新三板再分層的消息引發市場關注。中國證券報此前報導稱，股轉系統正在研究論證從創新層中再篩選出一些企業作為“精選層”，並引入競價交易制度，以改善新三板市場流動性痼疾的政策措施。隨之，“精選層”概念股撩撥二級市場投資者的神經，量價齊升不斷上演，部分概念股半個月漲幅達到60%。“精選層”概念接棒“IPO”概念，成為投資新的熱點。
撩動市場神經
股轉系統計畫設立“精選層”的消息，迅速點燃了二級市場，部分自身資質不錯、可能上榜精選層的概念股隨即被熱炒。
其中，創新層做市企業大漢三通和點擊網路受到資金追捧，在總體市場平淡的情況下，一個月時間其股價漲幅約60%。
2月15日，大漢三通開盤價為11.95元/股，至3月7日收盤，股價上沖至17.4元/股。公司股價連續15個交易日上漲，並創出歷史新高，累計漲幅約60%。
在成交量指標上，大漢三通同樣表現亮眼。截至3月7日，今年以來，成交額累計超過1.5億元，有35個交易日成交額均過百萬元。其中，2月16日，成交金額達到1424萬元。
在新三板做市行情遇冷，整體市場低迷的情況下，大漢三通能夠走出這一波行情，主要原因是投資者看好其能入選“精選層”。大漢三通是一家移動互聯網融合通信服務商，於2013年7月在新三板掛牌，被稱為“移動互聯網+電信”第一股。
掛牌以來，大漢三通業績增長迅速。2015年，公司實現營業收入2.50億元、淨利潤1391萬元；2016年上半年，實現營業收入4.33億元，實現淨利潤1163萬元，上半年業績已超過2015年全年。2016年1-9月，公司累計實現營業收入7.3億元，較上年同期增長433%，淨利潤2864萬元，同比增長516%。
對於業績爆發式增長的主要原因，大漢三通表示，隨著4G用戶持續快速增長，移動互聯網產業發展，移動視頻崛起，物聯網各種應用的興起，移動互聯網融合通信市場迎來爆發式增長。公司持續加強在移動互聯網、銀行、保險等多行業優質客戶的深度合作，加快提升了業績。
業績叫好，做市商也紛紛“慕名而來”。目前大漢三通擁有10家做市商，包括中信證券、銀河證券、東吳證券、國信證券、天風證券、九州證券、國泰君安等。其中，長江證券、紅塔證券和第一創業3家為今年新增做市商。公告顯示，截至2016年底，大漢三通股東人數已達到200人。從盈利性、交易活躍性兩個標準來看，可以對標創業板相關企業。
另一家熱點公司是點擊網路。自從“精選層”的消息傳出後，2月21日-23日的三個交易日，其成交額均佔據榜首，三日成交額合計為2500萬元，成為資金追逐的對象。事實上，自1月25日開始，在公司發佈董監高增持的公告後，點擊網路股價便一路走高。公司2016年上半年實現淨利潤2036.63萬元，同比增長98.32%；2015年淨利潤為2032.49萬元，2014年淨利潤為61.98萬元。
除大漢三通和點擊網路外，億童文教、海航冷鏈、沃捷傳媒、銀橙傳媒、雷騰軟體等“精選層”概念公司同樣被資金持續追捧。
“新三板市場的流動性不足，符合‘精選層’要求的公司更容易獲得資金青睞，在資金推動下，其估值直追創業板市場。不過，市場給投資者的機會並不多。”東北證券新三板研究中心總監付立春認為，選擇做市商較多的企業，在流動性上有一定的保證。據東方財富Choice資料統計，做市商超過10家的新三板公司有15家。其中，點擊網路、凱路仕、海航冷鏈的做市商最多，分別為16家、18家和23家。
投資新熱點
“精選層概念讓投資者找到新方向。”盛景網聯新三板研究院院長楊青認為，2016年以來，新三板市場的投資策略主要是關注具備IPO潛力的公司。但這個概念已被過度熱炒，“精選層”概念正好讓資金找到新的熱點。
掛牌企業在IPO之前通常會做三件事：變更為協議轉讓、控制股東人數在200人以內、清退三類資金，以便盡可能快的通過審核。付立春表示，“精選層”企業同樣存在轉板概念，“‘精選層’可能成為轉板機制設計的重要抓手”。
根據相關機構的統計，篩選出32家可能進入精選層的公司名單，包括貝特瑞、中喜生態、億童文教、凱路仕、中潤油、伊禾農品、騎士乳業、聯贏鐳射、伊賽牛肉、銀橙傳媒、盈穀股份、中磁視訊、海航冷鏈、沃捷傳媒、哇棒傳媒、首都線上、百通能源、觀典防務、上陵牧業、創力股份、點擊網路、福特科、銀音科技、東亞裝飾、金潤科技、企源科技、華嶺股份、領信股份、光維通信、雷騰軟體、豐電科技、頌大教育。
“像點擊網路這樣的既符合IPO條件，又符合精選層要求的企業，自然成為市場的熱點。”楊青說。
助推估值修復
掛牌公司股權足夠分散，是精選層推出前必須要解決的問題。
首先，股東人數足夠是競價交易的基礎。在新三板市場，掛牌企業的股權主要掌握在大股東手中，如果簡單實行競價交易，可能成為大股東套現的過程。因此，業內人士表示，分散股權，增加股東人數是實施競價交易的基礎，也是進入精選層的重要條件之一。
南山投資執行董事長周運南認為，股東人數應該在200位以上。天弘基金定增投資部總經理李蘊煒給出的條件是股東人數在100位以上。付立春則認為，精選層要參考IPO標準。
其次，股權分散可助推估值修復。東方財富Choice資料顯示，點擊網路當前的PE為35.4倍，高於新三板平均水準。而同屬於SAAS行業的上市公司用友網路的PE為77.43倍，中小板公司齊心集團的PE為86.04倍，創業板北信源的PE更是高達141.14倍。上述三家公司的最新股東人數分別為8.71萬人、1.56萬人和3.82萬人。業內人士表示，股權分散不僅是競價交易的基礎，也是市場定價的基礎。
對於點擊網路而言，相對A股同類型企業，其價值被低估。其股權分散的過程，可能伴隨估值的修復過程。股權足夠分散，可使得流動性增加，其真實估值也更容易得到體現。
從目前情況看，大漢三通的股東人數從2015年33人，上升到259人。中潤新能最新股東人數達到342人，今年以來股價上漲了30%。東創科技的股東人數為202人，今年以來股價上漲了22.30%等。
此外，做市商增多有利於增加流動性。有新三板公司董秘表示，在整體流動性不足的新三板市場，流動性好、做市商多、督導券商協助有利於吸引投資人的關注。
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