值得注意的是，發改委等部門也醞釀推出相關新政，聚焦基礎設施融資模式創新，完善投資專案資本金制度，吸引更多民間資本參與重點領域專案建設。業內人士預期，在更多資金的支援作用下，下半年基建投資增速有望出現較快上行態勢。
日前，內蒙古自治區政府發佈的專項債券（10-17期）檔顯示，該批債券中呼和浩特新機場專案和集大高鐵專案將發行專項債作為資本金，且都運用這種“債貸組合”模式。這標誌著，我國專項債資本金新政發佈後的首批落地專案浮出水面。
專項債資本金新政，即中辦國辦此前印發的《關於做好地方政府專項債券發行及專案配套融資工作的通知》，突破了過往制度的限制，明確專項債可以作為符合條件的重大項目的資本金。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，該通知發佈意味著部分基礎設施、公共服務等領域的基建補短板項目將在資本金籌措上優先獲得專項債資金補充。更為重要的是，20%左右的項目資本金到位後，這些項目可以進一步通過銀行貸款、信用債等市場化融資管道籌措建設資金，從而撬動4倍左右的金融機構配套資金。
“據我們測算，若6月之後發行的專項債中有10%左右計入基建項目資本金，那麼將帶動今年基建增速加快4.5個百分點左右。截至7月，今年以來的累計基建投資增速僅為3.8%，未來的拉升作用還是比較明顯的。”王青表示。
“允許專項債專案投資資金來源從‘財政投入資本金+專項債債券融資’向‘專項債資本金+市場化融資’的混合融資方式轉變，有利於緩解政府資本金籌措壓力。”中誠信國際宏觀金融研究部分析師汪苑暉對《經濟參考報》記者表示，以內蒙古集大高鐵專案為例，歸屬于內蒙古段總投資約113.31億元，專項債與自籌資金合計78.31億元，其中專項債占資本金的63.8%，較大程度地減輕了當地政府的融資壓力，保障重點專案推進。
他測算指出，在通知落地後，下半年剩餘1.3萬億元新增專項債中大概有900億元左右的專項債可以用於補充專案資本金，其中8月至12月約350億元。按照此前2-2.8倍撬動比例估算，下半年拉動基建投資總資金在1800億元-2520億元，其中8至12月拉動規模約700億元-980億元。
按照中信證券的測算，在專項債成為資本金後，僅銀行金融機構就可向基建投資新增7000億元至8000億元的信貸規模。
而除了專項債及金融機構資金來源之外，包括PPP等在內的模式也在為“穩投資”注入動力，帶動市場化資金輸血基建專案。
中國財政科學研究院PPP研究所專家卓識對《經濟參考報》記者表示，穩投資的背景下，專項債允許作為符合條件的專案的資本金，同時PPP也作為地方政府專案操作的可選模式進入常態。“近兩年PPP的規模增速放緩，但市場空間還在，發揮的路徑和操作路徑也比較多。”
財政部PPP中心資料顯示，今年上半年，全國PPP綜合資訊平臺專案管理庫淨增專案382個、投資額4714億元。淨增落地項目1120個、投資額1.6萬億元，淨增落地項目數和投資額分別同比上升19.3%和17.7%。
與此同時，一些地方和企業已經在積極探索創新投資項目的融資方式。例如，寧夏提出重構全區高速公路“投融建管養運”一體化運行市場；湖北面向主要金融機構和社會資本，推出全省交通運輸建設投融資專案清單；江西省港投集團正在推進股權融資計畫，積極拓寬融資管道和儲備融資專案保證資金兌付，優化債務結構降低債務風險，探索設立產業基金減少負債規模等。
展望下一階段，中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經濟參考報》記者指出，專項債作為資本金的資金杠杆優勢顯而易見，目前專項債新政落地專案還不多，因為專項債券作為重大項目資本金有較嚴格要求，主要限於國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣專案，暫時缺少承載的項目種類。此外，地方政府的意識還未完全轉變，對專項債依然主要關注其滿足項目資金需求的直接作用，而沒有關注其撬動更多社會資金的杠杆作用。“未來這種情況肯定會有所改變，新政落地的項目會陸續出現、不斷增多。”
中誠信國際宏觀金融研究部分析師卞歡也指出，在當前政策支持下，預計後續專項債資本金落地項目數量或將逐步增加，尤其是在財力較弱的區域。但該新規的落地還需綜合考慮各地專項債限額的分配情況以及專案本身是否滿足相關標準。
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