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推動衍生品市場“一全兩通” 各交易所列出期貨新品清單

中国证券网
2019-12-02 15:51

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目前,我國衍生品市場正處於加快“基礎設施”建設的關鍵時期,下一步要在鞏固多元開放轉型成果的基礎上繼續充實多元開放內涵,爭取未來3至5年在主要品種上實現“一全兩通”。“一全”,即期貨、期權和互換工具體系完整;“兩通”,即期貨與現貨市場連通、境內與境外市場連通。

如何通過高品質的衍生品市場更好地服務經濟高品質發展?在11月30日至12月1日於深圳舉行的第15屆中國(深圳)國際期貨大會上,與會人士對此進行了深入研討,從不同角度給出了答案。

證監會副主席方星海在會議上致辭時表示,隨著中國改革開放的不斷深化和高品質發展的不斷推進,期貨市場的價格發現和風險管理功能必將進一步得到發揮,其在促進要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合方面,必將發揮更加重要的作用。

今年上市新品為期貨市場歷年之最

2019年無疑是衍生品市場的“大年”,期貨期權品種快速擴容。

“2019年新品種上市數量將達14個,為我國期貨市場歷年之最。”方星海稱,預計到今年12月底,中國期貨市場上市品種數量將達到75個。

進一步加大品種供給,豐富衍生品工具體系——這是證監會形成的有關期貨和衍生品市場兩年期改革創新發展方案中的一大內容。在此精神指引下,各交易所都排定了一長串的新品種名單。

上期所方面,按照“上市一批、儲備一批、跟蹤一批”步伐,上期所會在明年一季度推出低硫燃料油期貨,並爭取在明年6月推出集裝箱運價指數期貨。同時,氧化鋁、鉻鐵、成品油、天然氣以及有色金屬指數期貨也在拓展中。

至於期權,根據上期所總經理王鳳海透露,上期所要在成熟商品期貨上加快推出期權,原油、鋅、鋁期權爭取在明年推出,有色金屬指數的期貨、期權爭取一起上市。

鄭商所總經理魯東升也表示,除了即將上市的純鹼期貨和PTA期權等品種工具外,鄭商所將陸續推出花生、短纖、瓶片、PX等期貨品種和動力煤、玻璃期權;深入推進咖啡、馬鈴薯期貨品種研發,待時機成熟適時推出。

大商所理事長李正強表示,大商所將加快推進生豬、液化石油氣、集裝箱運力期貨上市,加快推進氣煤、廢鋼、雞肉、果葡糖漿、乙醇、木材期貨和相關化工期權的研發。

同時,圍繞國際化,各交易所也在抓緊佈局。記者從上述會議上獲悉,上期所努力推出低硫燃料油期貨、集裝箱運價指數期貨、國際銅期貨等品種。其中,低硫燃料油期貨作為上海國際能源交易中心第三個國際化品種,爭取明年一季度掛牌上市。鄭商所將積極推動甲醇等特定品種對外開放,大商所則將加快推進棕櫚油、黃大豆1號、線型低密度聚乙烯、聚丙烯等品種對外開放工作。

發展衍生品市場需要破解“兩大矛盾”

經過30年發展,我國衍生品市場已經進入了多元開放的新發展階段。在業內看來,雖然衍生品市場過去的發展和服務實體經濟成效有目共睹,但是相對於我國實體經濟發展需要、相對於國家戰略推進,衍生品行業的服務能力、服務方式還面臨很大挑戰。

李正強表示,具體來看,當前衍生品市場存在兩大主要矛盾:從外部看,主要是實體經濟巨大的風險管理需求與衍生品市場的服務手段、服務方式、服務能力嚴重不足的矛盾。從內部看,主要是過去30年形成的適合單一封閉商品期貨的工作思維、工作習慣、工作能力還不能夠適應多元、開放發展新形勢的矛盾。

“當前,我國衍生品市場發展還具有不充分、不平衡、不完善的特點。”李正強認為,“不充分”體現在很多大宗商品領域還沒有上市衍生品工具。2018年,我國期貨市場成交量30.1億手,僅占全球的17.6%,期權成交量占比更是僅為0.1%。在大豆等已上市的品種上,我國大豆表觀消費量是美國的2倍,但是美國大豆衍生品的成交量是我國的8倍。

“不平衡”體現在,一方面商品期權市場發展滯後於期貨市場,目前國內僅有6個商品期權品種,期貨與期權市場規模和發展程度“不平衡”。另一方面,我國衍生品市場存在“自然人客戶多,產業企業、金融機構等法人客戶少;貿易商多,生產商少;境內客戶參與多,境外客戶參與少”的“不平衡”局面。

與此同時,期貨公司的轉型也迫在眉睫。“隨著科技的發展,開戶、結算、交割、技術的成熟,傳統的經紀業務已經無法和期貨行業發展相匹配。”敦和資產管理有限公司董事長施建軍說。

建設全球人民幣定價中心和風險管理中心

李正強認為,改變上述局面,關鍵是要建設衍生工具齊備、產品種類豐富、運行安全高效、功能發揮充分的高品質衍生品市場。“發展與我國經濟地位、經濟需求相適應的衍生品市場,推動形成大宗商品人民幣定價中心和全球風險管理中心,以推動更多國內外產業企業和金融機構參與,進一步改善市場結構,發揮市場功能。同時,以人民幣計價的衍生品價格能夠更好地反映我國真實需求,提高‘中國價格’在國際市場定價中的影響力。”

在他看來,目前我國衍生品市場正處於加快“基礎設施”建設的關鍵時期,下一步要在鞏固多元開放轉型成果的基礎上繼續充實多元開放內涵,爭取未來3至5年在主要品種上實現“一全兩通”。“一全”,即期貨、期權和互換工具體系完整;“兩通”,即期貨與現貨市場連通、境內與境外市場連通。

為此,李正強呼籲,衍生品市場要以開放促發展,繼續實施“由易到難、循序漸進、以我為主、風險可控”的對外開放戰略,通過進一步擴大開放品種範圍、探索多種開放模式、降低境外客戶的制度性交易成本等措施,提高我國衍生品市場的國際影響力和境外客戶參與度。

新湖期貨有限公司董事長馬文勝也表示,當前,期貨經營機構傳統經紀業務面臨發展瓶頸,亟需轉型:從平臺服務提供者向專業服務提供者轉型,做期貨市場的投行業務;從賣方業務向賣方、買方綜合衍生品提供商轉型。期貨公司今後發展的方向,就是從過去簡單的做大向做強轉變,要通過差異化發展,提升綜合服務能力,同時重視國內與國際市場的融合。
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