交易所發行地方債將超5000億 市場價格基準地位有望確立

繼廣西壯族自治區財政廳8月17日在上交所發行275億元地方政府債券之後，迄今已經有12個省份在上交所公開招標發行地方債。加上四川省地方政府債券8月1日在深交所成功首發，預計至8月底，地方債在交易所發行規模將超過5000億元 。

多位業內人士表示，地方債在交易所發行，使得這個產品市場化程度得到了較大提升。未來隨著地方債發行的進一步市場化和規範化，地方債的地位有望與其發行量和託管量相匹配，成為又一重要的金融市場價格基準。

多個省份地方債已在交易所完成發行

2016年11月11日，上海市政府300億元一般債券通過財政部上交所政府債券系統成功發行，成為首單在交易所市場招標發行的地方債。

截至目前，已有河北、山東、內蒙古、四川、湖北等12個省區的地方政府債券在上交所完成發行，發行次數達到16次。其中，河北、內蒙古、湖北和雲南四省已經在上交所各發行2次地方債，雲南省發行總額度最高。

四川省8月1日通過深交所政府債券系統招標發行300億元地方債，成為深交所地方債發行的全國首單。據悉，四川省也成為全國首個實現國債登記公司、上交所和深交所政府債發行管道全覆蓋的省份。

從公開資料來看，上交所目前已累計發行地方債規模超過4500億元，深交所也已發行百億元地方債。而據上證報記者瞭解，預計到8月底為止，上交所發行總規模將超過5000億元。按照全年5萬億元預期發行規模計算，地方債在交易所市場的發行規模比例將超過20%，其中主要以在上交所發行為主。

“地方政府紛紛選擇在交易所發行地方債，不但能夠拓寬融資管道，吸引更多的投資者參與進來，而且能夠加快地方債發行，提高市場化程度。” 中央黨校經濟學部教授李旭章表示。

地方債市場化程度提高

近年來，財政部一直在推動地方債市場化發行。多位元業內人士跟上證報記者表示，地方債在交易所登陸之後，目前其市場化程度已經凸顯。

“首先就是投資主體更加豐富，除了銀行，保險公司、基金、券商等也參與了進來。”某券商人士表示，銀行和券商作為承銷商的組合，使產品流動性得到一定程度的提升，產品被更多人知道，從而吸引更多的投資者。隨著流動性不斷提升，會吸引更多種類的投資者，包括資產配置型的投資者。

記者發現，目前共有32家證券公司參與承銷，累計投標量超過3000億元，占到發行規模的近90%，證券公司已成為地方債承銷團重要力量。

從發行利率來看，近90%的省市將投標利率上限由15%上浮至20%及其以上，山東債3年、5年和7年的利率上限分別上浮至21%、23%和25%，內蒙古更是提升至30%。打破了地方債較國債基準利率上浮15%上限的傳統。此外，大部分地方財政部門對銀行設置了參考利率區間，但對券商投標利率不設區間，完全實行市場化定價。

有市場人士表示，雖然地方債在交易所開始發行的時間並不長，但是已經遠超預期。未來，陽光性融資將會越來越多，市場格局也會發生變化。隨著地方債發行的進一步市場化和規範化，地方債的地位有望與其發行量和託管量相匹配，成為又一重要的金融市場價格基準。