受資金面寬鬆的利好支撐，本周以來，銀行間現券市場延續了溫和反彈的行情。
可以看到，近期銀行間資金面始終保持穩中偏松的格局，對沖政府債券發行繳款和央行逆回購到期等因素後，銀行體系流動性總量依舊處於較高水準。
中國債券資訊網提供的資料顯示，截至7月7日收盤，銀行間回購利率不改整體下行態勢。其中，7天、14天和21天品種利率依次下探了5.3BP、4.0BP、5.5BP，行至2.791%、3.573%、3.673%的位置。
"本輪現券利率的回落速度超過市場預期，以至於不少投資者普遍遺憾在此之前倉位較輕，久期也並沒有增加太多。"一位元商行交易員告訴記者，"而在本輪利率下降之後，當前投資者又對行情的持續性和幅度多有疑慮，因此繼續買、賣依舊顯得舉棋不定。"
記者在採訪中發現，現階段影響市場情緒偏空的因素主要包括：金融去杠杆尚未結束，後續可能還有陸續的監管政策出臺；經濟基本面仍具韌性，6月份PMI資料有所反彈，未必能最終倒逼貨幣政策明顯轉松；美聯儲加息和縮表加上歐央行未來退出QE，可能會重新抬升海外債券利率，國內債券利率下行也會受到抑制等。 無疑，在多空因素交織的大背景下，"債牛"趨勢的確立依舊需要等待。
"不過，投資者也無需過於擔憂。在政策維穩和基本面偏弱的內生因素影響下，國內債券市場下半年大概率會呈現出`易漲難跌`的行情。"招商證券固收研究團隊分析師徐寒飛判斷，三季度資金面好於預期的概率比較高，原因除了商業銀行資產端增速可能邊際明顯下降以外，政策層面的"維穩"要求也非常明顯--既要穩定資金面水準，以防止去杠杆過度，也要恢復金融市場的融資功能。彼時，貨幣政策和監管政策可能雙管齊下來保持短期和中長期利率的穩定。
綜上，基於對下半年債市"震盪慢牛"的判斷，券商普遍建議投資者順勢而為，把握好介入時機，適當佈局，拉長久期。
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