自5月11日上證綜指探低3016.53點開始，A股市場便出現了逐漸回暖的跡象，終於讓鬱悶了許久的投資者看到了一絲曙光。單看6月份，滬市表現四平八穩，小幅上漲了0.97%，而深市表現明顯淩厲一些，累計漲幅4.06%，其中中小板指上漲4.8%；創業板指上漲1.96%。
具體到個股方面，漲多跌少的景象固然可喜，但是強者恒強的趨勢突出，近一個月來，央視50、上證50、深證100、上證180等重要指數中的藍籌“白馬”不乏迭創新高者，同時，市場對“價值”的挖掘也延伸到了中小板、創業板，在成長股中尋找“白馬”。正如本期回饋公募基金投資總監調查的一位投資總監所說，後市白馬股行情還將向精細化發展。
必須承認，當下的A股市場雖然信心指數有所提升，但依然是比較脆弱的，從本期投資總監調查的結果看，金融監管政策的變化持續受到焦點關注，近半數投資總監將此視為最關注的市場變數。
看好家電等白馬股
在被問及“未來一個月，您更相對看好A股哪個板塊”時，本期調查21世紀資本研究院共獲得了30份有效回復。據調查結果顯示，受訪的公募投資總監看好的標的較為分散，不過萬變不離其宗，基本走的都是價值白馬股路線，有的看好藍籌價值股，有的看好成長價值股，有的看好股價回落到合理估值的價值股。
滬上一家基金公司投資總監表示，應挖掘真正的成長股，做中長期佈局。他認為，下跌的價值股和市場格局好、未來競爭趨緩的價值股都是很好的配置方向，建議重點佈局新能源汽車、消費電子和傳媒等行業。
華南一家基金公司的投資總監也持有相似觀點，他指出，從結構上分析，目前市場走勢日趨複雜，雖然“中小創”顯著跑贏大盤藍籌，但漲幅居前的板塊，如有色、國防軍工和煤炭等依舊集中在大盤藍籌股中，看似矛盾，但其實反映了一個現象，即現在的市場更多是由技術性力量左右，超跌的價值成長股更受青睞。“未來一段時間，市場可能步入一個資訊真空期，影響基本面預期和風險偏好的因素逐漸稀疏，這一背景下，‘便宜’、‘超跌’等側重技術層面的指標會在中短期顯得比較重要。”他解釋說。
從具體行業來看，“未來一個月投資總監看好的板塊”出鏡頻率最高的還是大消費，包括家電、醫藥、白酒等，30位回饋的投資總監中有8位投了“贊成票”，占比為26.67%；其次是金融和交運，各有4位投資總監表示看好，三者合計占比過半。
事實上，進入6月份以來，上述三大板塊的整體表現均名列漲幅前茅，家居用品板塊月內漲幅近6%，航空板塊月內漲幅超過5%，保險、食品飲料、釀酒、公共交通等板塊漲幅也均達到了4%以上。反觀石油、化纖、工程機械等走勢落後的板塊，都沒有入得了投資總監們的慧眼。
上述提到的華南基金公司投資總監在回答調查問題時表示，消費升級會成為持續的新價值投資亮點。一方面，在經濟復蘇帶動下，居民收入大概率加速上升，消費信心逐步增強；另一方面，二三線城市及中產階級的崛起為消費升級創造了條件。他認為，目前，消費板塊的估值仍低於歷史均值，仍有配置空間。
值得一提的是，上一期投資者調查結果顯示，環保行業曾被重點看好，而本期調查則表明該行業除了新能源汽車外，已成“邊角料”。
關注變數集中於政策變化
過去一個月和未來一個月認為值得或在關注的市場變數是什麼？本期公募投資總監調查21世紀資本研究院收到的27份有效回復顯示，集中于對金融監管政策和貨幣政策的關注。
在回答“過去一個月中，A股市場或者中國經濟，是否有你認為值得持續關注的變數出現？”的問題時，27位回饋答案的投資總監中有16位較為明確地表示，關注金融監管政策和貨幣政策的變化，占比近60%。其他投資總監還有關注經濟資料、信用風險、市場風格轉換、IPO速度、地產銷售資料及前期龍頭概念股走勢等。
而當這些受訪的投資總監回答“未來一個月，如果有超預期利好或利空因素出現，您認為最可能是什麼？”的問題時，利空因素占比最大的觀點依然是貨幣政策收緊和監管繼續加強可能帶來的流動性緊張，還有一項是擔憂利率發生變化，變相加息出現。
有受訪投資總監表示，今年宏觀經濟前高後低概率較大，加息週期尚在過程中，因此，目前回暖的行情是基於對監管層政策的舒緩和貨幣政策微調的預期，但仍遠未達到大幅逆轉的時候。
但也有相對樂觀些的觀點指出，站在2016年下半年，經濟表現無疑超出大多數人預期，這使得政府工作重點可能暫時不會調整，預計“積極財政+貨幣穩健中性+防風險+促改革”仍是基本的政策取向。不過，考慮到市場承受能力較差，當前利率水準偏高，貨幣政策和監管政策有可能微調，市場看法可以偏積極一點。
對於利好因素的預期，投資總監們除了希望監管政策放鬆和貨幣政策寬鬆外，還有的寄予IPO發行政策趨緩、產業資本大規模流入等。有5位投資總監還明確提出A股市場成功加入MSCI後帶來的積極影響可能構成利好效應。如摩根士丹利投資總監表示，雖然從預期新增資金量看，基於5%的納入因數，A股配置到MSCI新興市場指數的權重約為0.73%，對應的資金增量尚不足200億美元，相對A股市場目前體量有限，但短期該利好消息有望改善市場風險偏好。而長期，若未來全部納入大概會引入3400億美元資金，海外投資者對A股的參與度會進一步提升，專業機構投資者比例也會進一步上升，A股未來的投資風格將逐步理性。
最新評論