《關於商業銀行參與國債期貨業務試點有關事項的通知》（下稱《通知》）近日正式實施，五大行位列首批試點機構。市場翹首以盼，試點銀行蓄勢待發。
記者日前從建設銀行獲悉，在本次政策落地前，該行已從多方面開展準備工作，包括積極與監管部門溝通、梳理內部制度流程、加快系統建設等。另一家大行相關負責人也透露稱，《通知》發佈後，也一直在緊鑼密鼓地進行各項準備。
近年來，交易員隊伍的培養壯大，衍生產品交易和風險管理經驗的不斷積累，都為銀行進入國債期貨市場儲備了力量。“目前，前、中、後臺人員均已到位，配置充足。”建行有關人士透露。
《通知》對於內控制度、風險隔離、機構設置等方面的要求，也在試點機構得到落實。“建行有著完善的內控合規管理制度，期貨結算業務和期貨保證金存管業務分別由不同部門承擔，而且前中後臺相互獨立，並通過機構設置、崗位設置、管理制度、業務流程等多方面措施確保不同業務的相互隔離。”前述人士表示。
天風證券固收團隊認為，鑒於商業銀行有很大的利率風險管理需求，此舉一定程度將改變國債期貨市場生態，不過這需要一個漸進的過程。中金所對商業銀行的龐大體量有所考慮，首批試點銀行為國有大行，後續隨著更多商業銀行的參與，將逐漸改變市場生態。
為規範商業銀行參與國債期貨業務試點，有效防範風險，《通知》明確，在業務試點期間，商業銀行申請交易所交易結算會員資格，除應符合《中國金融期貨交易所會員管理辦法》有關條件外，還應具備良好的市場風險管理能力，具備國債期貨模擬交易經驗。
那麼，在這一方面，試點銀行準備得如何？
“國債期貨自2013年重啟以來，建行一直積極研究並密切關注市場發展，當時就曾參與中金所組織的國債期貨模擬交易。”建行有關人士表示。現階段，建行對於持有的國債，主要通過利率互換、標準債券遠期等利率衍生產品，進行風險管理。
儘管商業銀行是國債期貨市場的未來“新兵”，但一些銀行在期貨市場卻已是“熟手”。建行多年前已獲批進入黃金期貨市場，開展用於黃金做市業務的風險對沖交易和部分策略性交易，在期貨市場積累了豐富的交易經驗，並建立了完善的風險管控體系。
在業內人士看來，商業銀行進入國債期貨市場可構建多贏局面。對於商業銀行而言，其作為銀行間債券市場的主要參與者，有較強的對沖利率風險的需求。
建行有關人士告訴記者，一是商業銀行自身持有大量國債頭寸，通過國債期貨產品，可以在一定程度上對沖市場利率波動對投資組合市值的衝擊。二是商業銀行特別是國有大行作為銀行間債券市場主要做市商，為債券市場提供流動性，也可以通過國債期貨市場進行一定的利率風險對沖。
“在商業銀行現有利率風險管理的基礎上，國債期貨作為新增加的利率風險管理工具，能夠提高商業銀行風險管理的效率和水準，促進銀行業的安全穩健經營。”上述人士表示。
對於國債期貨市場而言，隨著商業銀行和保險機構逐步參與國債期貨市場，市場參與者結構將更豐富，未來將會對國債期貨市場的廣度、深度的發展起到積極作用。“國債期貨作為人民幣利率衍生產品中的一種，將有效提升商業銀行利率管理能力，助力構建完善的人民幣利率曲線，積極推動利率市場化改革不斷深入。”建行有關人士稱。
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