​450億國債將發 警惕供給壓力

財政部4月3日公告稱，定于11日發行兩支記帳式附息國債，期限包括3年、5年，值得注意的是，這兩支國債的發行規模均高達450億元，單支發行規模再創新高。

公告顯示，財政部將招標發行2018年記帳式附息（七期）國債，同時第一次續發行2018年記帳式附息（五期）國債，兩支國債的期限分別為3年、7年，競爭性招標面值總額均為450億元，進行甲類成員追加投標，競爭性招標時間均為4月11日10:35至11:35。

從歷史上看，財政部曾於2017年6月7日續發行過兩支400億元的記帳式附息國債，單支發行規模創出2009年以來的新高；此外，財政部於2017年6月、9月又陸續發行了8支400億元的國債。此次發行國債的單支供給規模高達450億元，顯然再次刷新了新高紀錄，且在一定程度上超出市場預期。

此前中金公司結合2018年國債發行計畫預計，2018年記帳式國債淨增量較2017年將增加1500-2000億元，對應發行量增加6000億元左右。關鍵期限平均發行規模或升至350-365億元/支，不過發行節奏上會考慮市場承受力，預計國債單支最高發行規模或仍在400-420億元/支，但400/380/360億元/支的支數占比會增加。

市場人士指出，今年單支國債發行規模創新高，或預示二、三季度潛在供給壓力，尤其在今年一季度發行量相對較小的情況下，4月過後國債、地方債發行放量的可能性不小。