債市“開門紅”點燃做多熱情

2019年首個交易日（1月2日），債券市場迎來“開門紅”：10年期國債活躍券收益率大幅下行5.5個基點，10年期國債期貨主力合約大漲0.4%並創逾兩年來新高。

站在當下，多數機構對2019年債牛延續的信心較足。市場人士認為，目前來看，經濟基本面有下行壓力、貨幣政策取向轉松，對債牛仍有較強支撐。短期而言，PMI資料低於預期、跨年後資金面寬鬆、市場風險偏好相對謹慎，也有利於債市偏強震盪，不過投資者也需警惕市場高位回檔壓力。

開門紅

2019年伊始，債券市場牛氣十足，期貨、現貨市場開盤首日就雙雙迎來大漲。

從盤面上看，銀行間現券市場率先走強，早上一開盤，主要利率債收益率就普遍下行，低位震盪較長時間後，午後再度迎一波明顯下探。截至1月2日收盤，10年期國開債活躍券180210最新成交價報3.6075%，較上一交易日收盤價大幅下行近3個基點；10年期國債活躍券180019最新成交價報3.17%，較上一交易日收盤價大幅下行5.5個基點。

國債期貨市場同步走強，其中10年期國債期貨主力合約T1903高開高走，尾盤快速拉升，最終收報98.105元，較上一交易日大漲0.4%，盤中最高觸及98.165元，創2016年12月8日以來新高；同時，5年期國債期貨主力合約TF1903收報99.6元，較上一交易日大漲0.22%。

與此同時，債券一級市場需求向好，當日財政部發行的3年、7年期國債中標收益率分別為2.7358%、3.0461%，全場倍數分別為2.45、2.96。

債牛延續

市場人士指出，2019年債券市場實現“開門紅”，主要是受全球避險情緒升溫、美債大漲影響，國內股債蹺蹺板效應延續，短期市場情緒偏謹慎利好債市。

從國際因素看，市場對全球經濟放緩、國際經貿關係的擔憂猶存。1月2日，亞洲股票、原油等風險資產遭遇拋售；同時，美國國債、德國國債等避險資產大漲，10年期美債收益率跌至2.69%，創2018年1月26日以來新低。

從國內因素看，2019年首個交易日，A股大跌、市場風險偏好回落，疊加PMI資料彰顯經濟下行壓力，避險資金湧入利於債市走強。

跨年後銀行間市場流動性轉為寬鬆也有利於債市行情。1月2日，央行開展了400億元逆回購操作，對沖1100億元逆回購到期後，當日淨回籠700億元，跨年後銀行間市場流動性恢復平穩寬鬆，Shibor全線下跌，隔夜品種跌25.4個基點報2.3%，7天期跌26.9個基點報2.634%，14天期跌59.7個基點報2.802%。

“短期內市場對經濟預期悲觀，債券市場做多情緒依然高漲，所以利率債仍處於牛尾行情。”華創證券點評稱。不過，該機構同時指出，步入2019年後，春節前的資金波動、債券供給提前釋放、一季度的信貸高峰以及目前利率偏低後的安全邊際下降，都可能造成債市波動。