近日，國泰君安、華泰證券相繼獲准開展跨境業務試點。這是自海通證券獲批開展境外自營資格兩年後的正式破冰。
2017年6月，在中國證券業協會第六次會員大會上，證監會主席劉士余曾表示，要支持有條件的證券公司積極拓展國際市場，特別是抓住“一帶一路”建設的機遇，積極到沿線國家和地區佈局設點，開展跨境業務，為實體企業提供更加豐富、便捷的投融資服務。
券商人士預測，不排除接下來更多券商獲批。而21世紀經濟報導記者獲悉，幾家大的龍頭券商都在積極嘗試申請該項業務資格。
“此次試點資格放開並不是全新的，但傳遞的信號是積極的。這表明了證監會在新的監管環境下正有序、健康地引導券商開展新的創新業務。”1月8日，東吳證券非銀研究員王維逸向記者表示。
太平洋證券一位元非銀研究員也向記者表示，此舉會對市場情緒形成良好改善。“這相當於監管放鬆，對於大券商來說增加了業務條線。未來券商業務增長潛力最大的就是機構業務，跨境業務主要服務的就是機構客戶。”該研究員表示。
但開展跨境業務仍是個路漫漫的過程。作為一種創新業務，券商尚在摸索階段。而目前市場開展跨境業務似乎仍不十分完善。要想短期見到成效似乎不可能。但從長遠來說，跨境業務卻可以給券商發展帶來巨大機會和潛力。
“經歷了2017年的嚴格監管，改革的方向比較明確，券商已經慢慢適應監管環境。另一方面，在強化監管的同時，國家也在積極引導開放、創新。”長城證券非銀研究員劉文強如此表示。2018年券商將迎來全面轉型的新時代。
國君華泰獲跨境業務資格
1月6日，國泰君安試點開展跨境業務資格獲證監會批復。1月8日，華泰證券試點資格再度獲批。實際上，這並不是開展跨境業務資格的首次獲批，但與上次相比卻有了諸多不同之處。
兩次獲批跨境業務均包括公司以自有資金參與境外交易所金融產品交易、投資於其他合格境內機構投資者允許投資的境外金融產品或工具。但與此前不同的是，在境外交易品種和服務上有所擴展。
海通證券的境外自營業務獲批時，證監會的表述是“與境外機構簽署ISDA主協定參與境外場外金融產品交易”；而在此次獲批中，該表述是“與境內外交易對手簽訂場外金融衍生品交易主協定及其補充協定（含ISDA、CSA、NAFMII及SAC等），參與場外金融產品交易，及向你公司客戶提供相應的金融產品和交易服務”。
在國君、華泰證券的獲批回復中，證監會要求開展跨境業務要嚴格控制業務規模，不得超過淨資本的20%。而此前並沒有該項規定。值得注意的是，國泰君安、華泰證券僅是試點資格的獲批。
“所處的市場環境、監管環境不同，這次兩家龍頭券商的獲批更多的是一種信號的帶動。”王維逸向記者表示，自2015年以來，證券行業監管經歷了很多變革。而此次業務試點的放開表明行業已經進入比較穩定的全新的監管環境。
王維逸認為，試點資格的放開表明券商在經歷了過去兩年的監管變革之後，目前進入到全新的更為有序的發展階段，已經平穩過渡到新的有序的監管內環境下。“未來券商的發展方向跨境業務場外業務，包括多層次資本市場下推動資本仲介業務，在這種趨勢下，證券行業將會慢慢脫離過去的週期屬性。”
而跨境業務的開展對於優化券商業務結構具有更為積極的意義。降低經紀業務的依賴程度是大勢所趨，跨境業務、場外業務等資本市場相關業務都會是未來發展的新方向。
“券商加大在境外業務的發展力度，有利於行業主動調整收入結構。一些龍頭券商的競爭優勢會更加明顯。”王維逸向21世紀經濟報導記者表示。
跨境業務短期難見成效
從長期來看，開展跨境業務是大券商的必經之路，有利於優化業務結構、改善盈利水準、提高國際競爭力。但從短期來看，見效並不明顯。作為一種創新業務，券商也在摸索中前行。
例如，跨境業務所屬部門不盡相同。海通證券跨境自營業務隸屬自營部門，而該項業務在國泰君安則隸屬固定收益部。
“這塊業務還是比較新的，券商也還在摸索階段。參與境外跨境投資面臨的風險以及市場環境都與國內不一樣，市場主體不同。跨境業務長期會有很大的發展空間，但短期不會有立竿見影的效果。”王維逸向21世紀經濟報導記者表示。
實際上，券商要開展好境外業務仍是個路漫漫過程。“券商開展金融衍生品交易，首先要看市場參與主體，它的業務形式就是通過衍生品為客戶提供服務，這涉及到機構投資者參與度與專業能力有多高，這是個需要慢慢成長的過程。”太平洋證券一位元非銀分析師向記者表示，“這也與市場的發展、監管節奏有關，真正要把市場打通需要境內監管政策的放鬆。”
儘管如此，但一些大券商仍十分覬覦該項業務資格。21世紀經濟報導記者獲悉，比較大的龍頭券商都在積極嘗試申請跨境業務資格。
“從目前業務發展來看，目前國內券商在海外業務發展明顯滯後於中國經濟在海外的發展。從長期來看，對於龍頭券商來說，未來海外業務一定會是重要的發展方向。所以龍頭券商都會積極通過各種方式進行境外佈局，比如收購資產、設立子公司，包括積極申請跨境業務，將觸角放到海外。”王維逸表示。
在這種趨勢下，龍頭券商的集中度再度提升，中小券商則面臨更大的壓力。
“開展境外業務，對券商的要求還是比較高的。目前通過自營方式參與境外，對資本金和定價能力都是有很高要求。龍頭券商優勢明顯，未來的集中度會繼續提高。中小券商若想在這塊發力則面臨非常大的壓力。”王維逸向記者表示。上述太平洋證券研究員亦認為，大券商綜合實力較強，未來創新業務在初期都會傾向大券商。
2017年6月，在中國證券業協會第六次會員大會上，證監會主席劉士余曾表示，要支持有條件的證券公司積極拓展國際市場，特別是抓住“一帶一路”建設的機遇，積極到沿線國家和地區佈局設點，開展跨境業務，為實體企業提供更加豐富、便捷的投融資服務。
券商人士預測，不排除接下來更多券商獲批。而21世紀經濟報導記者獲悉，幾家大的龍頭券商都在積極嘗試申請該項業務資格。
“此次試點資格放開並不是全新的，但傳遞的信號是積極的。這表明了證監會在新的監管環境下正有序、健康地引導券商開展新的創新業務。”1月8日，東吳證券非銀研究員王維逸向記者表示。
太平洋證券一位元非銀研究員也向記者表示，此舉會對市場情緒形成良好改善。“這相當於監管放鬆，對於大券商來說增加了業務條線。未來券商業務增長潛力最大的就是機構業務，跨境業務主要服務的就是機構客戶。”該研究員表示。
但開展跨境業務仍是個路漫漫的過程。作為一種創新業務，券商尚在摸索階段。而目前市場開展跨境業務似乎仍不十分完善。要想短期見到成效似乎不可能。但從長遠來說，跨境業務卻可以給券商發展帶來巨大機會和潛力。
“經歷了2017年的嚴格監管，改革的方向比較明確，券商已經慢慢適應監管環境。另一方面，在強化監管的同時，國家也在積極引導開放、創新。”長城證券非銀研究員劉文強如此表示。2018年券商將迎來全面轉型的新時代。
國君華泰獲跨境業務資格
1月6日，國泰君安試點開展跨境業務資格獲證監會批復。1月8日，華泰證券試點資格再度獲批。實際上，這並不是開展跨境業務資格的首次獲批，但與上次相比卻有了諸多不同之處。
兩次獲批跨境業務均包括公司以自有資金參與境外交易所金融產品交易、投資於其他合格境內機構投資者允許投資的境外金融產品或工具。但與此前不同的是，在境外交易品種和服務上有所擴展。
海通證券的境外自營業務獲批時，證監會的表述是“與境外機構簽署ISDA主協定參與境外場外金融產品交易”；而在此次獲批中，該表述是“與境內外交易對手簽訂場外金融衍生品交易主協定及其補充協定（含ISDA、CSA、NAFMII及SAC等），參與場外金融產品交易，及向你公司客戶提供相應的金融產品和交易服務”。
在國君、華泰證券的獲批回復中，證監會要求開展跨境業務要嚴格控制業務規模，不得超過淨資本的20%。而此前並沒有該項規定。值得注意的是，國泰君安、華泰證券僅是試點資格的獲批。
“所處的市場環境、監管環境不同，這次兩家龍頭券商的獲批更多的是一種信號的帶動。”王維逸向記者表示，自2015年以來，證券行業監管經歷了很多變革。而此次業務試點的放開表明行業已經進入比較穩定的全新的監管環境。
王維逸認為，試點資格的放開表明券商在經歷了過去兩年的監管變革之後，目前進入到全新的更為有序的發展階段，已經平穩過渡到新的有序的監管內環境下。“未來券商的發展方向跨境業務場外業務，包括多層次資本市場下推動資本仲介業務，在這種趨勢下，證券行業將會慢慢脫離過去的週期屬性。”
而跨境業務的開展對於優化券商業務結構具有更為積極的意義。降低經紀業務的依賴程度是大勢所趨，跨境業務、場外業務等資本市場相關業務都會是未來發展的新方向。
“券商加大在境外業務的發展力度，有利於行業主動調整收入結構。一些龍頭券商的競爭優勢會更加明顯。”王維逸向21世紀經濟報導記者表示。
跨境業務短期難見成效
從長期來看，開展跨境業務是大券商的必經之路，有利於優化業務結構、改善盈利水準、提高國際競爭力。但從短期來看，見效並不明顯。作為一種創新業務，券商也在摸索中前行。
例如，跨境業務所屬部門不盡相同。海通證券跨境自營業務隸屬自營部門，而該項業務在國泰君安則隸屬固定收益部。
“這塊業務還是比較新的，券商也還在摸索階段。參與境外跨境投資面臨的風險以及市場環境都與國內不一樣，市場主體不同。跨境業務長期會有很大的發展空間，但短期不會有立竿見影的效果。”王維逸向21世紀經濟報導記者表示。
實際上，券商要開展好境外業務仍是個路漫漫過程。“券商開展金融衍生品交易，首先要看市場參與主體，它的業務形式就是通過衍生品為客戶提供服務，這涉及到機構投資者參與度與專業能力有多高，這是個需要慢慢成長的過程。”太平洋證券一位元非銀分析師向記者表示，“這也與市場的發展、監管節奏有關，真正要把市場打通需要境內監管政策的放鬆。”
儘管如此，但一些大券商仍十分覬覦該項業務資格。21世紀經濟報導記者獲悉，比較大的龍頭券商都在積極嘗試申請跨境業務資格。
“從目前業務發展來看，目前國內券商在海外業務發展明顯滯後於中國經濟在海外的發展。從長期來看，對於龍頭券商來說，未來海外業務一定會是重要的發展方向。所以龍頭券商都會積極通過各種方式進行境外佈局，比如收購資產、設立子公司，包括積極申請跨境業務，將觸角放到海外。”王維逸表示。
在這種趨勢下，龍頭券商的集中度再度提升，中小券商則面臨更大的壓力。
“開展境外業務，對券商的要求還是比較高的。目前通過自營方式參與境外，對資本金和定價能力都是有很高要求。龍頭券商優勢明顯，未來的集中度會繼續提高。中小券商若想在這塊發力則面臨非常大的壓力。”王維逸向記者表示。上述太平洋證券研究員亦認為，大券商綜合實力較強，未來創新業務在初期都會傾向大券商。
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