上海證券：新三板可能出現的三種政策環境及投資策略

上海證券2017春季投資策略會週末在溫州舉行。上海證券研究所副所長邵銳認為，目前掛牌公司數量快速增長，融資保持了較大的規模。但掛牌條件低，使得新三板公司品質有待提高。同時，由於交易功能沒有得到充分發揮，流動性不足，行情低迷，新三板市場成為“跛腳英雄”。未來，隨著政策漸趨明朗和新股發行加快，新三板行情有望逐步回暖。

邵銳認為，分層、提高掛牌企業的品質、增加投資者、改善流動性等政策都有望成為推升新三板企業估值的東風。

對政策環境，邵銳做了三種假設預期：悲觀預期、中性預期及樂觀預期。

一、悲觀預期下，IPO保持快速發行，私募基金做市，資訊披露向創業板看齊，年內無其他政策出臺；

二、中性預期是分層相關配套政策出臺，創新層盤後大宗交易實施，增發人數突破35人，公募基金入市，個人投資者門檻變相調整等；

三、最樂觀的情況是推出精選層，同時精選層實施競價交易，個人投資者門檻降低，保險、QFII 等其他機構投資者相繼入市。

這三種假設預期下，第一種對擬IPO企業最有利；後兩種對擬IPO業務和符合創新層、精選層標準企業均有利。

新三板的投資策略上，邵銳指出，Pre-IPO策略著重關注高品質輔導公司，選擇業績穩健增長、現金流好、估值相對較低的公司，分行業進行分散投資；精選成長策略上，持續績優增長龍頭公司既能在新三板綻放，又能夠轉板，應以業績為王，緊抓成長的龍頭。