債市周評:資金面偏緊 收益率下行

本周資金面偏緊，央行在公開市場淨投放955億元，債市收益率下行。

中國外匯交易中心公佈的資料顯示，10月21日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.35%，較14日漲21BP，7天回購定盤利率收報3%，較14日漲60BP；上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周內全面上行，1周品種最新報2.401%，較14日漲2.7BP，2周品種報2.554%，較14日漲1.3BP。

中誠信國際董事總經理張英傑表示，本周資金面小幅收緊，貨幣市場利率持續小幅走高。二級市場方面，現券交易活躍度不及上周，而市場收益率以下行趨勢為主。

東方金誠評級副總監俞春江表示，本周一級市場中，發行量較上周下滑，其中，利率債及信用債(除企業債)主要產品的發行量較上周全部下行，AA級及以上級別的平均發行利率小幅上行，兌付期數和規模較上周大幅回升；二級市場中，國債絕大多數關鍵期限到期收益率較上周下跌，1年期中短期票據各個級別到期收益率全部下行，但1年期城投債的到期收益率除AA-級外均有所上升。

本周央行通過公開市場操作共淨投放955億元。此外，本周共有1300億元國庫現金定存到期。10月18日，在有1320億元MLF(中期借貸便利)到期的情況下，央行對20家金融機構開展MLF操作共4620億元。分析人士稱，央行有意延續"收短放長"的操作思路，增加長期資金供給，而短期資金成本則有所上升。

對於後期走勢，俞春江認為，下周企業繳稅、機構繳准以及月末因素影響猶存，短期內逆回購和MLF到期的壓力不小，預計央行將繼續維持資金面緊平衡。

張英傑認為，人民幣正式加入SDR後，部分外資機構對人民幣債券配置需求帶動了近期利率債品種收益率下行。短期內，這種配置需求仍然存在，利率品種收益率下行仍可期。