需要強調的是，保險公司轉型中的現金流風險不可忽視。
幾家歡喜，幾家愁。2017年第四季度中國保險市場的投融、盈虧格局，隨著各大機構近期陸續發佈的相關報告顯得更加具體化。
截至1月31日，保險公司已經陸續披露完畢2017年四季度償付能力報告，交出全年償付能力答卷。其中，曾經依靠理財型產品起家的保險公司，在相關產品受限或停售後，現金流壓力逐步顯現，業務結構轉型已經成為共識。
毋庸置疑，這個市場強監管趨勢會持續。從償付能力報告中，保監會對相關保險公司採取的監管措施明顯增加，這體現出從嚴監管趨勢，違法違規市場亂象得以整治。2018年，從嚴監管將聚焦股權、資本、資金運用等突出風險和農業保險、仲介市場、互聯網保險等重點領域，值得關注。
流動性風險被聚焦
曾經依靠中短存續期產品或非壽險投資型產品名噪一時的保險公司，在相關產品受限或停售後，現金流風險備受關注。
從償付能力報告看，一方面，業務結構轉型是影響現金流的重要因素。以富德生命人壽為例，2017年四季度，富德生命人壽淨現金流出123.27億元。富德生命人壽表示，由於2017年業務結構轉型，主動控制躉繳業務規模，做大價值類業務保費，通過存量資產的盤活，釋放投資業務現金流入，支付保險業務現金流出。因此，業務淨現金流有所降低。
另一方面，備戰“開門紅”也是不可忽視的因素。富德生命人壽表示，2017年四季度壓力情景下的流動性覆蓋率與上季度相比有所下降，主要預計2018年一季度滿期、賠付、退保現金流出較多，使得未來一個季度內的經營活動（業務）現金流增加，流動性覆蓋率下降。
的確，華夏人壽也存在同樣的原因。2017年四季度，華夏人壽淨現金流出97.61億元。華夏人壽表示，由於“開門紅”季度承保量高於其他季度，相應業務端的流出也大於其他季度。
再以國聯人壽為例，2017年四季度，國聯人壽淨現金流-8078.88萬元。究其原因，國聯人壽由於2017年四季度進入傳統的“開門紅”備戰時期，同時兌付了2.39億元的客戶退保金，加之年度末需支付多項外部供應商款項及兌現各類行銷活動方案，造成整體經營活動現金流為負，而投資活動帶來的淨現金流入不足以完全覆蓋，因此四季度淨現金流為負。
需要強調的是，保險公司轉型中的現金流風險不可忽視。此前，一些資產驅動負債的保險公司，由於業務受限，現金流入減少，而滿期與退保等導致現金流出增加，出現了淨現金流為負的現象，並且金額較大，對持續經營造成了一定問題。
為此，一些保險公司其實已經意識到了應對計畫。比如做好現金流及資產配置的壓力測試、現金流風險的應急計畫、進一步引導壽險業調整負債結構等等。
此外，利率和利差損風險也需要高度關注。這是因為保障型產品通常有最低保證利率，而由於市場競爭較為激烈，通常傾向於提高保證利率的收益水準，但是由於保單期限較長，在保單持續期間利率隨經濟的週期性變化出現調整，一旦實際投資收益率低於最低保證利率，即會體現為利差損風險。
盈利能力沉浮樣本
令人無奈的新光海航人壽繼續墊底。2017年四季度，新光海航人壽核心、綜合償付能力充足率均為-446.49%，淨現金流-1861.36萬元，淨利潤2816.21萬元，淨資產-2.11億元。
追溯往昔。公開資料顯示，新光海航人壽成立於2009年3月，由海航集團和新光人壽共同出資設立，註冊資本5億元，雙方各自出資2.5億元。新光海航人壽年報披露的歷年經營業績顯示，2010年—2016年，新光海航人壽連年淨虧損；保險業務收入也自2014年起開始呈現逐年下滑的態勢。
由於償付能力不足，保監會多次敲打、警示。例如，2014年3月，保監會下發監管函，要求新光海航人壽暫停增設分支機搆；2015年11月，保監會下發監管函，要求新光海航人壽自2015年11月23日起停止開展新業務。
即便如此，新光海航人壽雙方股東依然在增資事宜上猶豫不決。2012年4月，新光海航人壽雙方股東同意增資5億元。其中，新光人壽增資款項2.5億元於2014年6月到賬，而海航集團增資款項遲遲未到。然而，2016年3月，由於海航集團增資款項遲遲未到，新光人壽將存放於新光海航指定資本金帳戶的增資款2.5億元劃回。
事情似乎一度有所轉機。2016年11月，新光海航人壽發佈公告稱，雙方股東海航集團、新光人壽分別轉讓其所持有的50%、25%股份，而相應股份則由深圳柏霖資產、深圳光匯石油集團和深圳國展投資3家公司接手。不過，直至2017年四季度，新光海航人壽的雙方股東依然沒有變化。
值得注意的是，近日召開的2018全國保險監督工作會強調，強化對股東的資質要求和分類管理，提升股權管理的穿透性和透明度，加大公開披露和社會監督力度，嚴格規範股權變更和增資行為，審慎做好市場准入審核工作，從源頭防範動機不純的投資人進入保險業。
對於上述問題，新光海航人壽表示，已就現階段償付能力狀況多次向監管機關進行彙報，同時積極採取措施以緩解償付能力不足的相關風險，具體包括：2017年三季度推動召開董事會，對監管政策進行探討，要求維護持續穩定運行，加強對各項風險的防控；繼續對現有產品進行再保險安排，對賠付風險進行管控；繼續採取高現金比例、低權益投資比例的投資策略，以確保資產穩健及流動性；減少行銷費用及日常開銷，並暫緩執行非緊急、必要的重大資本支出計畫；定期對持續經營能力進行評估。
從嚴監管下的運行格局變化
事實上，在償付能力報告中，保監會對相關保險公司採取的監管措施也陸續披露。例如，珠江人壽表示，2017年四季度收到保監會下達的監管函，其中對公司治理現場評估檢查發現的問題提出了監管要求。目前，已經按照監管要求完成全面整改並按時間向保監會提交了整改報告。
再如，長安責任險表示，2017年四季度，收到保監會下達的監管函，指出公司治理方面存在一些問題，並提出了監管要求。目前，已經按照監管函要求，進行逐項整改。
保監會資料顯示，2017年，保監會系統共處罰機構720家次、人員1046人次。其中，罰款1.5億元，同比增長56.1%；責令停止接受新業務24家；撤銷任職資格18人；行業禁入4人。對性質嚴重、影響惡劣的違法行為以及屢查屢犯、觸碰監管底線的機構和個人，堅決實施頂格處罰。
這一趨勢還將繼續升級。截至2018年1月31日，保監會官網顯示，共有5家保險公司受到處罰，9家保險公司收到監管函，涉及保險產品、電話及網路銷售、人員聘任、內控管理等違規內容。
2018年全國保險監管工作會議指出，要以重塑保險監管為契機，堅持從嚴監管，聚焦股權、資本、資金運用等突出風險和農業保險、仲介市場、互聯網保險等重點領域，開展專項檢查，堅決整頓市場亂象，加大消費者權益保護力度，嚴厲打擊違法違規行為和市場亂象，形成高壓震懾。
事實上，全力重塑監管，就是要從嚴監管，堅決打擊違法違規市場亂象。堅持“嚴字當頭”，從嚴整治、從快處理、從重問責，讓監管“長牙齒”，讓違法違規亂象無處可逃，讓違法違規機構寸步難行。依法加大行政處罰力度，堅決打擊頂風作案行為，使“從嚴監管”成為2018年保險監管工作的關鍵字。
最新評論