近期全球股市主要指數均呈現出上漲之勢，美國三大股指連創歷史新高，英國富時100指數、法國CAC40指數和德國DAX指數均震盪上揚，A股也在熱點板塊帶動下持續攀升。對比今年全球主要指數的表現可以看到，截至2017年2月21日，恒生國企指數上漲幅度最高，為10.79%，其次為納斯達克指數和恒生指數，分別為8.97%和8.92%。
香港市場的強勢表現，尤其是恒生國企指數大幅上漲，主要來自於資金面的推動、經濟預期的好轉、人民幣匯率的穩定以及指數較低的估值水準。
首先，從資金的角度看，國際投資者對香港市場的興趣逐漸增加，預期修正之下，資金從淨流出轉為淨流入。根據公開媒體資料統計，2016年末，國際投資者持續從香港抽離資金，回流美國，在特朗普上臺當周依然呈現出強烈的資金流出跡象。隨著特朗普的上臺以及政策的陸續推出，市場對其認可度逐漸增加，投資者對市場流動性和經濟的預期得以修正，歐美市場的表現也是這種情緒調整的反映，港股市場也逆轉了之前的資金淨流出狀況，資金持續流入推動指數上行。
通過滬港通和深港通管道，中國內地投資者也為香港市場提供了資金供應。根據Wind資訊資料，2017年1月滬港通和深港通下的港股通，分別淨流入香港市場的資金量為135.31億元和37.48億元，而2月份截至2月21日，該資料分別上漲至182.05億元和42.41億元，資金呈現出加速流入狀態。
除了資金帶來的推動力，經濟預期好轉也提升了投資者對港股的偏好。根據Wind資訊資料，截至2月21日，以註冊地來看，占港股市值42.46%的公司在中國內地，19.65%在中國香港，還有17.85%為開曼群島。由此可見，我國經濟對港股的影響重大。我國經濟資料呈現出企穩之勢，例如去年四季度我國國內生產總值（GDP）增速為6.8%，全年累計GDP增速為6.7%。近期不斷公佈的基建投資資料，有利於緩解我國經濟下行壓力，也提升了市場對於經濟好轉的預期。
此外，國際市場經濟回暖預期同樣較強。根據近期公佈的資料，歐美主要國家經濟復蘇跡象較強，製造業採購經理人指數（PMI）持續高於50%，世界經合組織（OECD）對全球經濟的預計也在逐漸回升，2017年、2018年的預計增速分別為3.3%和3.6%。經濟預期的好轉，推升了投資者的風險偏好，市場估值中樞逐漸抬升。
人民幣匯率的穩定，是推動港股市場上漲的另一個重要原因。2016年四季度，人民幣貶值的預期依然較強，對國際投資者影響較大。近期美元指數走勢相對較弱，人民幣相對美元小幅升值，並維持窄幅波動，加強了市場對於人民幣的信心，也進一步加強了對A股和港股市場的熱情。
除了以上影響香港市場環境的重要因素，港股市場本身的低估值，也是吸引投資者的重要原因。雖然香港市場相對低點已有較大漲幅，但截至2月22日，恒生指數的市盈率和市淨率分別為12.3倍和1.13倍，恒生國企指數分別為8.5倍和0.95倍，二者不但低於我國內地主要指數，同時也低於國際主要股票指數。相對較低的估值水準，增強了其對市場的吸引力，也是恒生國企指數漲幅相對更高的重要原因。
雖然2017年至今恒生指數的漲幅已經領先全球主要股指，但港股上行動力依然存在，資金流入趨勢不減，尤其是在滬港通、深港通的推動下。隨著中國和美國投資的逐步落實，經濟回暖預期有望進一步增強。此外，人民幣匯率並未在年初的換匯壓力下進一步貶值，企穩預期也增強市場信心。推動港股上行的各項因素並未枯竭，港股繼續上行的動力並未減弱。
由於目前港股的估值低於主要國際指數，尤其是恒生國企指數處於整體破淨狀況，隨著資金、經濟預期以及匯率穩定的推動，投資價值依然較大。所以從配置角度看，建議關注恒生國企指數及相關成分股。
香港市場的強勢表現，尤其是恒生國企指數大幅上漲，主要來自於資金面的推動、經濟預期的好轉、人民幣匯率的穩定以及指數較低的估值水準。
首先，從資金的角度看，國際投資者對香港市場的興趣逐漸增加，預期修正之下，資金從淨流出轉為淨流入。根據公開媒體資料統計，2016年末，國際投資者持續從香港抽離資金，回流美國，在特朗普上臺當周依然呈現出強烈的資金流出跡象。隨著特朗普的上臺以及政策的陸續推出，市場對其認可度逐漸增加，投資者對市場流動性和經濟的預期得以修正，歐美市場的表現也是這種情緒調整的反映，港股市場也逆轉了之前的資金淨流出狀況，資金持續流入推動指數上行。
通過滬港通和深港通管道，中國內地投資者也為香港市場提供了資金供應。根據Wind資訊資料，2017年1月滬港通和深港通下的港股通，分別淨流入香港市場的資金量為135.31億元和37.48億元，而2月份截至2月21日，該資料分別上漲至182.05億元和42.41億元，資金呈現出加速流入狀態。
除了資金帶來的推動力，經濟預期好轉也提升了投資者對港股的偏好。根據Wind資訊資料，截至2月21日，以註冊地來看，占港股市值42.46%的公司在中國內地，19.65%在中國香港，還有17.85%為開曼群島。由此可見，我國經濟對港股的影響重大。我國經濟資料呈現出企穩之勢，例如去年四季度我國國內生產總值（GDP）增速為6.8%，全年累計GDP增速為6.7%。近期不斷公佈的基建投資資料，有利於緩解我國經濟下行壓力，也提升了市場對於經濟好轉的預期。
此外，國際市場經濟回暖預期同樣較強。根據近期公佈的資料，歐美主要國家經濟復蘇跡象較強，製造業採購經理人指數（PMI）持續高於50%，世界經合組織（OECD）對全球經濟的預計也在逐漸回升，2017年、2018年的預計增速分別為3.3%和3.6%。經濟預期的好轉，推升了投資者的風險偏好，市場估值中樞逐漸抬升。
人民幣匯率的穩定，是推動港股市場上漲的另一個重要原因。2016年四季度，人民幣貶值的預期依然較強，對國際投資者影響較大。近期美元指數走勢相對較弱，人民幣相對美元小幅升值，並維持窄幅波動，加強了市場對於人民幣的信心，也進一步加強了對A股和港股市場的熱情。
除了以上影響香港市場環境的重要因素，港股市場本身的低估值，也是吸引投資者的重要原因。雖然香港市場相對低點已有較大漲幅，但截至2月22日，恒生指數的市盈率和市淨率分別為12.3倍和1.13倍，恒生國企指數分別為8.5倍和0.95倍，二者不但低於我國內地主要指數，同時也低於國際主要股票指數。相對較低的估值水準，增強了其對市場的吸引力，也是恒生國企指數漲幅相對更高的重要原因。
雖然2017年至今恒生指數的漲幅已經領先全球主要股指，但港股上行動力依然存在，資金流入趨勢不減，尤其是在滬港通、深港通的推動下。隨著中國和美國投資的逐步落實，經濟回暖預期有望進一步增強。此外，人民幣匯率並未在年初的換匯壓力下進一步貶值，企穩預期也增強市場信心。推動港股上行的各項因素並未枯竭，港股繼續上行的動力並未減弱。
由於目前港股的估值低於主要國際指數，尤其是恒生國企指數處於整體破淨狀況，隨著資金、經濟預期以及匯率穩定的推動，投資價值依然較大。所以從配置角度看，建議關注恒生國企指數及相關成分股。
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