Choice資料顯示，截至7月31日，由徐成管理的國富港股QDII基金今年以來已經取得30.86%的淨值增幅，在QDII基金中排名領先。
確定性一：受益中高級車銷量大增的4S店
港股今年漲勢很好，但沒有漲過頭——這是徐成對港股大勢的判斷。不過，目前的港股的確也算不上“太便宜”，因此在選擇標的時更要注重性價比及確定收益。
至於具體投資方向，徐成認為，隨著消費升級，中高級車銷量大增，港股市場上有業績支撐且增長確定性較高的4S店公司有望持續受益。徐成表示，在調研中，發現某品牌車主要經銷商，近一兩年業績漲幅較大。汽車經銷商本身利潤率就低，在固定成本變化不大的情況下，毛利率提升一至兩個點，其利潤可達到翻倍甚至幾倍的效果。
“賓士和寶馬兩大巨頭，在推出產品時很有默契，就像有約定一樣，你方唱罷我方登場。寶馬將在2017年至2019年迎來強產品週期。寶馬的新車型，尤其是新5系和X3 SUV國產化有望熱銷，這或將大幅提升寶馬4S店經銷商的銷量和利潤率。”徐成解釋道。
在港股上市的龍頭汽車經銷商，估值與A股相關公司比較可謂“白菜價”，這類稀缺標的自然受到資金追捧。按圖索驥，類似這樣盈利能力強的稀缺標的，都是徐成重點關注的對象。
確定性二：“雄安主題”亮點不斷
作為堅定的價值投資者，徐成很少參與主題投資。不過，徐成判斷，未來“雄安主題”會成為市場中的一大亮點。
從公開信息判斷，雄安新區的開發步驟是先規劃後建設，在政策推動下，8月至9月可能會出現第二波行情的觸發點。徐成建議，在選擇標的時，要結合題材演變的方向，在港股和A股市場中尋求相關標的。
目前的題材演變方向，主要集中在環保、生態、地下管廊等產業領域，在港股市場能找到對標這些領域的標的，且估值大多數更便宜。“雄安建設提出了水城融合的智慧城市建設，也就意味著在水域、生態、園林等相關領域的上市公司有望獲得超預期的大額訂單。”徐成對記者表示。
徐成預計，相關建設會在8月份天氣逐漸轉涼後加速開工，因此目前是不錯的佈局時間窗口。
確定性三：QDII基金投資大年剛開始
沉寂近十年後，2016年QDII基金迎來投資大年。2017年上半年，QDII基金同樣領跑權益類基金。徐成認為，目前內地還處於經濟轉型的陣痛期，房地產價格較貴，A股估值相對境外市場並不便宜，但投資者全球配置的意願卻十分強烈。港股市場作為境外投資的橋頭堡，正吸引越來越多的投資者。尤其是滬港通、深港通開通後，更是激發了資金“南下”的熱情。
基於這樣的判斷，徐成認為，QDII基金在經歷了十年的沉默後，2016年已經看到拐點，2017年是投資者借助QDII基金涉足全市場的成熟階段。
徐成稱，下半年，美股、港股等境外市場總體上仍有一定上行空間，對投資者而言是不錯的機會。對於希望進行全球資產配置的投資者，不僅可以借道QDII基金投資港股，還可以配置美股及歐洲、亞洲等其他市場的產品，QDII產品工具化的特徵已經越來越明顯，穩健的基金同樣是值得長期關注的確定性機會。
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