首批地方債在銀行櫃檯發售後，受到投資者熱捧，寧波及浙江兩地地方債共計14億元額度更是僅10分鐘便全部售罄。地方債“零售”可謂相當火爆。
不少投資者投資地方債是出於情懷，希望能助力地方發展。也有投資者看中的是地方政府的信用背書，地方債相比銀行定存更高的收益率以及較好的流動性。
然而，自3月25日寧波和浙江首度開始在櫃檯銷售地方債至今不足一月，承辦地方債櫃檯業務的7家銀行（分別為工行、農行、中行、建行、交行五大行以及興業和浦發兩家股份制銀行）發行的地方債全部破面值。
以價格最低的北京債為例，目前報價98.58元。投資者若當初以100元價格搶購1萬元北京債，如今將會“虧損”142元。
有市場人士分析認為二級市場利率起伏很正常，不能因為地方債跌破發行價就認為沒有投資價值。“後來者”可能比前期搶購者收益更高。
拋開地方債在二級市場的利率波動不談，咱們分析一下地方債跌破面值的原因。
供給增多
中債資信4月15日發佈的統計報告顯示，第一季度，地方債發行節奏較往年大幅加快，全國37個發債主體累計發行14066．52億元，同比大幅上漲540．72％。從月份來看，1月至3月的發行規模分別為4179．66億元、3641．72億元和6245．13億元。
地方債供應量突然大幅增加，必然造成一定的市場反應，利率下跌或許就是反應之一。
股強債弱
市場上一直有觀點認為股市行情與債市行情相對立，股市行情回暖時，往往意味著債市行情變差，也就是“股強債弱”。
自2019年年初以來，A股一路高歌猛進，各路資本紛紛湧入。甚至有機構研究人員建議，當前經濟是從蕭條向復蘇逐步轉換的過程，在資產配置時，可以優選股票和可轉債。
市場對A股市場的高期待或許也是造成地方債“破發”的誘因。
但專家表示，考慮到後續地方債所剩額度的減少，預計地方債仍然會被市場認為是優質的無風險資產，且目前股市尚未進入明顯的牛市，地方債破發可能不會持續。（作者Jennifer Lu）
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