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債市周評:央行繼續加大貨幣投放 債市收益率下行

北京
2015-08-29 14:37

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本周資金面偏緊,央行繼續加大貨幣投放,債市收益率下行,現券上漲。

中國外匯交易中心公佈的資料顯示,8月28日銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報1.7500%,較21日跌7BP,7天回購定盤利率收報2.3800%,較21日跌18BP,14天回購定盤利率收報2.9600%,較21日漲24BP;上海銀行間同業拆放利率(Shibor)周內大多上行,1周品種最新報2.3920%,較21日跌20.7BP,2周品種報2.9100%,較21日漲19.9BP。

本周央行繼續加大貨幣投放。政策面上,8月25日央行宣佈,自8月26日起,下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點;自9月6日起,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,同時實施定向降准。

公開市場上,央行共實施兩期規模總計3000億元的7天期逆回購,較上周擴大600億元,同時逆回購利率下降15BP至2.35%。 同時,8月26日和8月28日,央行分別進行兩期6天期1400億元和7天期600億元SLO操作。

此外,8月25日和8月28日,財政部、央行還實施兩期規模各為600億元的3月期國庫現金定存招標。

對此,中誠信國際研究部總經理張英傑表示,本周央行貨幣政策寬鬆力度繼續加大,短端流動性有一定改善。 "當前,匯率穩定已成為資金面分析的關鍵因素。匯率穩定的本質還是要降低人民幣資產的風險溢價,提高人民幣資產賺錢效應。與此同時,資金面也不會太松。"

對於後市債市走勢,張英傑表示,"雙降"等貨幣政策有利於補充市場流動性,並引導利率下行,但今年地方政府置換債加上新增地方政府債總額達3.8萬億元,短期看,長端收益率將面臨上行壓力。

華創債券表示,儘管近期債市交易活躍,但客觀風險仍存。因此,建議機構繼續乘目前市場交易活躍時降低久期和杠杆,轉向防禦。
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