四大上市險企去年原保費收入破1.5萬億 股價均大幅上漲

　　截至1月 18日，A股四大保險企業中國平安（601318）、中國太保（601601）、中國人壽（601628）、新華保險（601336）全部披露了未經審計的2017年原保費收入情況。四大保險巨頭原保費收入達到1.5萬億元，同比增長超20%。

　　在保險業回歸保障本質的大環境下，保險行業監管持續加強，險企推進自身結構調整，成效較為明顯。快速返還型保險產品受到限制，長期保障型業務和代理人產能得以提升。

　　去年前三季度，上述四家險企共實現歸屬於母公司淨利潤1091.11億元。在良好業績支撐下，2017年中國平安股價上漲97.52%，中國太保上漲49.15%，中國人壽上漲26.4%，新華保險上漲60.35%。

　　招商證券最新研報稱，穩定的續期保費推動上市保險公司原保費維持增長趨勢。此外，以健康險為代表的保障型產品得益於需求的持續旺盛、代理人規模的擴大，占比穩步提升。財險增速也明顯升溫。

　　下圖為2017年四大上市保險企業逐月的保費規模，可以看出，中國平安全年一路領先，拿下原保費冠軍應該不成問題。

　　具體來看，去年中國平安原保費收入突破6000億元。在旗下子公司業務中，平安人壽以3689億保費收入表現最為亮眼，個險管道的加強對此功不可沒。資料顯示，壽險個險新單保費實現1516億元，同比增長37%，代理人量價齊升推動新單保費增長。

　　中國平安第二大保費收入來源為平安產險。而平安養老和平安健康的保費規模相對較小，不過隨著中國人口老齡化趨勢日益加重，持續增加的養老需求和現階段的養老服務供應存在缺口，使得健康險存在相當大的成長空間。

　　中國人壽原保費收入僅次於累計中國平安，也突破了5000億大關。該公司注重個險管道發展，個險保費占比維持高位。近年來個險管道保費占比維持在55%以上，個險管道新業務價值占比也維持在88%以上，中國人壽2015年以來新業務價值同比增速維持在30%以上。2017年上半年中國人壽新業務價值同比增速為31%。

　　此外，中國人壽注重擴充代理人規模，2013年-2017年，代理人規模持續高於其他三家保險企業。截至2017年前三季度代理人規模達到163萬人，規模上佔據一定優勢。隨著未來三年代理人品質大幅提升，機構預計2018年將實現人均產能5%左右的增長，而代理人規模增速則維持在6%左右。

　　在市場地位方面，中國人壽繼續佔據壽險行業頭把交椅。截至去年8月，壽險行業共有84家保險公司，但中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險，這4家保費市場份額合計達到41%，市場集中度較高。而中國人壽保持市場佔有率居於首位，在市場規模擴容過程中，被機構看好可獲得超額收益。

　　中國太保原保費收入為2790億元，不足中國平安一半。不過，其2016年同比增速為15%，在此高基數下，2017年增速仍能再增加5個百分點，表現並不遜色。其中，太保壽險增速僅次於平安人壽，個人客戶保費收入 1684億元，團體客戶保費收入為55.7億元；太保產險方面，2017年原保費收入突破千億，非車險業務的快速增長貢獻不小。

　　新華保險在2009年成為匯金唯一控股壽險公司，去年原保費收入規模在四家險企中排名末尾，同比增速也下降3%。不過，2017年新華保險經歷轉型，主動削除低價值率的銀保躉交業務。同時放棄了費用高昂的“增員模式”，以有效控制成本。

　　目前，新華保險形成有效的續期拉動的可持續發展模式，占比不斷提升。去年前三季度，其首年期交保費占首年保費的比例達到 93.63%，較2016年末提升 42.59%；十年期及以上期交保費占首年保費的比例為60.78%，較上年末提升30.28%，續期保費占總保費的比例達到 67.85%，較上年末提升10.24%。

　　業務前景方面，預計2018年新單保費和代理人規模同比增長超10%，健康險（重疾險為主）增速與占比將進一步提升。