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港元拆息回升 香港資產價格或承壓

中国财富网
2018-04-16 09:21

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12日,美元兌港元觸及弱方兌換保證紅線後,香港金管局兩日內共買入96.64億港元,此後港元拆息(Hibor)不斷上漲,其中3個月Hibor從12日的1.1725%上漲至13日的1.21496%。市場分析人士指出,香港銀行貸款利率將隨拆息的上漲而提升,而利率上揚將會對以樓市和股市為代表的資產價格帶來衝擊。

低利率時代將落幕

據萬得統計,香港金管局12日干預匯市後,港元Hibor全線走高,其中13日隔夜利率漲4.9個基點至0.10857%,7天利率升10個基點至0.31607%,3個月利率升4個基點至1.21496%。

而通常情況下,香港銀行貸款利率會跟隨拆息的漲跌而變動,對此市場分析人士指出,金管局出手托市後,意味著港元加息腳步的臨近和香港低利率時代的落幕。

13日,金管局副總裁李達志也表示,前兩次入市操作後,香港銀行體系結餘下週一交易交收時,相應縮減至1765億港元。而銀行間結餘縮小,將為港元貨幣環境正常化提供基礎。

隨著港美拆息息差的擴大,上月底開始,滙豐、中銀香港等香港龍頭商業銀行已為後市上調按揭利息進行鋪墊,陸續暫停定息按揭產品。12日,中銀香港率先宣佈全面上調港元定期存款年利率至1.5%,升幅為25個點。

關於港匯的後續走勢,美銀美林預計,美元兌港元將在今年餘下時間維持在7.85水準,因香港利率將持續低於美國的借貸成本;3個月期港元Hibor到年底漲至1.6%;香港金管局將在未來一到兩個月購入約800億港元(約102億美元)。

德國商業銀行駐新加坡經濟學家周浩則分析稱,“我們將在未來幾天看到香港金管局的更多干預,因為流動性充裕致市場對港元的預期仍相當悲觀。因對港元的需求依然疲弱,這種干預不太可能推動匯率大幅上漲。”

樓市股市或承壓

機構指出,金管局或將進一步收緊港元流動性,使香港資金面承壓,並助長了市場對香港樓市和股市回檔的擔憂。

樓市方面,據香港差餉物業估價署公佈的資料顯示,截至2月底,香港房價已連升23個月。香港住宅價格也在過去10年中漲了一倍多,成為全球房價和居民收入比最高的市場。野村證券指出,香港目前家庭借貸額占GDP比重超過了45%的長期水準,為全球最高,這意味著香港樓市已出現了典型的泡沫。

鑒於香港房地產價格處在高位,申萬巨集源表示,借貸成本上升將衝擊房地產市場。業內人士也分析稱,香港家庭負債率已經到了相當的高度。而據星展銀行(DBS)資料,目前租金回報率只有約2%,若利息支出再上升,將令房地產投資的吸引力大幅下降。金管局總裁陳德霖也曾坦言,港元利率正常化將使房貸利率承壓,因此借貸要衡量各種因素,小心管理好風險。

股市方面,12日港匯觸及7.85紅線後,恒生指數結束四日升市,收跌0.21%,13日再度收跌0.07%。招銀國際策略師蘇沛豐指出,雖未有跡象顯示資金大幅流走,但市場將會率先反映從未見過的憂慮,並拖低投資氣氛。至於會否構成顯著壓力,取決於兩點,一是金管局的“接錢”頻密程度;二是市場對最優惠利率的調整預期是否改變。現時市場預期第三季加息,如果第二季就出現加息,一定會打亂市場部署。

不過上商研究部主管林俊泓相信,升息頻率不會過快。他表示,目前銀行結餘緩衝規模約1800億元(估計夠3至6個月緩衝息升),以金管局承接8億港元沽盤的速度計算,至少要200個交易日才令結餘要流失至約剩200億元,港息才會飆升。
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